2011理财疑惑面对面 股市转型中寻找成长机会顺水鱼财经

又到年关，各类未卜先知的预测纷至沓来，共识和分歧并存。2011年通胀是投资围绕的主线，这是共识；而具体到不同的投资品种和策略，则见仁见智。本刊照例收到不少读者来信，这里挑选有代表性的几封，通过专家、机构专业人员的解读，将不同领域的投资主线展现给大家。

张旭，某外企员工

我2008年底入市，当时也是听说市场跌到2000点了，正在企稳，心想着未来投资理财是个时髦的事，晚做不如趁早，就把当时家里的积蓄拿出来了10万元，跟着朋友买了一只股票 ——轻纺城。买了之后没有去关注，过了一段时间我发现它涨了20%，我很开心。后来才知道，持续到2009年底的那波行情，基本是买什么都赚钱。整个2009年，我赚了接近90%。

好景不长，2010年初大家就在说通胀预期，我想着房价这么坚挺，通胀来了黄金、房子这类大宗商品肯定还会向上走。买不起房子可以买房产板块的股票 ，于是重仓了地产的龙头万科A。结果2010年4月以来，国家连续出台房产调控措施遏制房价快速上涨，地产股受此影响一蹶不振，我也深套其中。

都说中国股市受政策影响很大，我也算是领教了。我想要了解宏观经济层面对股市会有什么影响。如货币政策，是否还要加息，资金面会有什么变化，股市将会如何等。

张旭的这种想法代表了许多投资者的心理，都说目前阶段股市受政策影响最大，大家都在揣摩国家的政策走向。各方虽对股市走势看法不一，但却对加息达成共识，那就是2011年必然还会加息，次数要根据经济发展情况而定。

本刊就央行3年来首次加息曾采访过众多业内专家，他们普遍认为加息已成常态，中国已进入加息周期。余音未了，圣诞节刚过，央行突然宣布再次加息，更加印证了这一观点。本刊众编委也认为，2010年以来，央行6次上调金融机构加息，但总体来看，预计只能回收流动性2万亿元左右，力度还不是很大。在短期内无法改变流动性泛滥的大背景下，加上每年一季度是信贷放款的高峰期，预计2011年上半年，通胀、货币紧缩、信贷调控等将是监管层和市场不得不面对的主题。

华讯投资高级分析师任俊峰接受采访时表示，2011年中国宏观经济会由于投资的持续增长、出口的快速恢复、内需的有效释放等因素而保持较高的增速。根据国家发改委初步目标，2011年经济增长目标定位8%左右，CPI升幅目标约在4%，由于推动中国经济增长的内在动力依然充沛，保8应问题不大，而政府对CPI高企容忍度的提高表明流动性紧缩可能低于预期。

股市：转型中寻找成长机会

吕琳，某私企人力资源总监

2010年的投资总体还算成功，年初考虑到防通胀，加上有朋友推荐，买入煤炭股，可从买入一直下跌，到年中时俩月时间跌去30%。眼看没有起色，我只好忍痛割肉，亏损18万元。

平时和证券公司的朋友打交道比较多，我也比较关注国外经济。在2010年6月底，我感觉市场已经跌得差不多了，整体的PE水平也接近底部，再加上对资金面充裕的判断，再次入市抄底并大获成功，虽然还没有弥补前期全部损失，但基本做到了盈亏平衡。四季度我抓住了一只重组概念股

最近听了许多投资策略报告会，许多分析师都认为在经济转型以及人民币缓慢升值过程中，A股仍有望延续结构性牛市行情。但近期美国经济增长举步维艰也是事实，再加上欧债危机余震连连，随时可能给全球市场投资一枚重磅炸弹。我想知道A股2011年的走势大体如何？我们应重点关注哪些投资机会？

华泰联合证券高级分析师穆启国表示，虽然美国经济领先指标增速触底，但结构性因素（人口增速缓慢、制造业空心化、去杠杆趋势）使得美国就业率难以改善，核心通胀也较低，宽松货币政策有望持续，新兴经济体货币均面临升值压力，A-H折价使得A股难以大幅下跌。

该公司另一高级分析师冯伟认为，虽然消费行业长期成长趋势依然强劲，但经济触底回升将使得稳定消费行业超额收益回落，农产品价格上升使得成本压力增加。建议关注能够抵御通胀并且长期趋势明确的中药、旅游和白酒。七大战略金融。虽然周期行业长期成长空间依然回落，但是经济增速触底和资金低配使得估值修复持续性优于2010年。

银河证券高级分析师秦晓斌也表示看好A股市场。预计2011年上证综指核心波动区间2700～4000点，运行节奏可能为前低后高，震荡上行。新增信贷减少使直接融资比例上升，但负利率使居民资产配置困境突出，股市成为资产保值增值的重要渠道，储蓄搬家成为大概率事件。预计2011年全部上市公司净利润增长18%。目前大盘股估值处于历史较低水平、小盘股相对偏高，整体估值有一定提升空间但幅度不大。业绩与估值共同推动股价上升。

在行业结构方面，银河证券分析师王皓雪认为，经济转型重塑新兴产业和消费行业的投资价值，应战略性重视其投资机会。上半年以控制仓位、精选中小盘成长股的α策略为主，下半年以提高仓位、增加周期类股票 的β策略为主。重点关注TMT、新能源与电力设备、环保、食品饮料、商业、水泥等行业。推荐股票 组合：东方电气、特变电工、大唐电信、东软集团、1'>2'>下一页