超高收益率料难持续顺水鱼财经

本报记者 陈莹莹 张朝晖

“3天' 理财产品的预期年化收益率为6.3%！”近期，一些商业' 银行就“超短高收益”银行理财产品展开营销，引发轩然大波。有的理财产品对于部分认购金额高的客户甚至承诺8%的预期年化收益率。这是当前活期存款利率的16倍！

业内人士表示，目前某些短期理财产品的超高收益率，主要是由于商业银行为冲存贷比指标考核而进行的“让利”促销，这种超高收益不可持续。长期而言，购买短期理财产品的综合收益率也难言能百分之百跑赢通胀水平。

半年发行额超去年全年

普益财富最新统计数据显示，上半年银行理财产品发行量约8.25万亿元，而去年全年只有7.05万亿元。据Wind数据统计，6月20日到30日，发行和准备发行的银行理财产品高达265款。其中，91款产品预期年化收益率超过5%，5款超过7%。这些产品以超短期产品居多。

某国有大型商业银行理财经理郑平（化名）告诉中国证券报记者，近期层出不穷的高收益“超短期理财产品”，其实是银行让利给客户，目的是为了冲刺6月底的“存贷比”考核，因为短期理财产品的“隐性投资期”正好可以满足银行的部分存款需求。

他表示，与不能完成存贷款考核指标相比，商业银行宁愿舍弃部分利润。“买理财产品就应该赶在月末拉存款的时候，因为这时银行给投资者的收益率往往会高于平常，非常划算。”

郑平称，进入二季度以来，各商业银行发行的银行理财产品越来越多，预期年化收益率逐渐走高，认购额起点也越来越低。“比如同类型的理财产品，上季度的认购额起点是50万，现在基本是10万了。针对那些' 私人银行的大客户，资金量巨大的话，预期年化收益还可以谈，多的甚至可以达8%。”

' 中国银行个人金融总部投资顾问张炜表示，商业银行大发理财产品，一方面可以满足揽存需求；另一方面将理财资金投入到银行间同业拆借市场，可以获得高收益率，即使扣除给客户的预期收益率，商业银行也肯定赚钱。“某些产品的预期收益率高，超出存款利率，但只要低于贷款利率，银行还是赚钱的，只不过存贷利差缩小了，银行赚得少了一些而已。毕竟现在的存款利率和通胀相比还是太低了，对客户的吸引力不大。”

恶性竞争苗头初现

银行理财产品的快速膨胀引起了监管部门的注意。' 银监会相关负责人指出，一些违规操作可能成为绕过监管的吸存手段，将影响存贷比指标考核。银监会6月29日宣布将对商业银行理财产品进行整治，同时发布《商业银行理财产品销售办法公开征求意见稿》。在征求意见稿中，银监会明确规定商业银行销售理财产品时，必须对客户说明最不利投资情形和结果。

郑平说，一般银行理财经理都尽到了风险告知义务，比如提示可能不保本。他介绍，“反正银行给我们传递的信息就是可以达到预期收益率，我现在每天都至少卖几百万产品，还没有出现什么问题。”

郑平也坦言，如果是那些风险等级较高的产品，确实可能出现达不到预期收益率的情况。但那种产品很少，每个银行都有自己的风险评级系统，投资方面通常较谨慎。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，银行推出的许多理财产品预期收益率高，反映出全社会资金成本的提升。而且，银行理财产品的投资标的，通常都是银行筛选过的，风险可控性较强。

郑平表示，“最近各银行发的理财产品太多太密集，不排除有时为了留住客户，和其他银行竞争，就把最好的那笔帐算给客户看，有点变相"恶性竞争"的意思。”

并非都能“跑赢通胀”

跑不过刘翔,但要跑赢CPI。这是几年前讲述居民理财的一句流行语。郑平直言，目前许多超短期理财产品收益率“虚高”，是基于某些特定时点。长期来看，这种高收益的趋势不可能持续。

张炜表示，目前大部分的银行理财产品仍以中短期为主，主要是流动性管理和规避风险的需求，预期收益率一般都能高于同期存款利率，可以在一程度上对冲通胀对客户资产带来的损失。而当银行间同业拆借利率飙升时，不少产品也能在产品投资期限内明显跑赢通胀。

但由于产品期限不长，投资者购买短期理财需要频繁地在不同产品之间转换，加大了投资者的寻找成本和产品转移成本，从较长周期看肯定会拖累收益率水平，长期而言往往难以跑赢通胀。

实际上，理财产品虽多，但能跑赢CPI的却没有多少。3月、4月、5月CPI涨幅分别达5.4%、5.3%、5.5%，据普益财富数据统计，在16家' 上市银行今年年初投资仍在运行和已经到期的理财产品中，93%的产品无法跑赢CPI。银行理财人士也提醒，靠单一的理财产品对抗通胀并不靠谱。