陈浩 回归价值投资顺水鱼财经

如何发现价值？第一，要在产业有多年的积累，对产业有深透的了解；第二，要对产品，或公司的技术特色有准确的把握；第三，对团队的学习能力，人的成长潜力有更准确的判断。

近两年，PE/VC行业发生了很大变化，怎样走出不确定性很大、挑战也很大的氛围和环境，关键是回归有价值投资：一是，能够找到有价值的明星项目，或好项目；二是，能够对投资企业提供有价值的服务；三是，有能力实现价值，当然是多元化的多种手段、多种渠道；四是，机构或者GP，能够找到有价值的LP。四方面要平衡发展才能成为有价值的投资人。

首先，如何发现价值？要发掘一些高增长潜力、高价值的项目。第一，要在产业有多年的积累，对产业有深透的了解；第二，要对产品，或公司的技术特色有准确的把握；第三，对团队的学习能力，人的成长潜力有更准确的判断。这些都需要培养，经验都需要积累。

其次，怎样帮助项目，提高附加价值？我们在2006年投过一个项目' target='_blank' >神州租车，那时，它不做租车，为汽车用户提供增值服务，一种会员制的服务，比如在修车、保养或购车后提供一些咨询等。但两年后，其没有收入模式或者找不到盈利点。投资者怎样去支持、帮助他们？第一，就是在战略上，帮助这些企业做出正确的决策。第二，在战略执行的过程中，帮他们获得最重要的产业资源，包括资金。第三，跟企业家、管理团队一起成长。企业的发展、进步与团队的成熟、成长直接相关，没有人的进步，没有团队的成长换不来企业的发展。帮助也不是说怎么去帮的问题，而是要看你有没有帮的本事。

第三，怎样退出，实现价值？我们要多元考虑，不光是A股市场，对香港、' 美国资本市场，也要有充分的了解，对投资人也要有更多的认识，另外更重要的一点就是并购为主。在A股，其实做并购不太容易，且成功案例也不多，但监管层鼓励并购。哪有那么多企业都能上市，都具备上市的条件？很多企业应该通过兼并收购发展，这样既对行业整合、行业发展有好处，对投资者也有好处。把资源、产品集中到好企业，向治理结构、团体规范更强的团队等集中，可以把公司做得更好更大。所以兼并收购不仅是PE/VC行业应该强调的，其也为产业和资本市场提供了一种好的发展手段。在被投企业，投资者有一定的发言权和影响力，能不能去推动兼并收购，把握并购决策的时机，帮助企业成功并购，在退出时做有意义的事很关键。

第四，怎样找到有价值的LP？GP在融资时，需要重点考虑：能不能有长期投资？能否有一些具备产业背景的LP？能否对投资方向带来帮助？能否给被投企业带来间接的帮助和价值？

近两年，行业受到了挑战，竞争带来了深刻的变化：第一，中国经济的变化。经济增长方式的变化，背后带来企业发展模式的变化。第二，资本市场的变化。第三，PE/VC行业的变化。面对这些变化，我们要不要持续，怎样持续？第一，坚持创新加成长；第二，投资更了解的行业；第三，加强对企业的服务和帮助的能力；第四，增强有价值的退出。（本刊根据“融资中国2013资本年会”上嘉宾演讲整理，未经本人审阅）