小心！华尔街众口一词：2018年又将是美元“灾难之年”？顺水鱼财经

据彭博社周三(12月6日)报道，在不少华尔街策略师近期的来年展望中普遍认为，即便当前存在着鹰派" 美联储、经济全面复苏、" 特朗普交易重现等利好，但这些似乎都不足以在明年刺激" 美元走强。

毫无疑问，今年是美元近十多年来表现最为糟糕的一年，其兑主要竞争对手的跌幅达到了近9%，在G10货币中的表现也仅略好于垫底的纽元。而对于后市，当前投行机构看跌的预测也依然堆积如山。分析人士表示，由于全球经济成长步伐加快，全球其他央行趋于更加强硬的态度，美元明年恐仍面临重重困难。

法国" 兴业银行(" 601166," 股吧)(Societe Generale SA)全球固定收益策略师Kit Juckes周二在报告中写道：

“投资者需小心那些潜伏的风险和那些被严重低估的货币。随着全球经济增长趋" 于平衡和同步，美元看起来非常昂贵”。据该分析师称，鉴于央行对货币升值更加容忍，海外市场收益率上升，传统的估值模式将回归。

道明证券(TD Securities)外汇策略师Ned Rumpeltin也表示：

“我们认为2017年正成为美元强弱的分水岭。”他指出，只要全球经济保持稳定的增长，通胀上升的趋势就将依然存在，而相比之下，" 美国通胀却难以保持以往的优势，全球宏观格局将会推动美元进一步贬值。

举例而言：当前金融市场对美国税改立法进展的反应非常强烈，特朗普的税改政策被视为其当选后重振经济的关键。但对于看空美元的人士来说，想要推翻这一名义上的利好依然很简单：税收计划不太可能引发海外资金突然的大量回流，因为在全球经济强劲增长刺激下，海外市场的收益率将继续上升，尤其是" 欧元区的复苏获得了更多的推动力。 (名义有效" 汇率显示美元相对于非美货币在贸易加权方面更偏昂贵）

德意志银行（Deutsche Bank AG）外汇研究主管George Saravelos在一份报告中写道：“届时所谓的资金回流美国本土可能只会涉及到账面意义上的转移，而不会抽离" 离岸美元的流动性。

事实上，回顾美国的减税史，里根和小布什的减税计划最终都造成经常帐恶化与美元长期贬值。1986年，时任美国总统里根将最高所得税率从50%降至38%，当时美元指数重挫16%。2003年，小布什总统调降股息税，结果美元指数大跌15%。而这次情况或许没有什么不同，并且特朗普不希望美元太强，因为这会抵消美国企业享有低利率和企业税降低的正面影响。

分析师表示，虽然明年上半年可能会出现更多因税改看涨美元的预期，但明年下半年美元可能承受更大的压力，因为利率市场将开始对" 欧洲央行削减货币刺激措施进行计价。届时，美联储可能需要推动一个更为鹰派的" 加息步伐，才能刺激实际收益率走高，并给美元多头带来希望。

根据" 法国兴业银行(Societe Generale)的" 数据，今年美元指数下跌了8.6%，但仍比2011年本轮牛市前的低点高约25%，实际汇率则比过去20年的平均水平高出5%。

那么如何才能达到这一点呢？Juckes表示，十年期通胀保值债券的收益率需至少翻番至1%。他说，考虑到非美货币基本面的改善，即使联邦基金利率上升100个基点，也不太可能刺激美元上涨。

道明证券的策略师们则更为看空，该机构认为美元是G10货币中最被高估的货币。道明证券表示，只有全球金融震荡才有可能刺激美元反弹。该行外汇策略师Ned Rumpeltin认为，美元指数明年将出现更大跌幅，可能下跌到87.8。该行建议在" 欧元、瑞典克朗和纽元兑美元及" 瑞郎的货币对篮子中持有多头头寸。

兴业银行(Societe Generale)则预计，到2018年底，美元指数将下跌4.5%，并且正在看涨欧元，" 澳元，挪威克朗和一些东欧货币兑美元。

NatWest Markets货币策略主管Mansoor Mohi-uddin在年内最后一份月度报告中也写道，“2018年主要外汇市场的主题将是自2011年本轮长期牛市以来，美元究竟还能在高位维系多久。”

（责任编辑：王治强 HF013）
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