1年期产品弊端渐显 专户理财呼唤延长投资时限顺水鱼财经

谢潞锦

“从我本人的从业经历看，2~3年期的投资跨度，不仅能为投资者提供更好的服务，也能全面检验一家基金公司的真实投资能力。”谈及" 专户投资的时限长短问题，海富通基金公司某渠道负责人日前在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

而基金业内多位人士也认为，无论是从专户“一对一”角度，还是从“" 一对多”角度，基金公司的专户理财如果能够匹配合适的投资时限，将更能凸显该业务的价值。

一对多：凸显长期投资价值

根据本报记者了解，目前，基金公司专户运作的时限长短已被各方高度重视。而在实际操作中，不少业内人士都认为，过往专户1年期产品其实存在着诸多弊端。

上海地区某家大型基金公司市场部总监在介绍其公司“一对多”专户产品时就表示，在刚发行此类产品时，同行们初步设计的投资时限基本为1年期，但在复杂的市场环境下，不少公司忽然发现，1年期的投资期限太短，不足以发挥基金经理的真实能力。所以，现在大家都在发行长度为3年期的专户产品。

谈到1年期的具体弊端时，上述人士表示：“比如，在一个年头中，前10个月都没有行情，等到最后2个月才有行情，但到年底就要专户资金结算，这明显对于基金经理的布局和操作是不利的。但是，如果采取2~3年期的时间跨度，那么，基金经理能够更加从容地选择投资时机和投资标的，这将使得专户的业绩回报更加稳定。”

对此，国投瑞银基金公司一位专户负责人则认为，相对于公募基金产品来说，专户基金经理的选时能力异常重要，“由于有更多灵活机动优势，专户基金经理能容易把握复杂行情下的结构性机会，躲避行情反复所带来的快速波动。从这个意义上说，合适、合理的投资时限，对于专户基金经理是非常重要的。”

其实，据记者了解，就投资者而言，其实也是比较欢迎2~3年投资周期的理财工具。

上海某基金公司销售部门负责人就表示，尽管是2~3年的投资周期，但在这期间，专户投资者仍然可以选择定期申赎的方式，在每年固定时间里对“一对多”专户进行取舍。根据他回忆，某家券商集合理财产品在熊市阶段一度从1元面值跌至6毛附近，但由于该产品属于3年期产品，因此，当投资者不选择赎回并坚持至产品投资周期结束时，仍然获得了3年中年均增长7%~8%的正收益，“如果匆忙赎回，投资者的亏损显然是巨大的，而反过来说，这也利于投资者树立长期投资的价值理念。”

一对一：基金话语权有限

其实，除了“一对多”业务外，现在基金公司推出的“一对一”的专户服务，也更加倾向于非1年期的产品。对于这部分客户来说，他们更加是高风险、高波动的“厌恶者”。

相比基金公募产品和“一对多”产品，“一对一”产品往往有专人职守，“这块利润相对较高，因此，基金公司往往会派出"精兵强将"参与该业务。”某基金公司人士表示，就其掌握情况，除了他们公司早就开始推行3年期的“一对一”产品外，其他多数公司的此类业务，也都将投资期限拉长。

“不过，拉长投资期限的意愿往往来自投资者本身。”上述负责人表示，在“一对一”的业务中，投资者可能有更多的话语权，即在相关谈判中，已经将相关的投资策略、方向、时限等确定，基金公司方面也是配合客户的合理需求。所以，如果产品投资时间较短，那么在短期行情中，专户基金经理单单为了应付投资者咨询，就会累得“焦头烂额”，更不要说有充分的时间，集中精力考虑下一步的投资策略。“3年一周期的投资期限，让相关基金经理有充分的时间应对复杂的市场局面。”

而且，在对待时间周期长短的问题上，部分基金公司也认为，拉长投资期限，有助于避免外界对基金专户业务的误解。

一家合资基金公司市场部负责人就表示，市场上有观点认为，基金公司开展专户业务的同时，需要面对本身的公募基金产品持有人有关“利益输送”的质疑，“比如，在短期内专户业绩出现大幅度抬高，而同期公募基金产品表现平平，这种态势很容易让旁观者怀疑其中或许存在一定猫腻，而如果专户投资期限拉长，这就充分体现了长期投资的理念，也从一定程度上化解了疑虑。”