李品科：地产股对于政策压力有较充分反应 逢低建仓顺水鱼财经

李品科发表《春涧饮马 夏日图兵》地产研究报告

  和讯" 股票 消息 " 国泰君安证券于2013年4月17日在中国成都" 锦江酒店举办“ " 国泰君安2013年二季度行业投资策略会”。和讯股票 作为独家网络合作媒体，在现场为您带来第一手的报道。

策略会上， 国泰君安地产行业分析师李品科发表了主题为《春涧饮马 夏日图兵》地产" 研究报告。

在会上， 她表示，在目前行业股价对于政策压力有较充分反应的情况，建议可以逢调整战略性建仓，尤其13年8倍左右及以下PE龙头存相对及绝对收益。

以下是她在报告中谈到的几个核心方面：

（1）销量判断：政策仍处于持续调控中，但由于落地的细则并未在增大限购、信贷等方面有强力表现，因此一手房销量出现大幅下降的可能性低。但由于销量持续爆发近半年，短期存在自然回落趋势。由此，我们判断，在目前政策下，一手房销量将下滑，但大幅下挫可能性较低。

（2）房价判断：整体行业房价将表现温和，北京房价二手房由于销量降至冰点，价格虽暂时未明显变化，但预判后续会小降；而一手房价维持稳定，主要是政府严格限价。因此，涨价压力最大的北京房价上涨短期已告一段落，政策压力暂时降低。

（3）投资、新开工判断：由于三四线城市占比过大，而开发商在非一二线城市的区域的投资意愿持续下降，而由于政策持续的压力，开发商的观望情绪也将上升，因此预期行业整体投资、新开工难以大幅回升。维持年初预测的13年投资增速16.5%，新开工增速10.4%的判断。

（4）库存判断：预计主流城市13年可售Q2-Q3仍偏低，因此在低库存背景下即使调控导致销量下滑，开发商的去化率也不会持续过低，因此房价有大幅调整的可能性很低。

（5）政策判断：由于全国各区域房市差异过大，一线火热、二线平稳、三四线城市仍偏低迷，因此政策不应该全国一刀切，而应该分区域调控。整体行业政策以偏稳定为主，一线城市加码。

（6）政策的主旨是维持房地产市场处" 于平稳的状态，因此我们判断在目前行业股价对于政策压力有较充分反应的情况，建议可以逢调整战略性建仓，尤其13年8倍左右及以下PE龙头存相对及绝对收益。

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