难免震荡 适时调仓顺水鱼财经

《红周刊(" 博客," 微博)》特约作者 聚益投资莫非

" 证监会主席" 郭树清在香港出席" 亚洲金融论坛时表示，中国QFII和RQFII未来会进一步开放和扩大，可以将QFII和RQFII额度提高9～10倍。受此消息影响，尽管前一个交易日出现了较大幅度的调整，但本周首个交易日A股再现放量攀升。

强势格局也难免震荡

显见的是，郭树清履新以来，QFII已新增500亿美元额度，达到目前的800亿水平；与此同时，证监会对QFII的审批确实在加快，更大规模的QFII入场整装待发。而RQFII的额度上限也在一年间，由初始额度的200亿元扩充到截至去年11月的2700亿元。以现有的规模为基准，提高10倍额度的QFII和RQFII有望为A股带来3万亿的增量资金。

值得注意的是，郭树清谈及未来可能推出RQFII2，即允许香港居民直接用人民币投资内地市场。在人民币国际化进程加速，B转H股、QFII以及RQFII额度、入场时间的扩张提速预期，显示了资本项目开放更为激进的同时，不仅为A股带来了积极的预期效应，也很大程度上促成了本次反弹底部的形成。

不过在我看来，毕竟这仍属愿景美好，过程渐进的利好，周一A股因此大涨，与其说是受到了牛市憧憬的鼓舞，不如说是市场仍然强势，短期内氛围更利于做多；而环保军工股的抢眼表现也助推了主题投资的大行其道。展望后市，强势格局依然能够延续，道理主要在于：

其一，从资金面看，春节期间一般提现需求较大，资金价格通常在节前一至两周内出现季节性上升，节后回落。整体来看，考虑到信贷投放的季节性规律，一季度流动性整体将保持充裕状态；而即使就目前看银行间利率也处于较低水平。同时，IPO暂停和再融资大幅下滑以及证监会数月来对IPO" 财务数据打假，" 股票 供给当期减少、未来预期压力减轻也是推动股市资金面改善的重要因素。

其二，从经济基本面来看，12月份的经济" 数据显示，投资企稳、行业需求改善以及社会库存压力减轻的积极信号得到了强化确认，考虑到经济运行的惯性，宏观经济弱复苏的趋势仍将延续。

其三，从政策层面看，一方面中央经济工作会议提出促进内需、适度扩大社会融资总规模、适度降低融资成本的基调；一方面市场对政府进一步深化经济金融改革以及对换届政府友好民生、政治清明的期待憧憬，都显著提高了国内投资人的风险偏好。

市场风格正在转变

但正如我们说股票 跌多了要涨，涨多了自然也会回调。同时考虑到基金高仓位的掣肘，" 大盘指数的持续上涨空间有限，普遍意义上的周期股估值修复阶段也近于尾声和分化。郭树清周一有关QFII和RQFII额度提高的讲话，无意间打乱了市场的节奏，虽然进一步提振了市场人气倾轧了空头势力，但这并不代表市场自身的技术调整需要就此化为无形。从这个意义上而言，本周下半周出现的调整，一方面是累计了巨大涨幅的板块" 个股调整压力集中释放的体现；一方面也承接了上周末大盘短线技术回档的惯性。

好消息是，" 新股发行重启可能推迟到3月下旬，而3月中央经济工作会议仍将继续强化投资者对政策层面的美好预期。随着春节之后社会流动性整体重归宽裕，工业经济活动逐渐从淡季转旺，只要届时内部经济和政策环境不出现明显的负面信号，而" 美国债务违约问题也没有成为大的外部困扰，我倾向于认为大盘指数将有再创反弹新高的动力。

以此看来，调整不改反弹基调，并再度带来时下换仓择股的机会。从偏重周期到均衡配置，就目前看，已然过渡到偏重于消费和绩优成长股的结构性机会。应该说这种市场风格热点的转变不仅节奏脉络清晰，也确乎契合了消费旺季、年报" 行情的背景。而重提结构性，也暗示了依然强势但趋于震荡的市场，热点无序散乱的特征凸显同时，周期领跑大盘，权重持续逞强的的市场理解需要换换脑筋。