股价共票房齐飞 机会与风险同在顺水鱼财经

“泰囧火了，' howImage('stock','2_300251',this,event,'1770') 光线传媒(' 300251,' 股吧)大涨，西游火了，华谊遭遇爆炒，看来看电影和赚钱可以同时进行，下一步票房王是谁呢，可以提前潜伏啊”，网友不禁发出这样的感叹。贺岁档期影界黑马辈出，赢得了票房、股价的双上涨。然而，爆炒之后' howImage('stock','2_300027',this,event,'1770') 华谊兄弟(' 300027,' 股吧)也下跌了6.41%，到底潜伏影视黑马股靠不靠谱？

高票房引爆资本市场

近期热映大片《西游降魔篇》在10天里创下8亿元票房成为影视界佳话，和其一起火的还有《西游》的“第一出品方”华谊兄弟的股价，据不完全统计，自《西游》预热宣传华谊兄弟的股价就一路高歌猛进，2月18日华谊兄弟股价跳空高开逼近涨停板，虽然在“黑色星期四”大跌6.41%，但整体依然借助《西游》实现了不小涨幅。

自《泰囧》以来这种以单片影响股价的现象便成为中国影视界的奇观，先是2012年11月上映的《1942》，由于其票房远不及预期打击了华谊兄弟股价，11月底连续下跌直至停牌。然后是光线传媒出品的小成本电影《人再囧途之泰囧》，超预期地创出12.4亿票房纪录，光线传媒股价也跟着飞上了天，涨幅近90%；' howImage('stock','2_002292',this,event,'1770') 奥飞动漫(' 002292,' 股吧)更是在借助其投资拍摄的《巴啦啦小魔仙》及相关衍生品开发使得其股价远超同期' 大盘表现。

单片对上市公司的股价影响如此之大，这有没有道理？' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)传媒行业分析师肖乐乐在接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时认为，“这主要是源于某些单片确实对上市公司' 业绩形成了比较大的支撑，拿《泰囧》来说，光线传媒2011年年度净利润才只有1.75亿元，但只一部《泰囧》就拿到4.65亿元账房分成，而这部影片的成本却只有3000万元，所以对其净利润的影响是非常大的，相应地对其股价的影响当然也会很大”。在肖乐乐看来，《泰囧》对光线传媒股价的推升决不仅仅是简单的炒作。' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)首席投资顾问郭峰则认为市场会放大影片的赚钱效应，肯定会有炒作的成分在里面，这也是当大盘受压时这些传媒股回调的主要原因。

把握交易性机会

' 数据显示，2012年全国总票房为170.7亿，其中城市票房164.83亿，同比上涨32.59%。过去十年中国电影业年复合增长率每年保持着平均30%以上的增速(附图），中国电影影片数量更是成倍数增长。“即便这几家上市影视公司经营能力保持行业中等水平，也都会有比较好的发展，何况他们都是行业龙头。”肖乐乐表示，“未来十年，预计中国电影业年复合增长率仍将达到20%~25%，整个行业将处于一个高速发展期，这将提升行业估值水平。”

据记者统计，截周五收盘，' howImage('stock','1_601519',this,event,'1770') 大智慧(' 601519,' 股吧)显示3只传媒股的动态市盈率分别为：光线传媒41倍、华谊兄弟65倍、奥飞动漫64倍，相比沪深两市整体水平而言明显偏高。一位接受《红周刊》采访的匿名分析师认为，“从增长性上来说，目前影视业整体估值合理，但像华谊兄弟和光线传媒类似公司的项目制风险则不容小觑，即便出现创票房纪录的影片，也会担心下一个年度会不会出现更高票房的影片，从这个角度来讲，其估值略显偏高”。

由于电影业成熟程度以及管制制度的差异，中国影片无法和发达国家市场做对比，但电影产品结构优化方面仍然可以向国外借鉴。在国外成熟市场，票房在整个电影产品综合收入中占到大约30%左右的份额，其余70%都来自于后续衍生品的贡献，票房的一次性收入只是反映了公众对于该部电影的喜爱程度，利用这种喜爱进行二次开发所产生的游戏、图书、音响制品、主题玩偶等带来的可持续性收入才是电影获利的主要来源，比如以万代的奥特曼以及孩之宝的变形金刚为代表的动漫电影已经在这方面取得了成功，这给以依靠票房过日子的中国电影业带来很大启发

投资者又该怎么样把握其中的机会呢？上述匿名分析师表示，“这种机会需要建立在非常专业的电影知识素养以及对市场的判断上，风险性也比较大，比较适合专业投资者操作”。而对于未来的具体投资对象，' target='_blank' >银河证券分析师许耀文认为，光线传媒4月1日《厨子痞子戏子》即将上映，届时黄渤、刘烨、张涵予三大金马影帝同台飙戏，有望创造新的票房奇迹；华谊兄弟2013年的' target='_blank' >冯小刚导演的贺岁片《私人定制》，市场也同样给予厚望。