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证券研究所市场研究总监桂浩明 src="http://i3.hexunimg.cn/2013-03-27/152548363.jpg" align=middle>
申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
据说，现在北京最热闹的是" 证监会所在的富凯大厦附近这块地方，因为很多拟上市公司都聚集在那里，准备赶在3月底之前向证监会有关部门递送IPO的自查材料。由于需要修改乃至重新制作的材料数量庞大，大厦周围的复印店也因此而生意爆棚。
面对这种状况，股市上的投资者不由得开始担心起IPO开闸的问题了。毕竟，去年12月份以来股市的上涨，是在IPO暂停的背景下展开的，现在" 行情已经出现了调整，如果此时IPO恢复，那么股市又该如何运行呢？会不会彻底终结本轮反弹？应该说这个问题的提出也并非没有一点道理。时下，有关IPO的议论很多，由于没有来自官方的观点，大家都是在作猜测。
猜测之一：IPO何时重启？与前几次IPO暂停不同，这次官方并没有明确宣布IPO暂停，有关方面也屡次否认IPO被暂停，只是说是“放慢节奏”。这也就意味着，只要条件具备，" 新股是随时就可以启动发行的。而这里所说的“条件具备”，也没有特别的标准。当然，根据有关部门的部署，在3月底之前各拟上市公司完成自查，然后是证监会抽查和复查，相关工作到6月底之前全部结束。因此，如果没有特别的原因，管理层是会在相关工作基本完成以后再恢复IPO。这样的话，时间就是在6月底以后了。当然，如果抓紧一点，一些已经完成抽查和复查的公司也可能在4月份就进行IPO。但考虑到现在大家对" 业绩造假及变脸这些问题都很警惕，所以有关部门在相关核查方面只会从严，这就需要时间，因此现在看来，IPO还会有一个月以上的空白期。
猜想之二：恢复发行后，IPO的数量会不会很大？大家现在很忌讳的是，一旦IPO恢复，就会有很多公司抢着发行" 股票 ，扩容压力激增，给市场带来很大的压力。的确，现在正等待过会的公司数量就超过800家，另外还有100家左右已经过会，等待拿到最后批文，这个压力很大，以至被形容为是“堰塞湖”。即便经过严格的自查和抽查，复查，最后也许会有上百家公司撤回材料，但待发的公司数量还是会很多。不过，一方面在当前的形势下，管理层会根据“宁缺勿滥”的原则，不至于把闸门开得很大；另外一方面，鉴于市场的实际情况，恐怕也不会轻易地进行" 高强度的扩容，很可能先小规模地进行试探性发行。因此，至少在短期内，IPO的实际压力还不会太大。当然了，只要IPO恢复进行，对于部分投资者来说还是会产生某种恐慌的，因此市场也就会有所震荡。
猜想之三，IPO制度会不会改变？应该说，对于现行的IPO制度，市场各界有很多意见，客观上也确实不那么完善。在今年全国“" 两会”期间，有关负责人也谈到了IPO制度改革问题，但总体上似乎改革的力度并不怎么大。所以说，如果IPO在短期内恢复，估计原来的大框架不会发生变化，这可能也是一个无奈的选择。而如果真是这样的话，股市原先所存在的一级市场与二级市场之间的矛盾也许还是会比较突出，这对股市行情的演绎会构成较大的压力。当然，从发展的角度来看，IPO制度必然会不断得到改进，但这需要时间，很难在短时间内完成。换言之，今后有可能在IPO恢复一段时间后，有关方面对其所存在的一些突出问题再度进行调整。如果是有这样的机会，那么短期内即便IPO恢复，规模显然会得到严格控制，只是让一些最急需发行的公司完成IPO，更多的公司会在制度进一步改革以后再走上这条道路。
当然，以上这些纯属猜想，实际情况可能与之存在很大的差异。但有一点可以相信，就是一旦IPO恢复进行，市场恐怕难免出现震荡，而这是市场各界需要认真研究，并且采取措施加以防范的。毕竟，现在的股市还很脆弱，经不起大的冲击。
桂浩明：注册分析师，现任上海申银万国证券研究所市场研究总监，首席市场分析师，研究所高级分析师委员会副主任。1999年加盟申银万国证券研究所，主要负责市场政策、" 大盘走势及" 个股研究的协调与管理。
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