B股指数15连阳后顺水鱼财经

黄婷

[ 拥有充裕的现金和现金流也是B股公司转板的必要条件。转板涉及到现金选择权，这就意味着，没有充足的现金作为后盾，是无法保障转板的成功实现的 ]

“沉寂已久，一触即发。”一位长期投资B股的投资者感叹道，在这个冬天，多年来对B股的坚守终于看到了希望。

在“B转H”预期逐渐升温的背景之下，从去年11月底开始，沪深两市的B股一改颓势，一路高歌猛进，从去年12月1日至今年1月17日，沪市B股指数累计涨幅达到20.67%，深证B指则累计上涨了24.07%，沪市B股指数甚至出现了“15连阳”的罕见' 行情，大有“咸鱼翻生”的态势。

在赚钱效应的号召之下，原本“一潭死水”的B股再焕生机。中国证券登记结算有限公司的' 数据显示，2013年1月7日至1月11日当周，B股开户数激增，从前一周的不到200户，猛增至845户，环比增幅超过3倍，为近来少见。而B股周开户数上一次超过800户，还得追溯到2011年3月份。

“15连阳”行情过后，B股行情是否能够续写新篇？而随着近期B股开户数的增加，新进场的B股投资者又应该如何布局？

B股市场转板行情是否已经走完？

“近期在A股指数创新高的同时，B股指数反弹但没创新高，由此可见，B股在累积一段较大幅度的升势后，潜在内生的调整需求已经显现，只是目前还没有到全面抛售的地步。”' 申银万国（香港）' 研究所指出。

广州一位长期跟踪B股的分析师则对第一财经日报《财商》记者表示，本轮B股的上涨主要有三方面的原因，一是转板预期的刺激，二是受到A股市场回暖的带动，三是随着' 年报逐步披露，一些高成长、高送转的公司开始受到资金的关注。

“从上面这些因素来看，B股这波行情应该还会持续。”该分析师说，转板现在只是刚刚开始，未来还会有新的公司产生，将继续带动行情的表现，同时，年报逐渐披露也会带动B股市场资金的活跃。

但是，对于短期B股的走势，该分析师则指出，受到' 港股市场以及海外市场可能进入调整的影响，B股短期走势也可能会受到一定程度的影响，B股' 个股在高位之后走势或将出现分化。

“对于一些基本面不太好的公司而言，由于缺乏转板基础或者估值过高，随着转板行情的演绎，对这类公司而言更多的是不利的消息。”该分析师说。

哪些公司转板欲望更强烈？

“制度性红利是让不少B股投资者坚守下来的原因之一。”上述B股投资者说，在当前B股问题已经进入解决通道之际，仍然会继续坚守B股战场。

“B股问题终究是会解决的，目前投资的重点就是首选有"B转H"预期的公司。”该投资者说。

' target='_blank' >德勤会计师事务所发布的' 研究报告中则指出，目前大约有40家同时在A股上市的B股公司，满足港交所的上市要求，有望在2013年转换成H股公司。

但是，' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)长期研究B股的分析师张崎则对记者表示，' howImage('stock','2_000039',this,event,'1770') 中集集团(' 000039,' 股吧)“B转H”的案例并不具备广泛的示范效应，“B转H”并没有看起来那么美。

“首先要考虑的一个问题就是，虽然有转H股这一通道，但是事实上有多少公司愿意转到港股上市？”张崎说，到港股上市的话，上市公司的成本会显著增加，包括聘请符合港交所规定的会计师事务所以及董事会秘书等。另外，B股的估值相对A股较低，但是放在香港市场看则未必如此，这也使得港股市场对上市公司的吸引力大大降低。

上述广州B股分析师则指出，如果从沪市和深市两个市场来看，在“B转H”这一制度红利之下，深市B股更具有天然优势。

该分析师表示，首先，深市B股使用港币计价，转板的话相对于沪市B股在技术上更为方便一些，而沪市B股转为H股虽然不存在大问题，但细节上则会较为繁琐，不排除会出现一些技术障碍。

“另外，从地理上，深圳更加靠近香港，深市B股的投资者当中，有很大一部分也是港澳同胞或者在港澳注册的一些机构，这批投资者对于B股转H股从心理上也更加容易接受。”该分析师说。

除此以外，该分析师指出，一些本身具有国际化发展诉求的企业转板欲望也会更强烈。“不少房地产公司就属于这一种。”该分析师说。

三大指标精选B股

在B股公司当中，又有哪些公司更有可能在“B转H”的制度性红利当中获益呢？

上述广州B股分析师指出，B股公司到香港上市必须首先满足三大条件，包括' 业绩持续稳定增长、现金流充裕以及具有核心竞争力。

“B股公司一般都能符合港交所盈利测试的要求，但是要到香港上市，也得考虑B股的估值和业绩，如果跟香港同类公司相比并不具备优势的话，以B股当前的估值水平，即使转为H股，也会面临很大的跌幅，这也是很多B股上市公司考虑的问题之一。”该分析师指出，因此，B股一些ST公司以及盈利能力差的公司转板的机会非常渺茫。

“而在路演的过程中，是否具备核心竞争力也决定了公司能否为香港投资者所接受。”该分析师说。

此外，拥有充裕的现金和现金流也是B股公司转板的必要条件。“转板涉及到现金选择权，这就意味着，没有充足的现金作为后盾，是无法保障转板的成功实现的。”该分析师指出。

从B股上市公司2012年三季度的业绩数据看，经营活动产生的现金流净额超过10亿元的公司有15家，其中海航B股（900945.SH）、伊泰B股（900948.SH）、招商局B（200024.SZ）、粤电力B（200539.SZ）和机电B股（900925.SH）2012年三季度经营活动产生的现金流量净额均在20亿元以上。

' target='_blank' >国泰君安策略团队在其一份最新的研究报告中指出，如果剔除ST、*ST公司以及已经有H股的公司之后，根据2011年净利润超过1亿元、B股市值大于10亿港币两大条件来看，B股公司中有10家最有可能完成B转H方案。其中，万科和' howImage('stock','2_000024',this,event,'1770') 招商地产(' 000024,' 股吧)是地产股的代表，' howImage('stock','2_000625',this,event,'1770') 长安汽车(' 000625,' 股吧)和' howImage('stock','2_000550',this,event,'1770') 江铃汽车(' 000550,' 股吧)是乘用车，' howImage('stock','2_000581',this,event,'1770') 威孚高科(' 000581,' 股吧)则是经济复苏中的重卡标的，' howImage('stock','1_600801',this,event,'1770') 华新水泥(' 600801,' 股吧)和南玻则是经济复苏周期中建材行业的标的，古井贡、张裕以及' howImage('stock','1_600054',this,event,'1770') 黄山旅游(' 600054,' 股吧)则是因为在港股的稀缺性的原因。