重组就是场阴谋 损害投资者利益顺水鱼财经

“重组就是一场阴谋!”这是我对Alex（化名）印象最为深刻的一句话。

在接受采访ST公司重组的话题时，业内人士都非常谨慎，大多数都打出了无可奉告的免战牌，而Alex是愿意接受采访并可以面谈的第一人。

2008年初春的西湖边，在确认没有录音的前提下，Alex向我细细解说了重组过程中的种种灰色地带。他曾为四家公司做过重组项目，现在还是一家上市央企资产重组的主要负责人。

在他的故事里，有权钱交换的内幕，也有唇枪舌剑的交锋，甚至经历过被人跟踪、威胁、谩骂等发生在影视剧中的情节，用他自己的话来说“干的就是在保护投资者利益幌子下的脏活儿。”

以下是整理成文的采访内容。

中国式重组实际上是阴谋与公平的博弈，博弈到最后还是由市场来买单，市场的泡沫也大抵源于此。

重组就是一场阴谋

中国资本市场的怪胎

中国的ST公司“承债”式重组，实际上是违反市场经济规律的事情。原本连年亏损、资不抵债的企业，经过重组包装后便焕然一新，这在完全市场经济或法制健全的环境里几乎是不可思议的，因此它必然伴随有一整套不可思议的操作过程。

我们以深圳市场为例，当年最早的一批上市公司，从000001~000099，这些公司里面有哪几个没有经历过重组？比如*ST宝投（000008.SZ）曾用过的名字就有深锦兴A、亿安科技、ST亿安、*ST亿安、宝利来，可以想象，从深锦兴A到亿安科技的过程就是很古怪的一次经历，从ST亿安到宝利来，又是一次古怪的过程。

但重组的实际效果又怎样呢？亿安科技后来变成*ST亿安。事实上，大量的报表重组、假重组不但没能改善上市公司的境况，相反却使部分公司陷入“空壳化”的困境，很多公司从主业上已经挣不到利润，这从他们的公告中就可一窥端倪。

被重组方如此。对于重组方而言，借壳上市的逻辑也很奇怪：

现在所有借壳上市的公司，证监会都是比照IPO的标准在审查，都要交三年一期的审计报告，以此来考量企业的成长性。符合这么苛刻复杂重组条件的企业居然不去IPO而跑来用超过IPO不知道多少倍的成本“借壳”上市，这本身就很古怪。

即使如此，大家对重组的热情依然不减。海南70%的上市公司都有过重组的记录，有的公司已经被重组了数次。1992年，海南有5家公司在深圳上市，号称“老五家”；如今已有两家“移民”北京，更名换姓：琼港澳改为" 赛迪传媒(" 000504行情," 股吧)，琼民源变成了" 中关村(" 000931行情," 股吧)；其他三家琼能源、琼海虹、琼珠江也都经历了资产重组。

不仅壳资源在重组的欢呼声中水涨船高，投资者（暂且这么称呼，因为我很难认为热衷重组概念的股民是一个合格的投资者）对重组的热情也如火如荼，只要一有重组的风吹草动，大家蜂拥而上，ST也便成了股市中的香饽饽。

所以，大家可以看到我们上市公司的名称更换得如此频繁，ST的垃圾中经常会有惊人的黑马诞生，这就是中国式的重组，尽管西方人看不懂，但在中国却热火朝天。

ST重组的综合驱动力

为什么会有这种奇怪的现象？

两大背景促使各方力量都不遗余力地推进重组：一是源于中国资本市场的封闭性，金融市场高度封闭与管制的结果促使地方政府向股市频频伸手；另一方面源于中国政企不分的市场环境。