李大霄：中国经济最大潜力来自于城镇化顺水鱼财经

证券研究所所长李大霄 src="http://i1.hexunimg.cn/2013-01-30/m_150766122.jpg" align=middle>
英大证券研究所所长李大霄

近期，和讯网隆重推出中国机遇2013，将邀请国内知名' 券商研究所所所长及其分析师为大家梳理2013中国的投资机遇。本期专访嘉宾为英大证券研究所所长李大霄，他认为市场并不缺乏资金，只要解决了三个平衡关系，资金即会加快进入股市。另外中国未来经济增长的最大潜力来自于城镇化，维持中速增长是可行的。

问：您说的这一轮' 行情可能是历史上最长的牛市，您预计这论牛市大概维持多长时间？我们知道历史上最长的牛市也没有超过3年。

李大霄：这个可能会比较长，比较长的原因就是刚才讲的，因为有疯牛的概率并不太大，因为我们在80%以上全流通状态下做的。我们有双向交易机制和' 股指期货的背景下去做的，也面临着市场的产业资本的增持和减持双向夹击的准备下起步的，所以出现疯牛的概率是非常低的。在这个情况下，它就会在不断多空，互相增持、互相拉锯的状态下走一个真正的牛市出来。

这个牛市为什么会以前牛短熊长呢，因为它容易出现疯牛，以前在30%的流通比例状态下，在没有全流通的机制下，没有双向交易的只是单向交易的机制下，容易出现疯牛。现在出现疯牛的概率偏小，所以就会比较长，它会改变牛短熊长的格局，可能会变成一个牛长熊短。

问：我们很担心的一点，如果推动' 大盘上涨肯定需要资金来推动，未来的资金来源是？

李大霄：来源很多，包括产业资本，保险、公募、'私募、QFLL，产业增持、产业资本的增持、社会的资金、外资开放等等，这些都是资金的来源，来源并不缺乏，关键一点我们要保持三个平衡：1、市场融资的利益和投资者利益的平衡，换句话来说，就是郭主席讲的投资性和融资性的平衡，投资功能和融资功能的平衡。2、一级市场和二级市场的平衡，也就是对接的问题。3、引入资金的速度和融出资金的平衡，如果能达到这三点就能够均衡、稳定。

资金的来源是不成问题的，因为只要加大了上市公司的规范、透明和真实，提升股权文化、提升上市公司回报股东的风气，这样的资金投资股市就会增大，资金来源是不成问题的。

问：您刚才也说到，8%左右的速度不是在减速，而是维持一个中等速度的增长？

李大霄：对，7.4%这个低点开始回升的。

问：您觉得这个增速靠什么来维持呢？现在如果依靠投资来拉动，可能会产生大量的通涨等负面的影响。而且现在出口仍然不是很景气，可能也是一个缓慢的回升过程中，它受到外部影响的环境比较大。未来中国经济的增长靠什么来推动呢？

李大霄：未来中国经济的增长，我们首先看这三大块，出口可能还是会比较受到一定的阻碍，会处于一个缓慢复苏的阶段。2012年的年尾，出口' 数据比大家预计的还要好一些，12月份有一个比较好的增长。

随着' 美债危机和欧债危机，还有日本的调整，还是有一个比较长时间的调整。但是我们也看到它们还是弱复苏的状态，并不是不断恶化的状态，随着他们弱复苏的进程，出口可能会缓慢的弱复苏的过程。

中国增长现在还是加大内需的启动，会花大的工夫，内需方面可能就有比较大的文章可以做，我们原来是投资拉动，现在投资可能还是要维持一定的速度，原来投资拉动之后又缓了一段时间，现在又开始新一轮的经济的增长刺激计划。包括轨道交通，' target='_blank' >发改委批了大量的项目；包括地方政府的刺激计划；包括新一轮的投资拉动，虽然没有原来四万亿的强度，但是会保持一个中速的拉动；包括房地产；包括轨道交通、基础设施建设等等，不会产生产能过剩的拉动，可能还是要维持一定的速度。

中国经济比较大的增长还是来自于城镇化，城镇化的拉动可能会比较确定一些，我们现在50--80%或者70%还是有一个非常遥远的距离，这种拉动来得会比较确定，时间会比较长。

有这些大的方向来看，我觉得中国维持一个中速的增长是可行的，这个目标并没有不切实际，以前我们从一个高速回到一个中速，并不存在一个很大的怀疑。

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