外媒：全球央行紧缩会导致债市转熊是个误区顺水鱼财经

路透专栏周四(9月28日)撰文称，随着各大央行准备解除用来应对危机的刺激措施，债券收益率会上涨。

不过随着十年来来被排挤出去的民间买家回归，情况可能不会像想象的那样。

' 美联储(FED)、' 欧洲央行、' 英国央行和' 日本央行的资产负债规模总计约14万亿' 美元，其中只有不到10万亿美元是传统的政府债券。

在金融危机之前，这些央行间持债规模仅略高于1万亿美元，而且只是美联储和日本央行。

“证据表明市场可以相对较好地适应量化宽松的解除，部分原因在于有预期认为，部分缩表可替代激进的升息，”前' 美国财政部经济学家Brad Setser表示。

前国际货币基金组织(IMF)经济学家Torsten Slok称，在欧洲央行介入市场时，美国投资者大批抛售欧洲的债券。

他认为，民间部门投资者被迫进入公司债和高收益债等风险相对更高的资产，其所持政府债规模处于低配状态。

尽管量化宽松下国债收益率在低位，可民间部门早已准备接手。养老和' 保险基金的资产和负债必须相匹配，国债正符合这个标准。

养老和保险基金、国内及外资银行、家庭及其他金融机构在G4主权债市场中的份额下降，每个地区的情况又不一样。

在美国，美债在美联储资产负债表中长期以来占很大比重。不过不断膨胀的财政赤字导致债券发行量大大增加，因此民间部门根本就没有被挤出美债市场。

美联储的资产负债表规模三年来保持稳定，并且下个月将开始缩表，逐步减少债券到期回收资金再投资规模。

当美联储在2015年12月开始' 加息时，该收益率约为2.20%。后来经过三次加息，债市并未崩跌。

欧洲则是一副截然不同的境况。欧洲央行持有2万亿' 欧元政府债，相当于' 欧元区流通债券的近四分之一。2007年时其持债规模不到3000亿欧元，或相当于流通债券规模的5%。

危机爆发前，' 英国央行所持英债甚至更少，实际差不多为零，超过90%的国债都由国内和海外民间投资者持有。

目前，英国央行持有约25%的公债。如果把外国央行的外汇储备考虑进去，那么只有约70%的英债在民间投资者手中。

校对：冷静