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今天，酝酿已久的转融券业务试点正式启动，并备受市场关注。2月22日，中国证券金融股份有限公司(以下简称证金公司)向媒体表示，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，将于2月28日正式推出。业内人士普遍认为，此次启动转融券业务试点，是健全我国' 融资融券交易制度的又一重要举措，其主要目的是完善机制，对于进一步提高证券市场的资源配置能力和市场效率，满足投资者多元化的投资和风险管理的需要，强化证券市场长期投资和价值投资理念，均具有十分重要的意义。
2月26日，证金公司发布转融券业务标的证券名单，确定了目前转融券标的证券共90只。其中，沪市50只标的，占沪市A股流通市值比为57.9%；深市40只标的，占深市A股流通市值比为26.3%。那么，市场对这90只转融券标的股有怎样的市场预期？对长线资金产生怎样的吸引力？机构有怎样的资源配置取向？市场做空意愿究竟有多大？本版从市场表现、估值状况、' 大宗交易、基金仓位等四个角度对以上市场关注的问题进行阐释和分析，供广大读者参考。
——编者的话
估值优势+业绩稳定体现良好投资价值
在90只转融券标的' 个股中，可以看到，普遍较低的市盈率和良好的' 年报业绩显露出优良的投资价值。
据统计，截至2月27日，A股整体的市盈率(TTM)为14.5倍。在这90只转融券标的个股中，低于A股动态市盈率的个股达38只，占比为42.2%。市盈率在20倍以下的个股则有52只，占比达65%。由此可见，这90只转融券标的个股估值普遍较低，凸显其具有良好的投资价值。
对于目前市场的估值情况，' target='_blank' >浙商证券分析认为，目前金融股的静态市盈率为7.33倍，市净率为1.41倍，估值处于较低水平。非金融股的静态市盈率为22.77倍，市净率为2.13倍。相对于金融股而言，非金融股市盈率的溢价率高达211%。另外，目前估值水平较低的行业是银行 、公路、铁路、煤炭、家电 ，而航运、农林牧渔、有色金属 、电子、信息服务、信息设备等行业估值较高。从纵向估值来看，目前银行、公路、铁路、港口、航空等行业的估值处于历史底部区域，而钢铁 、航运、证券等行业的市盈率处于较高水平。与A股市场整体估值相比，目前银行、公路、铁路、航空等行业的估值处于折价水平，而信息设备、有色金属、医药 、农林牧渔、电子等行业的估值存在较大的溢价。
浙商证券表示，A股市场共有2472家上市公司，市场对2012年-2013年净利润的一致预期分别是20298亿元、23970亿元，增长率分别是5%、18%。从市场的一致预期来看，目前估值相对较低的是银行、房地产 、家电、公路、铁路，而电子、信息服务、餐饮旅游、农林牧渔、轻工、航运估值较高。
从业绩来看，在90只转融券标的个股中，已有26家上市公司公布了年报' 业绩预告，其中业绩预喜的公司有17家，占比为65.3%。预亏的公司为9家。在业绩预喜的公司中，预告净利润增幅在100%以上的公司有3家，分别为酒鬼酒 (170%)、' howImage('stock','2_000895',this,event,'1770') 双汇发展(' 000895,' 股吧)(127%)和' howImage('stock','1_600256',this,event,'1770') 广汇能源(' 600256,' 股吧)(120%)。预告净利润增幅在50%以上的公司有12家，占业绩预喜公司的70.6%。
从行业的业绩情况来看，在90只转融券标的个股中，占比较大的金融服务行业里，银行业的业绩稳定增长。平安证券表示，从已经公布' 业绩快报的' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)、' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)和' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)看，四家股份制银行分别实现2012年归属于母公司净利润同比增长25.2%、36.1%、34.5%和30.7%，超出市场预期。平安证券预计，股份制银行平均增速为26%，除已公布业绩的4家，预测业绩增长在30%以上的银行还包括华夏(30.4%)。国有大行平均12.3%，其中依然是' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)增幅最大，预测2012年其净利润增长18.3%。城商行平均26.8%，其中增长相对较快的是' howImage('stock','2_002142',this,event,'1770') 宁波银行(' 002142,' 股吧)为28.6%。上调2012年、2013年银行上市公司净利润增速至17.7%和10%。
从总体看，' 中金公司认为，2012年4季度为上市公司的盈利拐点，主要原因有三个方面：一是，' 宏观数据支持“盈利拐点论”。GDP同比增速和工业企业利润的同比增速与上市公司的盈利增速均具有较高的正相关性。因此，GDP和工业企业利润在2012年三季度见底，意味着上市公司业绩增速有可能在三季度也见底；二是，年报业绩预告基本结束，预喜和预增类型占比环比回升；三是，已披露业绩快报公司净业绩增速下降，主因为金融行业占比较重。从具体行业表现看，医药生物业绩继续好转；有色金属、电子和交运设备 行业分化明显；机械 设备好转程度低于此前预期。
