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编者按：4月8日15:15" 联讯证券首席经济学家" 文国庆做客和讯财经微博" 《盘后微评》栏目，就" 大宗商品未来趋势、人民币升值动向、中国经济调控政策以及A股趋势如何演绎等问题做了精彩的诠释和预期。
证券首席经济学家 文国庆" align=middle src="http://i5.hexunimg.cn/2013-04-08/152919655.jpg">
">联讯证券首席经济学家 文国庆
精彩摘要：
1、在全球货币宽松的背景下，大宗商品走过了10年的牛市。由于全球经济增速的持续下降，这个牛市已经结束，目前处于长期熊市之中。
2、目前对中国而言，贸易顺差因素是人民币升值的最主要动因，这也是欧美向中国施压的主要王牌。
3、日本的量化宽松是一种赌博，也许成功，也许会使日本崩溃。
4、从宏观上说，国五条与现行的财政体制和官员考核机制是有矛盾的，可操作的难度很大，流产的可能性也不排除。这种调控与过去十年没有本质区别。
5、房地产市场是中央和地方政府博弈的焦点，很可能调控无效，所以地产板块的走势存在较大的不确定性。
大宗商品10年牛市已经结束
馨月(" 博客," 微博)：欧" 美股市年后依然保持强势，道" 琼斯创出历史新高，但是商品在年后却一反常态，出现连续调整态势，这与中美经济基本稳定的趋势不相符，影响大宗商品下跌的主要原因是什么？
文国庆：在全球货币宽松的背景下，大宗商品走过了10年的牛市。由于全球经济增速的持续下降，这个牛市已经结束，目前处于长期熊市之中。其实，真正导致商品牛市的是中国经济的高增长，而欧美经济早已经度过对大宗商品的高需求时段，经济是否稳健对大宗商品的影响不大。中国经济增速长期下降是商品下跌的最主要原因。
馨月：高通胀率意味着人民币汇率应下跌，同时西方普遍都相信人民币汇率被人为拉低，在此背景下，为什么人民币会持续走强？
文国庆：从中短期来看，人民币汇率高低与通胀率没有必然的联系。决定汇率的因素非常多，有购买力平价因素，有利率平价因素，还有进出口顺差状况，等等。
目前对中国而言，贸易顺差因素是人民币升值的最主要动因，这也是欧美向中国施压的主要王牌。人民币近期走强与国际热钱流入有关，而这些热钱可能很大程度是借出口渠道虚假报单流入的。
资金之所以流入人民币，主要因为目前世界上只有美元和人民币相对安全一点。日元和英镑在主动贬值，欧元有生存危机，资金只能向这两个领域走。此外，人民币国际化趋势也是汇率走强的刺激因素。
馨月：未来人民币是否还会继续升值之路，人民币的大幅度升值，是否会对中国经济带来较大的冲击？
文国庆：人民币还会有所升值，但不会大幅升。如果大幅升值会对中国出口构成严重威胁，进而压低经济增速。" 央行控制升值节奏的主要参考就是出口形势。
馨月：日本央行宣布了超预期的宽松措施后，日本10年期" 国债期货价格发生突然性暴跌，盘中两次出现熔断，此次大跌创下自2002年9月以来日本国债" 期货最大跌幅，日本的宽松政策是否会带来日本经济的大震荡？
文国庆：日本国债期货突然暴跌以致跌停，是在价格创出新高（收益率创出新低）之后的一种理性回调，算是获利回吐吧。由于此前外国投资者在日本国债市场的比例已经创出历史新高，当日本国债收益率创出新低之后，外国投资者获利回吐或逃离日元是正常的。日本的超级宽松政策是为了人为制造通胀，而一旦通胀起来，政策力度可能迅速下降。日本的通胀最近是起来了，但是经济能否起来则存在巨大变数。
日本的量化宽松是一种赌博，也许成功，也许会使日本崩溃，究竟结果如何，只能观察。
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