【A股震荡】中金：不必过分担心银行监管打压社会融资量影响复苏顺水鱼财经

《经济通通讯社28日专讯》中银监公布对理财业务投资运作的监管办法，' 中金公司发表报

告认为，核心内容和出台时点均符合预期，监管办法仅针对理财业务的规范，应该只是开始。未

来仍有可能陆续出台针对其他影子银行业务的监管措施，如同业业务、' 信托受益权等。

市场普遍担心一系列的影子银行监管将打压社会融资总量，进而影响经济复苏。报告认为不

必过分担心，预计全年社会融资总量将保持在16－18万亿元（人民币.下同）（2012年

158万亿），主要原因是：一是理财中的项目融资仅是社会融资中的一小部分，二是监管与

创新是动态演进的过程。只要银行表内信贷供给能力受限制、融资需求存在，则市场最终会找到

合适的融资方式为资金配对。

报告指，监管政策的核心内容与预期基本一致，向着「阳光化」、「规范化」和「协调化」

的方向迈进。

非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于

信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收帐款、各类受（收）益权、带回购条

款的股权性融资等。截至2012年末，行业理财产品余额为71万亿元。按照债权、权益类

投资占40%的上限计算，「非标债权」约为28万亿元，与业内人士沟通，估计实际存量非

标债权应该不超过2万亿元。

报告估计' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)（沪：601166）、' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)（01988）（沪：600016）

、光大（沪：601818）、' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)（深：000001）短期影响较大，但动态来看，存

在多种应对方法。目前，仅部分银行披露理财产品存量规模，但是没有理财投资于非标债权资产

的信息。按照非标投资占35%，和非标投资占总资产4%的双上限来推算，则理财余额占总资

产比例超过11%的银行（4%35%＝114%）超出红线的概率较高。因此，估计兴业

（未披露' 数据，但是理财业务发展较快）、光大（占比117%）、民生（10%）、平安银

行（93%）可能会受到一定短期影响。（ct）