2012年12月,A股市场强势反弹结束收官之战,并迎来了充满希望的2013年。我们认为,本轮" 行情可持续3个月至5个月,目标点位在2600点附近。这期间," 大盘虽有调整的可能,但在城镇化的大背景下,行情仍会得以延续。
经济好转 估值见底
目前,市场对于国内经济从去年四季度底开始企稳已达成一致预期,因此基本面对A股的压制作用基本解除。前期A股走弱的主要原因是投资者信心严重匮乏,因此,市场做多热情回升无疑是当前的最大利好。
我们认为,宏观经济的探底成功以及政策不确定性的消除,将有效地改善A股市场的估值水平,这通常是熊市结束的信号。" 数据显示,在本轮行情启动前,A股市场的动态市盈率已跌至8.5倍,风险溢价指数已达到了7.6%的高位。另外,经济温和复苏将推动企业盈利实现正增长,而资本市场的改革则会带来更为持久的政策红利。因此,整体来看2013年A股市场将会获得估值和盈利的双轮驱动。
QFII底部大量涌入
在刚刚过去的2012年12月,A股涨幅位居全球前列,一些先知先觉的海外资金成为此轮反弹的赢家。
数据显示,2012年8月、9月、10月合格境外机构投资者(QFII)账户对沪市" 股票 的单月净买入额分别为2012年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成分股中沪市股票 ,10月份QFII单月净买入额是2012年前7个月净买入总额的40多倍。与此同时,QFII开户数也大幅增加。在12月3日A股创出近四年来收盘低点当天,离岸中国股票 基金的资金净流入创下天量,将最近三个月的资金流入推向了一个新高潮。
非常巧合的是,QFII加速进场正好与A股的底部相吻合。数据显示," 上证指数自2012年8月底、9月初开始步入筑底期,在底部区域徘徊3个多月,于12月4日创出1949点新低后开始回升,并于年末发动了一轮冬季攻势。虽然由于额度控制的原因,目前QFII和人民币合格境外机构投资者(RQFII)在境内的投资额只有不到3000亿元人民币,但借助海外发达的金融衍生工具,海外资金已经成为影响A股走势的重要力量。