本周美国CPI将成核心焦点 金融市场恐再现“超级行情”顺水鱼财经

由于" 美国1月薪资增幅意外出现飙升，燃起了市场对通胀的忧虑，投资者担心" 美联储可能以更快步伐" 加息，这导致过去一周全球股市和债市遭遇剧烈的震荡。本周三(2月14日)美国劳工部将公布1月消费者物价指数(CPI)" 数据，料将成为市场瞩目的焦点。在近期股市和债市对通胀变化极度敏感之际，数据若发生异动，可能令金融市场再现上周的“惊涛骇浪”。

上周从纽约到香港等金融中心经历了心惊肉跳的一周，全球股市市值蒸发近5万亿" 美元。美股" 标普500指数上周重挫5.2%，创2016年1月以来最大单周跌幅，道指、纳指亦下挫逾5%；泛欧斯托克600指数周线跌5%，创两年来表现最差的一周。

近几个月以来，在盈利强劲和" 特朗普税改给企业带来重大利好的提振下，标普500指数一路高歌猛进，从一个纪录高位来到另一个纪录高位。而现在，标普500指数已较1月末高位回落近9%。

本周稍早的" 美股跌势，一大部分是受2月2日公布的1月美国就业报告引发。就业报告显示，1月平均时薪同比增幅创2009年6月以来最大，这推动上周美国10年期国债收益率接近四年前所及的3.0%关口，令股市投资人感到恐慌，他们担心通胀升高“阴魂”不散，从而促使美联储加速升息。

事实上，2018年初收益率飙升已经让投资人重新评估股票 和公司债的价值。当10年期美债收益率在半个世纪来最窄的区间波动、通胀持续低迷、金融市场的波动率跌到历史新低的时候，投资人获利非常容易。然而，当低利率（金融危机后复苏的关键）开始消失时，要想获利则变得较难。

标普500指数成分股企业目前的收益率为5.4%，低于过去20年的平均水平6.4%。随着债券收益率上涨，二者之间的利差在收窄，导致股票 和固定收益产品之间的资产配置发生了变化。

投资者对通胀的担心反映在了路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)上周四公布的基金数据中。数据显示，在过去一周，美国的通胀保值债券基金吸引到8.59亿美元资金，为2016年11月以来最大流入规模。

纽约联储主席杜德利上周四曾表示，美联储对于加息三次的预测看似仍是“十分合理”，但表示一旦经济更加强劲，那么有可能会加息更多次。目前交易员预测美联储3月会议上加息25个基点的概率是84.5%。

美国CPI数据来袭！股市恐面临更多抛盘及震荡

金融市场这波动荡不安的震央在于股票 和债券之间的拉锯战。因此，本周美国通胀报告可能是下个阶段的关键，美国劳工部周三及周四将分别公布1月消费者物价指数(CPI)及生产者物价指数(PPI)，若数据高于市场预期，则可以预期股市面临更多抛盘及震荡。

美国方面周三(2月14日)将公布1月通胀数据以及1月的零售销售数据，根据调查显示，美国1月剔除食品和能源的核心通胀率料较前月上升0.2%，与12月创下的11个月来最大升幅相比略有放慢，同时美国1月核心通胀率较上年同期升幅料持稳在1.8%。

" 德国商业银行(Commerzbank)跨资产策略师Max Kettner表示，“目前不是增加股票 配置的环境，全球股市下跌可能持续数周。近期最大的风险是下周公布的美国通胀和零售销售数据。

RBC Capital Markets分析师团队在报告中写道。“虽然市场对通胀报告可能会给予很大关注，但现实情况是到第二季之前，通胀题材不会获得任何实质性的动能，因为到第二季时，去年无线价格战等一些特殊影响终于将退出通胀同比升幅的计算。但是，市场可能对通胀担忧做出过度反应的风险绝对不小。”

“现在的情况是债券和股票 之间的价格发现--债市还能将收益率推升到多高，股市就会崩盘，”T. Rowe Price的投资组合经理Stephen Bartolini说。“风险市场最害怕的是CPI急升，证实通胀回升，美联储不得不加速升息的论述。”该公司帐下管理逾100亿美元的抗通胀资产。

纽约" 大宗商品交易顾问公司Quest Partners高管Nigol Koulajian表示，固定收益市场目前为股市短期走势的主要催化因素。他称，“投资者需要非常非常关注固定收益市场，这一催化作用不需要太大。当这个市场被撬动的时候，即便很小的事件也能导致严重崩塌。”

不过，也有分析师淡化这样的观点，并称债券收益率还没达到应该让投资者担忧的程度，实际上现在的水平只是暗示全球经济更加稳健。过去30年来，10年期美债平均收益率为4.834%，仍远高于当前水准。

圣路易斯Edward Jones的投资分析师Kate Warne表示，“基本面仍然正面，经济增长强劲且企业获利明显增长，这将帮助股市逐步升高。”