行情进入深水区 守住收益为上策顺水鱼财经

农历龙年的最后3个月，' 上证指数一路逼空上行，最大涨幅达25.3%，正可谓“神龙摆尾”一扫阴霾。由于经济面转暖、政策面扶持以及技术面持续强势，市场主导情绪也从怀疑、犹豫逐渐转入乐观。不过，蛇年伊始的两根阴线，给投资者的激情泼了些冷水。

周二大跌，上证指数重新回到2400点下方，深成指更是连续刷新本轮' 行情的单日跌幅纪录。后市如何运行？积极的市场观点认为调整正是逢低吸纳时刻。但我们认为，本轮反弹行情已进入深水区，任何不利因素都有可能对市场（特别是' 个股）带来较大冲击，当前应从乐观转入审慎，逢反弹需控制仓位、保存足够现金。

行情进入深水区

自从2月4日上证指数站上2400点，股指靠惯性仍不断创出新高，但获利盘和解套盘的压力日益明显。一方面迟迟不来的调整给市场继续上行带来沉重的心理压力；另一方面，2500点一线是近5年以来市场运行的中轴线，是反弹的强阻力区域，市场一时半会难以消化密集的解套盘。

其实，在周二大跌之前，股指上涨步伐已日显蹒跚。一是上攻力度越来越弱。本轮行情' 沪指每一次关键时刻均出现长阳走势，一共有6次，前5次分别是去年12月5日、12月14日、12月25日和今年的1月4日、1月28日，当日分别上涨2.87%、4.32%、2.53%、3.06%、2.41%。而第6次长阳（2月1日）仅上涨33.6点，日涨幅仅1.41%，远远低于前5次水平。并且，本周二一根38.65点的长阴已经完全吞没了2月1日的阳线，这也是前5次没有发生过的，表明单边逼空行情已经发生变化。

其次，量能无法跟上，市场追高意愿不足。自2月4日沪市日成交额创出1525亿元的反弹天量后，日成交金额迅速萎缩到千亿元水平。

第三，权重股走弱，短线难以重回升势。近2个交易日市场调整的' 主力是前期持续走强的金融地产股，以及在本轮行情中持续弱势的酒类股，而从目前市场环境看，这三大板块短期都难以再度走强，将压制股指的短期走势。

新驱动因素待孕育

市场在近两个半月的涨幅超过了25%，本轮行情的驱动因素已基本为市场所体现，新的上行因素有待形成。首先，技术上超跌因素对行情的支撑，逐渐转变成了超涨因素带来的技术回吐压力。统计学显示，股价有向中长期均线回归的特征。本轮行情中指数站上30日均线、50日均线以及半年线都在40个交易日以上，且偏离度较远，有回归要求。

其次，两大中流砥柱近期有退潮势头。目前，多家银行股BOLL通道上轨由升转平，表明由持续上升转入横行震荡阶段。以城镇化为核心的房地产板块调整幅度更深，如' howImage('stock','2_000024',this,event,'1770') 招商地产(' 000024,' 股吧)、' howImage('stock','1_600048',this,event,'1770') 保利地产(' 600048,' 股吧)等龙头个股早已跌破30日、60日均线。

此外，概念股缺乏新的亮点。美丽中国、军事中国、信息化、农业现代化等题材均已获得较充分挖掘，其个股行情虽仍有亮点，但板块整体动力已大幅度弱化。

在经历了亢奋的龙摆尾行情之后，市场已很久没有关注负面因素，包括IPO重启给市场的冲击、公司' 业绩能否匹配股价上涨步伐、' 大小非解禁压力以及近期欧债危机再度动荡可能导致的国际市场调整等等。此刻投资者宜冷静行事，建议控制仓位，先守住龙年的成果，静待市场运行至新的平衡点再做决策。

（作者单位：' target='_blank' >天源证券）