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资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，中国物流与采购联合会、国家' target='_blank' >统计局服务业调查中心发布的2013年3月份中国制造业采购经理指数为50.9%。您怎么看？
[杨远昌] 上个月21日汇丰公布的3月制造业采购经理人指数预览值止跌回升，而今天上午公布的官方PMI印证了这种趋势，3月PMI比上月上升0.8个' target='_blank' >百分点，扭转了此前连续两个月回落走势，另外上午公布的汇丰PMI终值为51.6略低于51.7的初值，但超过上月的50.4，制造业运行继续改善。当然3月份PMI扭转了此前的回落势头也是我们今年上半年一些操作计划的理论基础。因为年初我一直强调上半年股市难于像去年12月那样产生单边上涨' 行情，而是会出现波动频率变大的走势，结构性行情是主基调。而在' 大盘波动频率变大的具体表现形式上，我判断的是两波冲高回落走势，特别是1月18日我一反常态认为地产股有风险，这之后地产股暴跌，大盘也连续调整，完成了上半年波动频率变大过程的第一波回落，当然这中间我们也看到经济' 数据为这一切做了很好的注解，因为1月和2月份的PMI都出现了回落。但是随着大盘的回落，近期我又开始强调大盘有能力行使第二波冲高过程，而这里面重要一点需要经济数据来支撑这一点，而现在公布的3月份PMI回升证明我们的判断是有基础的，因此我维持以往的观点，大盘上半年波动频率，具体是两波冲高回落方式完成，而且大盘有能力在接下来行使第二波冲高。
[主持人] 第二条新闻是北京于3月30日晚出台的“国五条”落实细则，北京市公布的调控细则提出了19条具体政策措施。您怎么看？
[杨远昌] 北京国五条细则成为地方版政策中最严厉的，不少二三线城市公布细则中都未涉及20％' 个税，当然这也和部分地区房价涨幅较小调控压力较轻有关，但总体来说细则弱于预期，这也给了今日地产股重新活跃的理由。至于地产股能否走的更远，我是这样思考的，首先从市场原动力来说，房价上半年仍有一次冲高机会，虽然这个时间会很短。因此房地产调控这个时候加强力度，那么意味着房价冲高机会消失，但是房价下一次也就是下半年冲高会更猛烈。但现在公布的是调控力度低于预期，这意味着房价会执行上半年仍有一次的冲高，但是一两个月后，房地产调控再度升级，那么意味着房价下一次也就是下半年冲高的机会会减弱，或者说这次房地产调控升级低于市场预期并不见得是一件坏事，因为一两个月房价再次回落的时候，政府仍有利用市场打压市场的机会。因此我们现在可以做一个总结了，如果说上个月房地产调控新国五条出台后，我还表示下半年房地产板块将会是首先，因为房地产调控升级时机并不是最佳，并没有和市场站在一边，但是这一次房地产调控细则低于预期，那么我们也可以理解为政府保留了最佳时机出台新的调控政策的权利，那么这意味着下半年是否继续选择地产股并不确定。
具体到盘面波动而言，今日大盘小幅整理，周末各地房地产调控细则陆续公布，调控强度总体而言弱于各方预期，受此影响地产股今日大幅走高。我认为目前地产调控低于市场预期并不见得是一件坏事，因为目前阶段如果调控升级下半年地产股反而会受益，这样以来地产股下半年反而是首选，相反当前弱化调控，地产股下半年能否产生行情反而存在变数，这里面的逻辑后市研判环节分析。另外今天上午公布了3月份PMI低于市场预期，但依然结束了此前连续两个月的下调走势，而这是我们今年上半年二波冲高回落操作计划的基础，而从波动角度分析，大盘经历了此前连续调整，下档将获得支撑，目前不急于加大操作频率。
商品' 期货从上周四开始，我再度强调多看少动，这里面主要是考虑到商品期货第二波冲高过程会有所延迟。但是随着今天商品的大幅下挫，商品期货开始重新酝酿第二波冲高，后市逢低买进。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（131.1），而波动指数数值为（272.26），这意味着上证指数同期上涨了（31.1%）而波动指数同期收益率为（172.26％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率172.26％是同期大盘收益率31.1%的5.53倍。
[杨远昌] 今天大盘微跌，两个指数没有明显变化，目前上证指数数值为（130.97），而波动指数数值目前为（271.99），从波动角度分析，大盘上周受意外事件影响短期波动节奏有所改变，但意外事件很难改变大盘大的波动方向，短期大盘下档将获得支撑，目前不急于加大操作频率，因此具体到明天操作建议是：持有。
杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年创立“股票 操作波动理论”。03年在期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
