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二季度转向防御品种

中金' 公司研究所：我们此前对本轮' 行情的判断是“一鼓作气，高举高打”，但可持续性不会很好，高点可能出现在春节到' 两会这段时间内。我们认为当前本轮上涨的指数层面的主升浪已经基本完成，但指数在未来1、2个月内也不会持续下跌，而更可能是一个高位反复震荡并最终形成M形头部的过程。

由于未来1、2个月内市场仍处于资金面依然宽松，但政策预期下降的局面，所以即便指数表现一般，板块' 个股行情可能依然非常活跃，因此属于A股可投资的时间段。而市场真正向下调整的开始，仍要视房价和物价的上升速度以及所引发的社会舆论反弹情况而定，我们预计出现在二季度中后期的可能性比较大。

对于未来1到2个月时间，我们建议投资者可以逐步开始减少金融地产和前期涨幅较大的早周期板块的配置，而转向配置一些题材概念、高送转、高成长的' 股票 。二季度之前仍属于市场流动性宽松和政策预期相互博弈的过程中，而从二季度开始，可能会看到更明显的迫使政策紧缩的压力，因此建议投资者应该进一步转向防御性的品种，比如前期滞涨的消费零售和白酒等板块中估值较低的个股。

投资时钟复苏期未结束

' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)研发中心：我们认为，当前市场的波动是心动而非幡动，投资时钟的复苏期并没有结束。短期市场处于悲观情绪的释放、企稳期，但是此轮跨年度行情的中期驱动因素未变，行情还没结束，后续等待政策预期稳定、等待进一步经济复苏。 金融和周期股短线可能受制于“多杀多”的惯性，但是风险较快释放的地产、银行等蓝筹股有望企稳，从而带动' 大盘企稳。后市金融和周期股如希望重新聚集人气，则需要风险偏好的改善、经济复苏' 数据的支持，其中，' 业绩改善并且和主题投资相关的周期股表现会更强。短期市场热点将相对散乱、而不失活跃，包括此轮行情以来涨幅落后的防御型板块有望获得配置性资金的追捧。今年“两会”重点议题将会继续作为主题投资的热点，比如，军工、环保、高新产业、医疗和民生事业等；一' 季报业绩高增长个股也可积极参与。

把握中游行业未来机会

' target='_blank' >国泰君安证券' 研究所：2450点之上空间的拓展不会一帆风顺，但现在从一哄而起至曲终人散还为时过早。我们不能因指数涨而喜、跌而悲，经济弱复苏趋势不改，调整之后中游仍有机会。

我们认为，经济弱复苏趋势不改，美元在经济危机之后经常的一贬一升的确是2013年潜藏的黑天鹅风险。但是现在时间点有些早，市场在碰到2450点之上拓展高度有限的情况下，恰到好处的调整其实有利于衔接之后经济亮点往中游的过渡。可能很多人会觉得目前的微观调研显示中游行业复苏不明显，但我们觉得这恰恰是弱复苏的经济回升特质，公司层面的改善可能会强于整体的行业层面。对于中游未来机会的把握，大市值公司是首选。

短线需扛无需砍

' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究所：从历史上看，纯估值修复行情涨幅在15%到30%，大盘进一步上升就需要盈利预期改善、场外资金入场两个因素支撑。

如何理解上周的大跌？从过去看现在。当前的下跌只是短期回调。1、对比998点和1664点底部向上行情，第一波估值修复上涨之后均经历了一段震荡调整，而后盈利回升推动继续上涨，而2010年和2012年市场短期上涨后见顶回落，源于盈利继续回落。2、反向思考，如果2444点是年内高点，隐含前提是盈利再次回落，而当前经济增长、改革趋势都向好，盈利2012年三季度已经趋稳。3、从投资应对上看，猜测拐点风险大于顺应趋势，如同2012年猜测经济何时见底。

急跌后行情步入战略相持期，市场短期震荡为主，等待3月数据和政策动向破局。维持中期乐观观点，不要砍仓出局，持有周期股扛一扛。短期关注主题性投资机会：1、大部制改革，包括食品安全、海洋综合管理、大交通等在内的相关主题，如' howImage('stock','1_601006',this,event,'1770') 大秦铁路(' 601006,' 股吧)、' 广深铁路、' howImage('stock','1_600125',this,event,'1770') 铁龙物流(' 600125,' 股吧)、' 中海油服、' howImage('stock','1_600583',this,event,'1770') 海油工程(' 600583,' 股吧)、' howImage('stock','2_300165',this,event,'1770') 天瑞仪器(' 300165,' 股吧)；2、高送转主题，如' howImage('stock','2_002448',this,event,'1770') 中原内配(' 002448,' 股吧)、' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)、' howImage('stock','2_002695',this,event,'1770') 煌上煌(' 002695,' 股吧)、' howImage('stock','2_002702',this,event,'1770') 腾新食品(' 002702,' 股吧)；3、上海自由贸易区主题，如' howImage('stock','1_600639',this,event,'1770') 浦东金桥(' 600639,' 股吧)、' howImage('stock','1_600648',this,event,'1770') 外高桥(' 600648,' 股吧)、' howImage('stock','1_600009',this,event,'1770') 上海机场(' 600009,' 股吧)、' howImage('stock','1_600018',this,event,'1770') 上港集团(' 600018,' 股吧)。 （陈刚 整理）