银行的苦日子顺水鱼财经

对于中国企业，著名经济学者" 张维迎曾讲过“传统的企业家比较难，难就难在一个人他赚惯容易的钱了，让他赚难的钱比较困难”。其实，这句话对当前的银行业也是适用的，加杠杆时期赚各种“套利”的容易钱惯了，一旦去杠杆时期干回本质工作的时候，就认为“苦日子”来了，不知所措了。

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2017年，银监会共作出3452件行政处罚决定，其中处罚机构1877家，罚没金额29.32亿元，被称为是“史上最严监管年”，2018年1月，银监会又连发3个办法一个通知（《商业银行股权管理暂行办法》、《商业银行大额风险暴露管理办法》、《商业银行委托贷款管理办法》以及《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》），脚步根本停不下来。银行业，已然进入属于自己的强监管时代。

近日银监会主席郭树清在接受人民日报专访时，提到了监管的阶段性目标，即：“要使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力明显增强，硬性约束制度建设全面加强，系统性风险得到有效防控”。控制杠杆率是放在第一位的。

2017年4月，人民日报、新华社、金融时报等官方媒体和一行三会相继发声，指向金融领域去杠杆，并预言“以金融去杠杆带动实体经济去杠杆的相关举措还会陆续亮相”。市场戏言，监管层进入比狠模式“你狠，我比你还狠，你严厉，我比你还严厉”。还是去杠杆。

再往前追溯。2016年5月，人民日报发表重磅文章《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》，权威人士强调“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让" 老百姓储蓄泡汤，那就要命了”，指向的还是去杠杆。

再之前，便是中央提出供给侧结构性改革，提出“三去一降一补”五大重点任务，“去杠杆”也位列其中。

为何要“去杠杆”，因为之前一直在“加杠杆”，且效果越来越差，后果很糟糕。

2009-2011年，企业部门举债拉动经济反弹，据" 海通证券统计，2009年全国企业部门一年新增总融资不到2万亿，2012年变成10万亿，2011年，刺激作用下降，经济又开始下滑；

2011-2013年，政府举债托底，2012年债务增速只有18%，2013年达到100%，部分地方开始出现债务问题；

2014-2015年，开始去杠杆，以大资管和互联网理财为代表的各类通道业务迎来“繁荣”时期，影子银行问题凸显，经济依旧没有好转；

2016-2017年，居民部门开始举债，消费金融、现金贷迎来短暂的风口，一大批头部现金贷平台贷款发放量同比增长超过100倍，也带来了多头借贷、部分群体债务负担过重等很多问题。

对于“加杠杆”刺激经济的做法，权威人士曾谈到“高杠杆是‘原罪’，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事……多做标本兼治、重在治本的事情，避免用‘大水漫灌’的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟”。

至于如何“去杠杆”，权威人士解读道“去杠杆，要在宏观上不放水漫灌，在微观上有序打破刚性兑付”。

而无论是加杠杆还是去杠杆，金融机构都冲在前头。

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加杠杆时，金融机构可以尽情放贷，市场交易活跃，享受着高增长的红利和躺着赚钱的快感。去杠杆时，自然要迎来所谓“最痛苦”的时代。

本来银行经营受到严格的资本金限制，杠杆率受到严格限制，加杠杆并不容易。不过，借助表外业务和同业业务，银行业很大程度上脱离了资本的约束，打开了加杠杆的天空。

加杠杆也要有资金投向，在宏观经济低迷的背景下，银行业发现了两个池子，一是资金空转，A银行发行同业存单买B银行的产品，B银行发行产品买A银行的存单，或者中间加个C银行或信托通道，反反复复便可空转下去，反正就是不用流向“高风险”的实体经济；二是房地产和地方政府平台，作为受调控部门，二者很难在银行表内获得授信支持，成为影子银行的最爱，银行机构通过表外业务层层的结构化设计和各类理财通道的加持，“违规”投向地产" 和平台，孕育出庞大的影子银行体系。

有了庞大的表外资产，也就有了丰厚的利润，且不占用资本，一时之间，商业银行的资管部门成为超越公司金融部的存在，人少利润多，薪资待遇好，人人艳羡、风头无两。

加杠杆的受益者，自然也会成为去杠杆的受害者。当国家调转方向，“明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段”，也就注定银行业依靠影子银行加杠杆的经营模式难以为继了。

从当前的监管方向看，同业业务、理财业务、表外业务便是重中之重，竭力遏制层层嵌套现象，阻断资金脱实向虚的空转。2017年初，银监会密集发布了“三三四十”系列文件（“三违反”、“三套利”、“四不当”、“十乱象”），证监会、保监会和人民银行也相继出台相关金融去杠杆政策措施，一行三会合作下，资管新规、银信业务规范、委托贷款业务规范、私募投资基金业务规范、保险资金股权投资业务规范、金融资产管理公司规范等相继出台，从银信、委贷、银证、银保、银基和资管等多个方面全面限制，围堵之下，成效明显。据郭树清在人民日报专访中透露：

“经过共同努力，（2017年）银行业资金脱实向虚势头得到初步遏制，金融内部的杠杆率持续降低，有100多家银行主动缩表。在全年新增贷款12.6%的情况下，银行业总资产只增长8.7%，增速同比下降7.1个" 百分点，相当于在向实体经济多投入的同时少扩张约16万亿元。同业资产负债自2010年以来首次收缩，同业理财比年初净减少3.4万亿元。银行理财因增速大幅下降而少增5万多亿元，银行通过“特殊目的载体”投资少增约10万亿元。表外业务总规模增速逐月回落，总体呈现收缩态势。交叉金融产品的野蛮生长趋于停止。”

对于银行业而言，表外创新空间大大压缩，只能老老实实干回基本的表内业务，把资金投向实体经济，承担本应承担的信用风险，便是所谓“最痛苦”的时代到来了。

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讲到这里，不知诸位心里是否会有疑惑：银行业之前的各种影子银行创新难道没有丝毫端倪吗，为何直至2017年才迎来真正的强监管落地呢？

银行业市场乱象的驱动力不外乎“套利”二字，2017年3月，银监会便曾系统总结出“监管套利、空转套利、关联套利”等三类套利行为，具体给出了90余项检查要点内容。每一项指标，背后都有很多种监管套利的" 操作。

可见，监管并非不清楚。其实，银行并非新兴行业，各种制度和篱笆早已成熟，监管制度一直在那里，所谓的各种“套利”只不过是金融机构进行“自以为是”的创新，自以为可以绕开监管而已。而在监管的眼中，并不认可这种创新。2017年5月12日，银监会审慎规制局局长" 肖远企在一次发布会上对前期密集出台的政策做了解读，称道：

“从内容上来看，近期发的监管文件并没有新的监管规定，特别是没有定量的规定，都是对现有制度的梳理和强调，过去都散落在不同的文件里”。

2017年开展的“三三四十”、信用风险专项排查、“两会一层”风控责任落实等专项治理工作，大致都是如此，是已有文件的重新强调。同样，以近日下发的《2018年整治银行业市场乱象工作要点》为例，8项要点，22条内容，多以“违反”、“不到位”、“违规”、“未经审批”等字眼开头，要求还是老要求，关键是态度的变化，执行落地严。

意味着，整治市场中的各类乱象，只需要对现有制度梳理和强调就足够了。说白了，强监管的“强”是“强化”而非“加强”，并不需要额外出台什么新的政策，只要重申下监管纪律，强调“监管姓监”，问题也就解决大半了。

比如，提出“一案三查、上追两级”的要求，强调“董事会要担负其最终责任，董事长是第一责任人”，并对涉嫌失职和渎职的各级监管机构问责。事实上，仅2017年，就处罚责任人1547名，270人被取消银行从业和高管任职资格。

可见，银行业迎来了“苦日子”，并非是“套利”手法不够高明被监管识破了端倪，而是监管决定“强化”监管了。而监管之所以决定“强化”监管，则是因为宏观层面不再信奉“大水漫灌”的保增长策略，开始走“去杠杆”的路线了。

换句话说，所谓的套利性创新，根本就瞒不了谁，能存活多久，关键要是否顺应大环境。顺势而为，也" 许可以存续一两年；逆势而行，便注定要自讨苦吃了。

拿互金领域为例，强监管环境下，现金贷在高利率和暴力催收上屡屡出现问题，结果便是整个行业层面的全面整顿，干脆就别做了；ICO新规后，还有机构搞基于区块链的暧昧积分系统，意图打擦边球，迎来的便是监管的点名和项目的相继下线，狼狈不已。那便是不识时务。

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据笔者所知，当前的环境下，不少金融机构受不了这种“苦日子”，脑子里整天琢磨的还是套利创新那一套。

在此提醒一句，大环境不同了，要牢记“监管姓监”。不该创新的时候，万万不可“套利性”创新。银行如此，互金也如是。