西部证券：经济弱复苏格局能够持续顺水鱼财经

策略视点：近期' target='_blank' >银监会开始控制影子银行资产风险，防范控制的同时会对整个社会融资总量的增长产生抑制，实际上对货币环境的影响略有偏紧，不利于经济基本面的持续改善；同时近期IPO重启的预期对短期市场的走势会产生明显抑制；年初以来，经济复苏的力度似乎并不强，我们认为这可能受到了中央政府换届、部制改革等一些因素的影响，但中期来看我们认为经济弱复苏的格局不变，这一趋势预计能够延续至三季度，因此在中期对市场持有略微偏多的观点。

短期经济与市场均面临不利因素冲击

近期银监会开始规范商业银行理财产品投资非标准化债权资产，此项政策意在防范影子银行资产风险，但是防范控制的同时会对整个社会融资总量的增长产生抑制，实际上对货币环境的影响略有偏紧，不利于经济基本面的持续改善。

根据近期相关媒体的报到， 4月份IPO重启的可能性比较大，不管此次报道和传言的是否真实，市场对此已经形成强烈的预期，虽然我们认为IPO重启与否并不能影响市场的中期走势，但是IPO重启预期对于短期市场的走势往往会产生抑制。

中期经济弱复苏格局不变

目前影响市场中期走势的决定性因素仍然是本轮经济复苏的节奏和力度，我们认为经济弱复苏的趋势仍然在延续的进程中，从最新的' 数据来看这一趋势预计能够延续至三季度，在今年二、三季度GDP还是能够达到8.3%-8.5%左右的水平。

年初以来，经济复苏的力度似乎并不强，我们认为这可能受到了中央政府换届、部制改革等一些因素的影响；目前虽然房地产调控可能继续抑制经济增长的动力，09年那波刺激政策透支了未来几年产能更新的需求，但根据中央经济工作会议的定调和目前形势的分析，我们仍然看好未来几个季度的中国经济增长形势。

市场短期谨慎，中期踯躅前行

近期市场出现持续下跌，初期主要受房地产调控政策加码的影响，现阶段' target='_blank' >证监会对影子银行资产加强管理以及IPO重启预期加强也进一步抑制市场的短期走势，经济复苏在目前也没有太强劲的表现，短期市场仍然面临一定的震荡风险；中期来看，虽然经济面临很多的负面因素，但我们认为经济弱复苏的格局能够继续延续，通胀至少在二、三季度还不会对经济增长构成制约，对中期市场持有略微偏多的观点。