苏渝：PMI逼近枯荣线 股市难有大行情顺水鱼财经

和讯专栏作者、财经作家 苏渝" src="http://i9.hexunimg.cn/2013-04-24/153517695.jpg" align=middle>
和讯专栏作者、财经作家 苏渝

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本周一因" 雅安地震会影响经济等因素，投资者预期股市本应大跌，但似乎" 地震与股市无关，股市却该跌没跌，该跌没跌，理应看涨。周二却出人预料的一根大阴棒，打得投资者晕头转向，分析起来，原因有三：

首先，汇丰银行23日公布的" 数据显示，4月中国制造业PMI初值为50.5，较3月的51.6小幅回落，降至两个月来最低。4月中国制造业产出指数初值为51.1，同样为两个月来最低。由于上述数据大幅低于市场的预期，股市应该而落，这其间并没有IPO重启的消息，显然， PMI逼近“枯荣线”，让投资者对经济下滑心存担忧，经济的不确定性使，股市也好不到哪里去。

其次，债市风暴仍在进一步蔓延。4月24日，" 央行将召开一次内部会议，各大商业银行的一把手都将参会，会议重点将讨论各大商业银行在债市业务中的内控问题。随着这次债市丑闻的日益蔓延，监管部门对其的重视程度也在不断上升。实际上早前就有消息传出，央行金融市场司在上周五紧急召集交易商协会等部门开会，要求其尽快对银行间债券市场的情况进行摸底，同时将存在的制度漏洞进行分析、梳理。一场始自公募基金的代持风暴，揭开了债市利益输送的冰山一角。从债券发行到上市，再到二级市场交易，债市黑幕被撩开了一角。从业人员则利用灰色地带的漏洞，对个人进行利益输送。随着近日北京证监局下文，各家" 券商开始对债券交易业务进行自查，一场针对债务代持业务的风暴继续发酵。随之而来的，或是央行等监管部门对各家银行的核查，银行间债市的清理也即将开始。从而引发券商股、银行等权重股大跌。

再次，产能过剩施压PPI调结构面临挑战。刚公布的3月份物价指数，可谓是让人喜中甚忧，喜的是CPI涨幅只有2.1%，不仅远低于2月份的3.2%，也低于各大券商研究机构2.5%的一致预期。但是我们应该看到：CPI同长江上漂死猪和禽流感蔓延密切相关，因为猪和禽占CPI的权重很大，消费者对猪禽等退避三舍，而改食其他食品，这才是CPI急降的主因，并非CPI的真实反映。忧的则是，PPI仍然下跌了1.9%，而且跌幅较2月份的1.6%还有所扩大，而先前人们的普遍预期是与2月份持平。从去年3月份以来，PPI就一直处于下跌态势之中，尽管一度跌幅有所收窄，但现在又开始出现放大，这颇令人不安。显然，PPI下行不是一件好事情。作为生产者价格指数，当然不是涨得越高越好，但在市场经济条件下，它的波动是实体经济景气程度的一种写照。如果长期处于下跌状态，无疑表明经济运行状态不佳。意味着工业品出厂价格指数依然低迷，不利于后续经济的增长。实际上，目前钢铁、煤炭、原油以及国际" 大宗商品价格呈现震荡性回落，反映出全球经济放缓以及国内经济弱复苏势态，我国由于多数行业存在供大于求的问题，产能过剩局面较为严重，在需求没有能够得到有效放大的背景下，最终产品的价格就很容易下跌，这就会侵蚀企业的利润。这就出现了有的上市公司为减轻库存而用实物分红的闹剧。PPI的继续下行表明，市场的实际需求并没有真正好转。从资本市场的角度来说，既然需求没有回升，企业利润也会稀释，那么，期望" 股票 会有更好的表现也不现实。

作者简介：苏渝，和讯专栏作者，本名谢念渝, 中国最有影响力的财经作家之一，点击数亿的财经名博，2008年4月18日获“中国财经名博五十强”称号。下海后原系平安证券高级投资顾问, 证券投资分析师注册证书获" 证监会,证券业协会批准。编号：(A0830612080001)。现为重庆喻明投资公司总经理，重庆工商大学MBA教授，已发表各类作品700多万字。点击进入苏渝专栏。

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