客服热线：
手机版
二维码
证券总裁助理、发展研究总部总经理何诚颖(图片来源：和讯网) src="http://i0.hexunimg.cn/2013-02-18/151208612.jpg" align=middle>
国信证券总裁助理、发展研究总部总经理何诚颖(图片来源：和讯网)
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。请读者关注更新。
春节前最后一周，在银行股回调的影响下，A股市场一度陷入调整，但节前最后一个交易日，市场仍上演了“龙摆尾”' 行情，这说明市场上涨不乏内生动力。截至周五收盘，上证综指收于2432.4点，全周微涨0.55%；深证成指收于9989.09点，全周上涨1.72%。其中，中小盘股表现更为强劲，' 中小板指数和' 创业板指数分别上涨4.02%和5.2%。从总体上讲，沪深股市主要指数在五个交易日中没有出现大起大落，市场实现了“龙蛇”交际的平稳过渡。
综合A股在节前两个月的表现，可以用“非常突出”来形容：上证综指涨幅超过22%，代表' 大盘蓝筹股的沪深300指数已经上涨近30%。这得益于经济企稳态势的巩固和改革红利预期的确认，因而市场在“神龙摆尾”的格局下实现平稳过渡是可以预见的。从目前市场运行的特征与趋势看，在实现平稳过渡后，短期内仍存在充足上升动力。这些动力主要包括经济企稳态势的巩固、偏暖政策的出台与延续、流动性的改善以及外围市场稳中趋好等。基于这些上升动力，短期内反弹行情将会持续。
不难发现，经济企稳依然在本轮反弹中发挥着基础性的作用，对于A股的平稳过渡也不例外。从最近陆续公布的1月国内宏观经济' 数据看，先行指标PMI值50.4，虽比上月回落0.2个' target='_blank' >百分点，但已连续四个月处于50这一荣枯分界线上方，市场向好的基础更加可靠；CPI同比上涨2%，显示节日因素带来的温和通胀符合市场预期。持续向好的宏观经济数据将进一步增强投资者对我国经济以及A股市场的信心，有利于营造乐观的市场氛围。
不仅如此，经济数据的持续改善，带来了市场估值体系的不断修复。本轮反弹动力除经济复苏因素外，市场估值体系修复也是一大动能。修复的动力主要来自于两方面的预期，一个是改革，一个是投资。但无论是改革还是投资，宏观基本面的向好是一个重要条件。从目前估值水平来看，A股与国际主流资本市场相比仍存在估值修复的空间，因而在经济企稳趋势持续巩固的前提下，估值修复的动力依然存在，市场行情总体并未改变。
2、偏暖政策预期提升市场情绪
除' 宏观数据传递的经济企稳信号之外，十八大后政策面不断涌现的暖意，也是支持A股持续反弹的重要因素，而蛇年A股的政策环境有望继续维持偏暖的氛围。从总体上看，A股市场受全球货币政策松紧的影响有限，而从去年12月4日以来的升势主要反映经济周期回稳，某种程度还反映了市场对改革的憧憬，对此，监管部门也给予了及时积极的回应。金融政策方面，中国未来数年的政策预计都将以“宽财政、稳货币”为主线。政策执行上，2013年上半年政策将提升流动性以支持一系列' target='_blank' >发改委已审批的项目，下半年加快改革进程，城镇化付诸行动，户籍、税制、市场改革与财政刺激并行。
由日趋稳定的社会环境和趋向积极的宏观政策带来的各种中长期因素，都对市场有利。这将有助于提升市场情绪，因为市场的乐观预期正被一系列迹象所印证。在多项产业扶持政策陆续出台之后，近期国务院批转了《关于深化收入分配制度改革的若干意见》，将进一步增强市场对于顶层设计改革的预期。而全国“' 两会”后，有关改革和提振经济的政策有望发力，从而继续提升市场的乐观情绪。
3、流动性改善提升投资意愿
监管层关于QFII和RQFII “扩容十倍”的表态尚在耳边，管理层拟增加1000亿元人民币额度用于台湾RQFII试点的消息接踵而至。这意味着蛇年资金面的持续改善或将成为影响A股市场走势的一大利好因素。
在此利好的因素的带动下，投资意愿有了明显的提升，主要体现在三个方面：第一，QFII审批额度增大、进度加快。下半年开始，QFII的审批额度达到了历史上的顶峰，1月份' target='_blank' >外汇局审批了25.42亿美元的QFII额度，审批速度依然保持高速。第二，伴随去年末以来市场强劲反弹，曾经极度涣散的市场人气正迅速重聚，一度迷惘观望甚至黯然离场的资金，也开始逐渐回流；第三，开户数量持续增长。来自中国证券登记结算有限公司的数据显示，A股开户数近期连续增长。而1月28日至2月1日的一周内，在A股持仓账户数止跌回升的同时，参与交易的账户数也较前周增加了逾3万户。显然，本轮反弹的资金' 主力很大程度上来自新进资金，这部分资金往往寄予市场的中长期利好预期，并会成为行情延续的新生力量。
近期市场上升的动能还包括来自外围市场的利好。沪深股市春节长假休市期间，欧' 美股市表现平稳，亚洲市场则以上扬为主。特别是上周四提前开启蛇年交易的' 香港股市，“开门”已连涨两天，其中，中资股表现突出，这显然是国内经济形势在境外市场的一个重要表现。另外，' 美国经济显示出转好迹象。数据显示，美国去年第四季度的GDP环比收缩0.1%，主要受到存货投资、国防支出下降的拖累，但消费支出和住宅投资依然比较健康。同时，美国去年四季度就业数据大幅上修，这些数据既显示经济没有快速下行，又保证了美联储的宽松政策得以持续。从目前的行情看，外围市场的利好影响虽然有限，但至少可以缓解投资者对于市场受到外围影响而带来的隐忧。
总之，基本面、政策面、资金面以及外围市场的利好构成了短期内市场的上升动能，总体向好的市场预期将进一步提升投资热情。在赚钱效应的驱动下，投资热情会转化为实际行动，从而使本轮反弹行情得以延续。
何诚颖：经济学博士，高级经济师，研究员（教授），国内著名金融证券专家，深圳市地方级金融领军人才，享受政府特殊津贴专家，国信证券总裁助理、发展研究总部总经理，博士后工作站办公室主任。
未经和讯网许可，任何机构、媒体、个人不得转载、发布此稿件，违者将依法追究相关责任。
【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
