理财跑赢CPI是大概率事件顺水鱼财经

晨报记者 张佳昺 特许金融分析师（CFA）

3月CPI同比上涨5.4%，不出预料地再创新高。

CPI“破5”，如何跑赢CPI再次成为热门话题。在许多人看来，即使依托黄金、基金、银行理财产品，要跑赢CPI依然是高难度任务。如果你要求每年都能跑赢当年CPI，的确如此。但是理财是一个长期事件，如果我们能够将目光放长远，从5年的周期来看待CPI，你就会发现，即使是银行定期存款这样朴实无华的理财手段，在绝大多数情况下也能轻松跑赢长期CPI增幅更何况目前五年定存利息已达5.25厘，跑赢CPI更是大概率事件。

每月公布CPI，无论是媒体还是民众，最关心的自然就是同比增长数据。但是，这个数据本身却有偏颇，并不完美。从短线来看，同比数据的高低很大程度上取决于去年同期基期的高低，所以虽然3月CPI相比2月环比下降0.2%，但是同比增幅却创出新高。

而实际上，同比增减数据波动太大，且不能反映CPI的长期表现。若估计过去5年CPI的累积年化涨幅，你就会发现，事实上截至今年3月的5年间，CPI的年化增幅仅为3.43%而已。

' howImage('stock','2_000900',this,event,'1770') 现代投资(' 000900,' 股吧)心理学告诉我们，投资者是非理性的，往往会被近期那些震撼性消息所吸引，而忽视了一些平淡但同样重要的消息。CPI这东西就是如此，一旦同比增长突破5%甚至如2008年时那样出现7%甚至8%以上的情况，街头巷尾便议论纷纷，但是当CPI增幅低企之时，比如2009年和2010年的大多数时间，这就成了乏人关注的新闻。于是人们总是感觉CPI在快速增长，并因此产生恐惧。

要做出正确的投资理财决策，必须基于正确的前提，正确的数字。在CPI问题上，必须用长期眼光来看待问题。

前5年定存轻微跑输CPI

过去5年，CPI年化增长3.43%。而在5年前，5年期定期存款单利转换为复利后的年化收益是3.37%，这意味着若你在5年前存了一个定期存款，那么到3月取出之时，购买力出现0.34%的折损。

不过，纵观2000年以来的历史数据，正如附图所示，绝大多数情况下5年期定存收益都能跑赢定存到期时的5年CPI增幅。仔细品味这个历史数据，我们可以得出两个重要结论：（1）长期来看CPI增幅绝不如单月同比数据来得那么可怕，2000年迄今的最高水平也不过3.98%，依然没有破4，而更多时间是在3%以下。（2）定存跑输CPI，很大程度上不是CPI太凶猛，而是定存利率“不给力”。比如2008年8月时，到期的5年存款年化利率才微乎其微的2.65%，又比如最近5年的5年期存款年化利率仅为3.37%由于此前中国经济长期处于低CPI阶段，所以5年期定期存款利率始终处于较低水平。但是近年来这一情况却发生了根本变化，5年期定存利息超5%已是常有的事情。

高息定存提供抗通胀缓冲

如今，5年期定存利率为单利5.25%，相当于复利年化4.77%的水平这为当下的投资者通胀保护提供了极佳的缓冲垫。

如果现在你存一个5年定期，只有在未来5年CPI累计年化涨幅达到4.77%的极高水平才可能将你的利息收入完全吞没，才可能出现存款购买力缩水但考虑到我国出现恶性通货膨胀的概率不大，5年年化4.77%的CPI涨幅出现可能性极小，这意味着仅凭借定期存款，我们就有很大的概率跑赢未来五年的CPI涨幅，实现资金的保值。

定存之外更加精彩

当然，定期存款只是一个最简单的理财产品。广阔的理财市场，我们有着更多抗通胀的选择。

比如正在发行的电子式国债，5年期单利6%，相当于可应对低于5.39%的CPI年化增长，还具有分段计息流动性强的优势。

又比如同庆A这样的稳健型分级基金，可以以极高的概率在1年多时间内提供年化5.5%左右的回报。

当然，上述都是相对稳健的理财手段。若能够承受较高的风险，那么诸如抗通胀类股票 、黄金白银等贵金属产品同样值得考虑。