28天逆回购缺席暗示跨春节资金无忧顺水鱼财经

⊙子墨 ○编辑 杨刚

昨日早盘七天回购加权利率一度意外下挫50个基点，事后市场将原因归于开盘太低。昨日七天回购第一笔成交在2.35%的位置，较上日均价骤降近45个基点。市场认为，从成交量来看，不像有机构故意压低价格“做价”所致，更像是因为期限仅为两三天等超短期，而在价格上有所折让。期限在两天和七天之间的，都计入七天期成交品种统计范围。

昨日' target='_blank' >央行公开市场延续逆回购操作，但是仅有14天期100亿元，7天及28天期品种则全周缺席。据此计算，本周公开市场净回笼资金达700亿元，为连续三周净回笼。但是市场流动性供给充足，维持宽松态势，且机构对未来资金面乐观预期未改。市场人士认为，公开市场连续实现净回笼，但是资金面无碍，因为贸易顺差大幅增长带来外汇占款增量陡升，加上年底财政存款加快流出，公开市场净回笼已名存实亡，可保证未来一段时间内流动性无忧。

仔细观察不难发现，本周28天期逆回购缺席。据知情人士透露，本周三没有机构申报28天期需求，所以周四没进行该期限逆回购操作。因为28天期品种能够跨春节，按照常理，需求应该不错，因为银行机构要为春节备付金做最后冲刺，而且节前面临存款准备金调整日。本周跨春节品种28天期逆回购缺席，市场认为并非央行刻意限制供给，而是机构从公开市场获得资金意愿不强，申报需求亦跟随减少。市场资金面非常宽松，各期限回购利率低位徘徊，公开市场与回购利率出现“倒挂”，或是机构减少从公开市场获得资金的原因。

目前市场流动性维持宽松格局，至于春节前后资金面将如何，交易员心里仍在打小鼓。市场未追逐跨春节资金，或表明机构已经准备充足，并且对未来预期乐观，料春节前后流动性将比去年宽松。若未来流动性维持宽松局面，那么债市或将继续回暖，买需释放令收益率曲线下移；七天回购利率互换曲线亦将陡峭化下移，那么因为经济预期向好出来做多的投资者，届时面对一个全新的价格会心痛不已。