主要央行缩减刺激政策 不可忽视瑞士央行顺水鱼财经

随着央行削减资产购买规模，欧洲其他央行暂停购买持仓的影响也不容低估。

据分析师称，丹麦央行、捷克央行和瑞士央行近年来都购买了

美国全球宏观策略师Vincent Deluard估算，瑞士央行自2015年初以来购买了约450亿欧元(550亿美元)德国公债。

基于瑞士央行的年度声明，他计算得出，瑞士央行2015年来资产负债表扩张的规模中，有18%用于购买短期德债。瑞士央行减轻了干预汇市的压力。

就在欧洲央行将比预期提早结束刺激计划的臆测甚嚣尘上之际，上述购债行动若有暂停或减少，都可能加重德债的卖压。欧洲央行1月起将每月购债规模减少一半，削减对欧元区债券的支持力度。

欧元区最大经济体--德国，是欧洲央行购债计划的主要对象。

“看看瑞郎目前水准--我们几乎回到瑞士央行解除瑞郎汇率上限前的水平，因此可以说，已无干预汇市的理由。”Deluard说。“不再需要大规模干预汇市来遏制瑞郎飙升：瑞郎兑欧元自4月以来已贬值约10%。瑞郎在2015年1月意外解除(兑欧元上限)后录得的所有升幅都已回吐，因此瑞士央行可以宣告取得胜利，并聚焦于将膨胀的资产负债表正常化。”

瑞士上月上调2017与2018年经济增长预估，因该国以出口为导向的经济复苏。

Pictet Wealth Management分析师Nadia Gharbi表示，瑞士央行每周活期存款总额变动(该央行汇市干预的风向标)表明，并无证据显示瑞士央行自2017年7月来进行过市场干预。

“假设瑞士央行决定解除汇市干预，其中一个可能性也许是加速卖出收益为负的AAA级欧元区公债，以便分散赎回资产遇到的损失，”她表示。

分析师表示，央行的大量需求，有助于解释两年期德债收益率去年初跌至纪录低点负0.96%的原因。两年期德债收益率目前约为负0.58%，上周触及六个半月高点。

上月，瑞士央行称，预计瑞士通胀率三年后将超出央行目标--这是央行可能何时退出超宽松政策的一个暗示。瑞士央行距离回归“政策正常化”仍有一段距离，但市场对任何被视为政策转变的风吹草动可能都很敏感。

上周，传言称央行或将逐步解除货币刺激举措，引发日本公债收益率跳升。而媒体关于中国可能放缓甚至暂停购买美债的消息，也把美债收益率送上了10个月高点；欧洲央行公布的会议记录立场偏向鹰派，也令德国公债收益率大幅飙高。