远昌看市：大盘进入第一次冲高中后段顺水鱼财经

资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)

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[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，2013年1月份中国制造业采购经理指数为50.4%，比上月回落0.2个" 百分点。您怎么看？

[杨远昌] 这份" 数据让市场感到意外，因为此前很多人都预测该指数会继续走高，尤其是此前一周公布的汇丰PMI初值出现回升后，大家更坚信官方PMI会继续走高，这就和我昨天谈到的" 美国四季度经济增速一样，没有任何一位经济学家预料到美国经济将环比下滑，结果却是出人意料的，美国经济四季度环比下滑，因为很多人只是在靠本能去预测经济，显然这是错误的，这种靠本能靠思维的惯性去预测经济，可能放到全年来说失误概率很小，这也是很多人孜孜不倦坚持这种预测思路原因，但如果在某一个关键时点预测有偏差会破坏你全年思考基础，这意味着你在全年将不断修正自己思路，这相当于摸着石头过河，运气好你平安到达目的地，但人这一生能有几回好运，显然靠本能靠思维惯性做法在一开始就注定了失败结局。

我想去年四季度大家对此已有很深刻的认识，很多人凭思维惯性，看到三季度跌就判断四季度无大" 行情，只是结构性行情，周期性" 股票 要回避，成长性股票 要增持，但我当时强调这是一个关键时点，这个点判断对了，对明年上半年操作有极大帮助，所以我那个时候反而看好周期性股票 看好四季度行情。当然四季度行情起来了，很多人又抛弃了三季度持有的观点，开始不需要理由的看好市场，这就是为什么很多人预测1月份PMI会向好的原因，但实际上我的观点一直很明确，上半年结构性行情是主基调，因为经济远没有看上去那么好。所以当很多人看到PMI数据感到意外的时候，我反而更踏实了，因为这份数据给我最近设计的中期操作计划提供了理论基础。这和昨天我谈到的美国四季度经济环比萎缩道理一样。

另外在官方PMI数据公布后，汇丰也公布了1月PMI终值，该指数大幅回升创二年新高，两份PMI数据背离原因很多，比如官方PMI采集样本扩大造成两份数据有偏差，但我认为这不重要，最重要的是经济数据之间已无法互相印证，这说明现在的经济形势和过去几个月有所不同，因为几个月前各个经济数据能够互相印证，这证明我不需要修正大的思考方向，所以我很踏实。

现在的问题是就是细化我的操作思路，实际上本周细化操作思路已经形成，也就是股市先冲高回落，然后再冲高再回落，而目前属于第一波冲高的中后段。而这样一个阶段，一些补涨的周期性股会有机会，而地产股在上个月18日我已经强调了不再咬定地产不放松，也就是说地产股即便有反复，也不再是我的第一选择。关于房地产市场，昨天有媒体报道称北京" 房产税试点方案已上报，但北京财税部门已经否认了这条消息，但不少市场人士依然认为“房产税传言”并非空穴来风。这非常有意思，这个局面我已经等了很久。因为房地产调控，我一直在说要站在市场这一边，市场在涨不要出调控政策，让市场去猜，当市场自身出现调整后，调控政策出台，这样才会有杀伤力，按目前的形势发展，本轮房地产调控成功概率在增强。

具体到盘面波动而言，今天公布了两份打架的PMI数据，官方公布的PMI出现回落，而汇丰PMI持续走高。其实和昨天我谈美国四季度经济萎缩情况一样，看完我很踏实。当然经济数据之间不能互相印证，倒不是说经济增长重新面临风险，只是因为同样大家会认识到经济远没有看上去那么美，这一点很重要，这是我们近期设计冲上山顶行情的理论基础，后市研判会详细分析，这意味着我们可以描绘行情的细节，就是昨天谈到的股市先冲高回落，然后再冲高再回落，而目前属于第一波冲高的中后段，而第二波的中后段我需要在几个月后观察美两党预算谈判才会得出结论。所以现在要做的就是减少操作频率把握第一波冲高中后段的行情。当然今天盘面我们也感受到这一点，" 大盘并没有受官方PMI回落影响，继续创出本轮反弹新高，因此我维持昨天的观点减少操作频率。

商品" 期货涨多跌少，整体重心保持稳定，商品期货昨天我也描绘了操作细节，和股市一样先冲高回落，然后再冲高再回落，而目前属于第一波冲高的中后段，多单耐心持有。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以" 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（139.82），而波动指数数值为（290.38），这意味着上证指数同期上涨了（39.82%）而波动指数同期收益率为（190.38％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率190.38％是同期大盘收益率39.82%的4.78倍。

[杨远昌] 今天大盘继续上攻，由于昨天给出持有操作建议，所以两个指数同步回升。目前上证指数数值为（141.79），而波动指数数值目前为（294.47），昨天已经对于结构性行情的过渡进行了细化，也就是冲高回落再冲高回落，目前属于第一次冲高中后段，所以具体到下周一操作建议是：持有。

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在" 北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

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