经济基本面导致中美股市表现迥异顺水鱼财经

A股与' 美股表现存在明显差异。A股下探1949点以后才出现反弹' 行情，虽然逼空意味较为浓厚，但“牛气”仍显不足；而美股在几经轮回之后已悄然逼近历史高点，道指基本上回到了金融危机前的水平。业内人士认为，A股与美股表现迥异的重要原因，或许在于两国在不同经济周期所推出的经济政策组合搭配不同。中国经济难再现V型反转，A股上涨的持续性还有待验证。

业内人士分析认为，中国在金融危机后用4万亿投资催生了一波经济小周期，其后又利用货币政策挤压泡沫，于是经济再度回到了“过热—衰退—复苏”的大周期中。而' 美国自金融危机后始终推行量化宽松的货币政策，且在经历三轮的量化宽松之后，美国经济确实出现了摆脱底部泥潭的迹象。仅就大周期而言，美国经济稳步复苏及政策持续宽松仍有望支撑美股上行。

回顾美股的表现，道指受累雷曼兄弟破产等一系列利空消息重挫，从2007年10月的13962点高点下坠，期间仅在2008年11月美联储公布第一轮量化宽松举措时出现了单日4.93%的暴涨，随后道指一路向下，直到跌至2009年3月的6469.95点后才开始一波趋势性上升行情。首轮量宽政策的推出并未立竿见影地令美股起死回生，美股在经历了首轮量化宽松的利好后仍惯性下挫了一个多季度。

真正令美股摆脱跌势重新向上的决定性力量，还是经济的缓慢企稳回升。第一轮量宽措施公布之后，美股从2009年3月1日至2010年3月31日期间累计大涨37.14%；美国经济在2009年中期触底反弹后，当年的后三个季度国内生产总值环比增速逐步从负值增至5%。2010年11月3日第二轮量化宽松政策推出后，' 美国股市也展开了新一轮升势。美国2010年三季度末期及四季度经济表现强劲，四季度GDP年率增速突破了3%。2012年9月第三轮量宽举措出台后，纽约股市三大股指涨幅均超过1%，截至2013年1月28日，道指盘中再度创出五年多以来的新高。在此期间，美国经济复苏的力度早已超过欧洲，再度成为全球经济增长的引擎。

改革预期助A股逼空

仅就政策对股市的效果而言，A股与美股迥然不同。A股“政策市”的痕迹十分显著。金融危机的影响在2008年才逐步扩散至国内，上证综指从2007年6124点的高点一路下跌至2008年10月28日1664点的历史低点；其后在4万亿超大规模刺激计划出炉之后，A股出现一波趋势性上升行情，上证综指最高上涨至3478点。2009年及2010年，房价过快上涨引发调控升温，令A股很难延续上涨主基调。自2011年开始货币政策基调从宽松向稳健过渡，不仅将经济增速从高位“拽下来”，A股同时步入了熊市征程。

有市场人士认为，如今，虽然上证综指自1949点反弹至2300点上方，但推动A股逼空最重要的力量还是政策，即改革预期持续发酵。短期而言，这种预期仍处于难以证伪的阶段，因而市场仍可在短期内维持偏强势的格局。等到一季度经济' 数据出炉时，如果经济回升力度有限且改革的力度不及预期，则市场极有可能会重新回到震荡筑底的态势中，因而投资者还是需要踏准政策周期的节奏。

业内人士认为，同样是遭受了金融危机的重创，两地股市表现迥异的重要原因，或许在于两地在不同经济周期所推出的经济政策组合搭配不同。中国经济虽现企稳迹象，但鉴于货币放松的力度有限，经济难再出现较大力度的V型反转，A股上涨的持续性还有待验证。