业绩预告潜藏套利机遇顺水鱼财经

本报记者 孙见友

近期上市公司纷纷发布' 业绩预告，一些公司' 业绩同比大幅增长，另一些公司业绩则同比大幅下滑。在上市公司业绩阴晴不定的时候，' 股票 投资者心态十分忐忑。当此之时，一些参与衍生交易的投资者则兴奋起来，因为以上混沌状态再度为其创造了良好的套利机会。

上市公司业绩分化明显

近期上市公司纷纷发布业绩预告，一些公司业绩同比大幅增长，另一些公司业绩则同比大幅下滑，显示业绩分化十分明显。在上市公司业绩阴晴不定的时候，股票 投资者的心态十分忐忑，一方面业绩增幅超预期给一些股票 投资者带来了不错的收益，而另一方面业绩大幅下滑层面的“黑天鹅事件”，则让相关投资者为之头疼。不过，对于衍生交易投资者来说，以上混沌状态再度为其创造了绝佳的套利机会。

' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)1月5日发布' 业绩快报显示，预计2012年净利润将同比增长25.20%。由于该股业绩延续大幅增长势头，为融资交易投资者创造了良好的做多机遇。从1月5日至今，浦发银行累计上涨5.89%，由此来看，部分在该股发布2012年业绩预告之后介入的融资资金，短线获利已十分可观。

此外，1月8日' howImage('stock','1_600169',this,event,'1770') 太原重工(' 600169,' 股吧)发布业绩预告称，受产品价格下滑与费用上升等因素影响，预计2012年亏损约35000万元。这在客观上为融券交易投资者创造做空机遇。从1月8日至今，太原重工累计下跌6.43%，部分在该股发布业绩预告后介入的融券资金获利也相当丰厚。

某投资人士指出，从本质上看，在业绩发布之后融资做多某些股票 ，属于事件性机会操作策略，从其所做研究来看，业绩增速在30%以上的股票 ，在发布业绩预告之后的30个交易日，往往容易获得跑赢' 大盘的相对收益。在具体操作上，剔除ST股和停牌股票 之后，可选取1月10日之后发布业绩预告，且2012年业绩预告同比增长超过30%的股票 ，构建一' 个股票 池，再融资买入这个股票 池，未来获取跑赢大盘相对收益的可能性较大。

需要指出的是，在上市公司发布业绩预告的时点上，融资做多交易似乎可以正常进行，但融券卖出却会遇到不小的困难。因为目前转融券机制尚未推出，即便投资者具有融券的想法，也未必能够心想事成。目前来看，融不到足够的券是常有的事，即便融到了券，其规模对于很多想做空的投资者来说，很不解渴。

' 融资融券需遵守“三项纪律”

尽管利用上市业绩预告进行融资和融券套利十分诱人，但有三大事项格外需要引起投资者注意。

首先，利用业绩预告进行融资和融券套利，整体性机会与个体性机会并非是等同的。某研究人士指出，利用上市业绩预告进行套利，是一个组合概念，投资者需要构建股票 池方有望实现，如果单独用在某一只证券上，未必能够达到套利目的，在某些情况下，还有可能面临亏损的尴尬。

例如，' howImage('stock','1_600737',this,event,'1770') 中粮屯河(' 600737,' 股吧)1月22日发布业绩快报显示，由于番茄业务受近年全球番茄酱供过于求等原因影响，预测2012年年度净利润亏损额将达到70000万元到77000万元。假如有融券交易投资者在该股发布业绩预告日融券卖出，那么目前可能不仅不能获得做空收益，反而会遭遇亏损，因为1月22日至今，中粮屯河不跌反涨，累计涨幅达到8.42%。

其次，业绩预告必须建立在真实' 财务测算基础之上。某投资人士指出，在A股市场中，少数上市公司利用会计手段做局的例子屡次出现，表现在业绩预告层面上，就是所谓的业绩“变脸”现象，比如说先预增后预减，抑或是先预减后预增，从而达到上市公司的特殊目的。在此情形下，某些上市公司业绩预告的真实性值得商榷，而依据有问题的业绩预告构建的融资融券套利组合，必然也是有问题的。

此外，融资融券只是一种投资工具，不能替代投资判断。从根本上说，融资融券是一种放大风险敞口的交易工具，适合于那些风险偏好大的投资者。之所以通过融资融券能够获利，并非基于融资融券本身的魔力，而是基于投资者精准的判断。因此，只有对于自身判断有把握，且在具备较好的风险承受能力的情形下，投资者使用融资融券工具才称得上是明智的。否则，一旦发生误判，损失也可能会被急剧放大。

代码 名称 业绩快报 2012年净利润 净利润同比增长（％） 24日涨跌幅（％） 市盈率（ＴＴＭ，倍） 行业

披露日 （万元）

601678 ' howImage('stock','1_601678',this,event,'1770') 滨化股份(' 601678,' 股吧)2013－1－25 36644．00 －39．81 1．60 18．26 化工

600222 ' howImage('stock','1_600222',this,event,'1770') 太龙药业(' 600222,' 股吧)2013－1－25 1998．03 56．69 －2．55 120．65 医药生物

600185 ' howImage('stock','1_600185',this,event,'1770') 格力地产(' 600185,' 股吧)2013－1－25 32148．26 27．24 －4．32 13．17 房地产

002243 ' howImage('stock','2_002243',this,event,'1770') 通产丽星(' 002243,' 股吧)2013－1－25 7622．78 －25．81 －2．57 21．84 轻工制造

000088 盐田港 2013－1－25 39934．97 －6．34 －3．96 22．69 交通运输

600982 ' howImage('stock','1_600982',this,event,'1770') 宁波热电(' 600982,' 股吧)2013－1－24 6694．36 －22．05 2．51 25．60 公用事业

600644 ' howImage('stock','1_600644',this,event,'1770') 乐山电力(' 600644,' 股吧)2013－1－24 4588．48 －42．37 －1．03 61．33 公用事业

600131 ' howImage('stock','1_600131',this,event,'1770') 岷江水电(' 600131,' 股吧)2013－1－24 7063．22 －44．86 0．59 48．89 公用事业

600030 ' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)2013－1－24 425500．00 －66．17 0．07 35．89 金融服务

002564 ' howImage('stock','2_002564',this,event,'1770') 张化机(' 002564,' 股吧)2013－1－24 11874．95 －17．69 －2．64 25．46 机械设备

002552 ' howImage('stock','2_002552',this,event,'1770') 宝鼎重工(' 002552,' 股吧)2013－1－24 4453．80 －38．40 0．00 35．94 机械设备

000750 ' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)2013－1－24 12865．13 70．33 4．59 184．14 金融服务

600885 ＳＴ宏发 2013－1－23 29044．14 312．82 1．32 18．87 建筑建材

300275 ' howImage('stock','2_300275',this,event,'1770') 梅安森(' 300275,' 股吧)2013－1－23 8513．36 39．38 －6．66 25．85 机械设备

002376 ' howImage('stock','2_002376',this,event,'1770') 新北洋(' 002376,' 股吧)2013－1－23 19970．73 21．86 －3．02 25．57 信息设备

002289 ' howImage('stock','2_002289',this,event,'1770') 宇顺电子(' 002289,' 股吧)2013－1－23 －12471．43 －699．53 －3．66 －7．44 电子

000852 ' howImage('stock','2_000852',this,event,'1770') 江钻股份(' 000852,' 股吧)2013－1－23 13057．00 25．04 －3．37 44．89 机械设备

000719 ' howImage('stock','2_000719',this,event,'1770') 大地传媒(' 000719,' 股吧)2013－1－23 19972．27 39．08 －2．01 21．44 信息服务

601633 ' 长城汽车2013－1－22 567837．00 65．73 2．13 15．67 交运设备

600990 ' howImage('stock','1_600990',this,event,'1770') 四创电子(' 600990,' 股吧)2013－1－22 4828．24 0．66 9．99 60．89 交运设备

600795 ' howImage('stock','1_600795',this,event,'1770') 国电电力(' 600795,' 股吧)2013－1－22 487150．28 33．56 －0．36 9．73 公用事业

600658 ' howImage('stock','1_600658',this,event,'1770') 电子城(' 600658,' 股吧)2013－1－22 42670．34 36．61 －0．97 11．09 房地产

600255 ' howImage('stock','1_600255',this,event,'1770') 鑫科材料(' 600255,' 股吧)2013－1－22 1081．12 －68．30 －0．90 273．99 有色金属

近期发布2012年业绩快报的部分股票