何诚颖：收入分配改革长期影响A股三大板块顺水鱼财经

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国信证券总裁助理、发展研究总部总经理何诚颖(图片来源：和讯网)

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立足民生 关注公平——《关于深化收入分配制度改革的若干意见》点评

主要事件：2月5日国务院批转了" 发展改革委、" 财政部、人力资源社会保障部制定的《关于深化收入分配制度改革的若干意见》（以下简称《若干意见》）。其包括继续完善初次分配机制，加快健全再分配调节机制，建立健全促进农民收入较快增长的长效机制，推动形成公开透明公正合理的收入分配秩序，加强深化收入分配制度改革的组织领导等七部份。

1.剖析中国实行收入分配制度改革的缘由

1.1中国收入分配制度的现状

自2003年以来，在GDP高速增长的同时，中国的贫富差距快速拉大，中国社会无论横向比较还是纵向比较，都是世界上两极分化较为严重的国家。

1.1.1中国贫富差距不断扩大，基尼系数已超社会动荡警戒线

据世界银行报告，中国的基尼系数在20世纪70年代为0.16-0.17，80年代为0.19-0.23，90年代为0.29-0.39；从2000年开始，中国的基尼系数已超过0.4的警戒线，到2007年已达到0.47；2010年，联合国发表中国的基尼系数已突破0.52。

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图1：1978年以来中国基尼系数变化趋势

北京师范大学收入分配与贫困研究中心的研究显示，中国收入最高的10%群体和收入最低的10%群体的收入差距已经从1998年的7.3倍上升到2012年的23倍。

根据联合国2011年人类发展报告，这一比例在" 美国是15.9倍，" 俄罗斯是12.7倍，" 印度是8.6倍，" 韩国是7.8倍，最低的日本则是4.5倍。

图2：中国基尼系数的国际对比

资料来源：世界银行《世界发展报告2006》

1.1.2 城乡、地区、行业之间收入分配差距有逐年增加之势

改革开放以来城乡收入差距整体上持续扩大。1978年，中国城乡居民家庭人均可支配收入之比是2.6：1，这一比例在1985年创最低值1.9:1以来一直呈上升趋势，到2010年达到3.2：1，而在2011年稍降为3.1：1。世界银行相关报告指出世界上大部分国家城乡收入比例为1.5:1，这一比例超过2的极为罕见。

（1）东部沿海地区和中西部地区收入差距呈扩大之势

中国虽然在近几年加大了对中西部地区的支持力度以加快其发展，但是这一地区与东部沿海的收入差距不降反增

2011年，中国城镇居民人均可支配收入最高的上海达到36,230元，最低的甘肃只有14989元，两者之比为2.4:1，即由1978年的1.6:1扩大到目前的2.4:1。2011年，中国农村居民家庭人均纯收入最高的上海达到16054元，而甘肃则只有3909元，东西部农村居民人均纯收入之比由1978年的2.1:1扩大到2010年的4.1:1。

图3:2011年中国地区城乡居民人均可支配收入比较（单位：元）

资料来源：中国统计年鉴2012

（2）资源过度倾斜于垄断行业，与非垄断行业的差距逐渐拉大

金融、电力燃气、交通运输、信息传输等垄断行业就业人员平均工资明显高于社会平均水平。

金融业收入要明显高于其它行业 src="http://i2.hexunimg.cn/2013-03-01/151610358.jpg" align=middle>
图4：金融业收入要明显高于其它行业

资料来源：wind

2011年，社会就业人员平均工资为41799元，其中农林牧渔业平均工资为19469元，而金融业就业人员的平均工资则高达81109元，是前者的4.2倍,若包括高收入行业的奖金和工资外收入，则行业收入差距将更大。

1.2中国贫富分化加剧原因分析

1.2.1要素收入分配失衡，劳动要素所得在国民收入中的比重不断降低

劳动要素所得占我国居民收入的六成以上,是构成居民可支配收入的主要来源。据统计，1996年到2005年期间，居民、企业和政府部门的收入占比发生了如下变化：居民部门收入占比从66.8%下降到54.1%，于此同时，企业部门的收入占比从17.8%上升到24.1%，政府部门收入占比从15.4%上升到21.8%，显而易见，企业和政府部门更多地享有了自1996年以来经济增长所带来的好处。分析还指出，居民部门可支配收入下降份额中84%来自初次分配二阶段，原因是要素分配格局发生了明显变化。

在国民收入初次分配中过重的税负和企业部门过多的经营性留存挤占了国民收入，使得居民收入涨幅远不及财政收入和企业收入的涨幅。要素分配中的劳动份额下降对应的是生产税净额和资本要素所得份额上升。研究表明生产税净额占比上升1个" 百分点将使劳动要素所得下降0.8个百分点，这说明国家大部分税负直接或间接地由居民来负担。

1.2.2社会保障制度有待完善，收入的二次分配作用尚未充分发挥

我国长期以来以效率为优先，高速发展国民经济的宏观政策促使政府财政支出使用方向着重于经济建设和行政管理，而在教育、医疗卫生、社会保障和住房保障等民生支出相对较少。

财政部" 数据显示，2011年教育支出16497亿元，医疗卫生支出6430亿元, 社会保障与就业支出11109亿元,住房保障支出3821亿元,四项分别占全国财政支出的15.1%、5.9%、10.2%、3.5%，总共占比为34.7%而在社会保障较完善的国家，仅社会保障一项都能占全部支出的40%以上，加上教育、医疗与公共服务可占70-80%。

除了投入不足问题，现行社会保障制度也不尽完善。2011年全国企业退休人员月均基本" 养老金仅为1511元，" 养老保险金缺口大，挪用资金现象严重，资金管理低效混乱，养老基金保值增值措施难以凑效。农村居民参保率低，覆盖面窄，农民工参保问题因牵涉到用人单位和地方政府的利益问题，在实施层面存在阻碍，保障房的数据注水，质量问题以及分配猫腻亦屡有曝光。

1.2.3 资源垄断造成资本所得日趋集中，进一步拉大收入差距

近几年，在“国进民退”大背景下国有企业的资源垄断日益严重，国有垄断型企业利用政策优势和行业壁垒获取超额利润。

垄断国企凭借其垄断地位享受政府的各项明的或暗的补贴、银行信贷以及高端人才，这与民营经济遭受的“三荒”（钱荒、电荒、人荒）、 “两高”（成本高，税负高）局面形成强烈对比。

" 中信银行数据显示，在金融、银行信贷资产中，非国有经济所占比例仅是30%，占垄断行业上市企业贷款额的1.6%。

垄断国企的超额利润催长了其从业人员的工资单，缺乏完善的工资制度导致有些高管自己给自己定年薪，动辄几十万，甚至上百万。工资制度上的弊病加监管缺失造成了权利寻租、贪污腐败和资源浪费，这又进一步拉大贫富差距。

1.3 中国收入分配制度改革的必要性

在过去30年里，中国经济增长水平举世瞩目，但存在的问题同样也很多，“让部分人先富裕起来”的理念如果要落实具体的团体和个人头上，收入差距是必然的现象，究竟是哪些人先富裕起来，这些先富裕起来的人能否带动其它人一起富裕，至今天要打一个大问号。

总结起来，当前收入分配问题主要体现在，第一，政府与企业以及个人之间的分配不均衡；第二，个人与个人之间的分配不均衡。先富阶层大量消费奢侈品，" 大众阶层消费力不足，造成大多数普通商品的相对产能过剩，结果形成中国居民消费在GDP 中占比极低，同时中国又是世界奢侈品消费大国的格局。

从经济角度来讲，改革收入分配制度有利于刺激消费，改善经济结构和产业结构，有利于中国经济持续稳步向前发展。一直以来，我国重投资，轻消费，但2008年金融危机之后，这种增长模式难以持续。在出口需求低迷，经济下行压力较大的当今宏观环境下，增加居民收入能够有效改善内需不振，并且能够改变我国长期在反危机措施中形成的粗放型增长模式。收入分配制度改革是在转型期中国经济和社会结构优化所必经之路。

从政治稳定的角度来看，收入分配改革是当前社会深刻关注的主题。近几年我国政治管制的主基调是“维稳”，那么从经济利益角度看，就是维护既得利益的稳定。国际上衡量收入分配差距的指标一般用的是基尼悉数，按照国际上认可的标准，当一个国家基尼悉数处在0.4时就已经进入了警戒区域，如果超过了0.5就已经进入了危险区域了。按照国内权威的研究结果，基尼系数在2000年时已超过0.4，到2004年上升到O.47，至2006年时已经达到0.497逼近0.5的边缘，而现在已经超过了0.5。收入分配制度改革进行收入结构调整迫在眉睫，但这是一个循序渐进的过程，改革措施的出台并不意味着中国的基尼系数就会马上降低。

2.中国收入分配制度改革的内涵

2.1国务院批转深化收入分配制度改革

收入分配改革方案自2004年启动，由国家" 发改委牵头负责，财政部、" 人力资源和社会保障部、" 国资委等多个部委参与制定，两次提交国务院但未经通过，历经八年终于颁布。《关于深化收入分配制度改革的若干意见》重申了十八大关于居民收入的量化目标，即到2020年实现城乡居民人均实际收入比2010年翻一番。意见同时提出“两同步”和“三提高”，即努力实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步；居民收入在国民收入分配中的比重、劳动报酬在初次分配中的比重逐步提高，社会保障和就业等民生支出占财政支出比重明显提升。内容主要体现在以下几方面。

图5：国民收入分配格局——收入分配改革的逻辑图

2.1.1初次分配中提升居民收入的比重

在初次分配领域中，《若干意见》提出“完善劳动、资本、技术、管理等要素按贡献参与分配”，目的在于从初次分配上平衡劳动和资本的相对价格，提升劳动报酬在初次分配格局中的比重。总结平衡劳动价格的相关措施主要有：金融支持自主创业、加快最低工资调整、推广工资集体协商制度、控制国有企业高管薪酬、鼓励技术分成等；平衡资本价格的相关措施包括拓宽资本市场增加居民财产性收入、提高央企资本收益上交比例、提高资源有偿使用成本和补偿生态环境等。

《若干意见》的突出强调主要考虑到国民收入的初次分配阶段中，居民收入占比呈持续下降趋势，而政府和企业收入占比不断上升的现状。收入分配体制改革的一个重要目标就是要提高“两个比重”问题，即居民收入在国民收入分配中的比重，以及劳动报酬在初次分配中的比重。

图6：过去20年政府财政收入增速明显超过个人

资料来源：wind

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