调整压力渐近 合理控制风险顺水鱼财经

本周，深沪股市维持强势上涨形态。其中，' 上证指数上涨3.3%，深成指上涨4.60%，两市成交量也继续温和放大，周K线形成完好的攻击形态。

近期A股市场持续上涨令投资者信心显著回升。股指量价齐升，市场呈现“权重搭台”，其他板块接力上涨的特征。大家在欣喜之余也会有那么一丝担忧，股指一路快速拉升，期间未能出现像样的调整，近期' 行情又将如何展开呢？

首先，通过近期集中公布的经济' 数据，可以对宏观基本面有一个大致的了解。国家' target='_blank' >能源局1月14日发布的数据显示，2012全社会用电量同比增长5.5%，与2011年的11.7%相比出现“腰斩”。从单月用电数据来看，用电增速已连续3个月稳步回升，显示中国经济正逐渐好转；第三产业用电增速远高于第二产业，验证了我国经济结构调整初见成果。

目前中国经济多项指标趋于乐观，但国内众多企业却面临经营困难、利润下降、资金链濒临断裂的困境。专家认为，中国经济出现了极为矛盾的现象，即“宏观软着陆，微观硬着陆”。说明经济总体复苏，但后续增长有待进一步的政策支持。

从资金面看，近期' target='_blank' >央行逆回购操作再次缩量。尽管央行此前进行了7天、14天逆回购，28天及91天正回购操作询量，但最终仅进行了100亿元14天期逆回购。央行本周二公布，2012年12月末金融机构外汇占款余额为25.85万亿元人民币，当月中国外汇占款增加1346亿元人民币。临近年末，' target='_blank' >财政部门会将存放在央行的国库资金移到商业银行，转为存款进行消费或支出，这将增加商业银行的流动性。都预示着元旦后市场资金面比预期要宽松。

经济企稳回升是本轮股市强劲反弹的动力之一，但并不是最关键因素。对于一个以资金推动型为主的市场，供求关系是至关重要的。' 新股的停发和合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度大增，共同作用推动了股市的超跌反弹。新领导层的锐意改革，也显著增强了市场信心。这几大亮点对行情向纵深发展具有重要影响。新股停发不可能持续，投资者需要密切关注新股发行的方式，并研判其对市场长远发展的影响。此外，海外资金是否能持续流入，也关系到人民币自由兑换的进程。A股市场每一次超级行情都伴随着制度性的变革，这也是本轮行情的重点所在。

中短期来看，以下几点值得关注：

首先，对于行情的判断尽量要把较复杂的东西简单化。目前从周线来看，明确的一点是，上证指数3186点到1949点的下降通道被突破，简单计算最弱反弹1/3位置差不多在2360点附近，该点位正好与此前的2365点缺口重叠。因此，该点位可谓是短期市场的一个重要压力区域，也是多方攻击的主要目标，同时也是前期双头区域。本周，上证指数最高反弹到2332点，离此区域已不远。

其次，本周上证指数创出反弹新高，走出量价齐升的阳包阴走势，与前期高点2478点相距不远。股指或许仍有继续上冲动作，但已需要关注风险和收益的比例。因此，' 大盘一路上行至此，累积了不少获利盘，并面临上档套牢盘的压力，出现技术调整也属正常。

再次，以当前两市的成交量水平，股指沿较陡峭的斜率继续上行的难度较大。不过，在没有特别利空的条件下，期望着指数有大幅回落也不现实。技术上，股指短期均线全部呈多头排列，周均线也逐渐修复，30周均线走平对股指构成很强支撑。

最后，在股指上下空间都有限的情况下，' 个股将出现明显分化。投资者在操作上，不宜盲目追逐前期涨幅较大的个股，应逢低介入底部放量且涨幅有限的个股。在合理控制仓位的前提下，进行高抛低吸。（作者系' target='_blank' >中航证券分析师）