2018年股市和大宗商品暴跌的元凶：恐惧顺水鱼财经

恐惧主宰了2018年市场人气，特别是下半年，从决策者到商界领袖，从投资者到记者，无不受到对未来愈发浓厚的悲观情绪支配。

事实证明，那些最能对经济、移民、安全和科技影响相关担忧进行清楚表达、阐述和发挥的人们，最具影响力。

恐惧可以是一种强大的推动力，但并不是特别富有创造性的一种。正如" 美国科幻作家弗兰克·赫伯特在1965年小说《沙丘》中写道，“恐惧会扼杀思维能力，是潜伏的死神”。

在充满不确定性的环境中，风险承担和投资意愿对于维持产出、发展经济和提高实质收入来讲至关重要。

" 约翰·梅纳德·" 凯恩斯在1936年著作《就业、利息和货币通论》中写道，“如果人类的本性不受投机的诱惑，也没有从建造工厂、铁路、矿井和农庄中获得快乐(除了获得利润以外)，那么，仅凭冷静的计算，恐怕不可能有更多的投资。”

随着恐惧推动全球经济走向放缓或衰退，如果想要避开可能发生的衰退，或者说至少要避免延长这种衰退，那么政界人士、商界领袖、投资者、记者和选民们就不得不找到理由来变得更加乐观。

中国的崛起

中国影响力上升及其与美国实力对比的变化，是2018年尤其令人担忧的一个问题。

截至2018年底，中美两国陷入广泛的冲突，涉及贸易、知识产权、外国投资、技术转让、间谍活动以及军备竞赛升级等诸多方面。

全球性战略竞争愈演愈烈，影响范围从" 太平洋(" 601099," 股吧)和" 印度洋，再到非洲、拉丁美洲、中亚和欧洲，以及国际货币基金组织(IMF)、世界银行、亚太经合组织(APEC)和世界贸易组织(WTO)等多边机构。

美中这两个超级大国似乎正走向新的冷战。1990和2000年代的全球化经济将被分割为不同的、相互竞争的经济、外交和军事集团。

出于对国际贸易影响国内制造业和就业的担忧，众多关税和非关税壁垒涌现，意在保护国家和经济安全。

决策者和学者认为贸易应当兼顾公平和自由，对全球化益处的乐观情绪遭遇民族国家利益诉求的挑战。

对于经济和社会变迁下的收入不均、生产力低下以及发达经济体农村地区的担忧愈来愈多。

到了2018年底，评论员及政治家们诉诸民族主义、爱国主义以及民主政府发挥更大作用，作为对不负责任多边主义广泛抵制的一部分。

科技是魔鬼

虽然对生产力以及社会经济变革有正面推动，但科技因其对现有产业的负面影响而成为令人担心的因素。

记者和政客们聚焦于" 互联网平台、社交媒体、" 数据收集以及人工智能对现有企业和工人的破坏性影响，现在也包括白领专业人士在内。

社交媒体因加剧政治极端化并传播宣传而受到指责，而不是因作为改革和民主化的媒介而得到喝采，要求政府对各种平台进行监管的呼吁与日俱增。

中国领先的技术出口商" 中兴通讯(" 000063," 股吧)和" 华为首当其冲，因为对技术的担忧引发对全球供应链安全性的忧虑。

来自" 俄罗斯、中国、" 伊朗、朝鲜、" 沙特、以色列以及美国等等国家，以及民间安全公司及犯罪机构的网路渗透、监控及入侵，将加深不安情绪。

地缘政治

中东在2018年变得更加不稳定，沙特和伊朗间的争端加剧，" 卡塔尔和邻国的关系愈发紧张，也门则是战乱不断。

美国撤出伊朗核协议，并重新对伊朗祭出制裁，导致紧张情势升高，不清楚未来是否还能达成协定。

沙特各项现代化计划曾引发各界乐观期待，但在当局拘留国内评论人士，并杀害记者卡舒吉(Jamal Khashoggi)之后，乐观情绪随之瓦解。

欧洲方面，" 英国退欧协商还未有结论，这是主导政治前景的主要因素，" 法国境内有激烈抗议活动，" 德国则是有长期在位总理" 默克尔失势的问题。

" 意大利民众选出了执意和" 欧盟正面对决的民粹政府，在此同时一些东欧国家还有司法独立性、新闻自由、独裁主义的问题。

选民继续抛弃温和的中右和中左派政治家，支持有更激进政治理念的政党和运动，令人对欧盟的未来走向、稳定性和凝聚力感到担忧。

与此同时，美国及其欧洲盟友继续指责俄" 罗斯在叙利亚和乌克兰的军事干预活动，俄罗斯的导弹计划以及网络活动。

市场大跌

鉴于未来环境无法预期以及利率可能上升，主要股市和" 大宗商品价格在接近2018年底时出现大跌就不足为奇了。

美国股市" 标普500指数创2016年2月以来的最差12个月表现，去年收盘跌6%。

" 韩国股市KOSPI-100指数下跌20%，创2009年5月以来的最差12个月表现。该指数与全球贸易有很大关联。

尽管存在上述担忧，全球贸易到目前为止保持地不错，8月至10月的三个月内贸易量较上年同期增加了3.7%。

增长已经趋缓，但尚未出现全球股市预期中的急剧减速状态。不过，一些前瞻性指标展现出的景象更加黯淡。

香港是全球最繁忙的航空货运枢纽，一直被视为全球贸易状况的先行指标。这里的航空货运量在9-11月期间较上年同期减少0.2%，是自2016年4月以来最差的年度变动表现。

中国经济自2018年中期以来似乎也在放缓，因为受到信贷紧缩、美国加征关税以及出口商前景愈发不确定的挤压。

中国12月制造业活动明显下滑，官方制造业采购经理人指数(PMI)降至49.4，创下2016年2月以来最低，且跌破扩张与萎缩临界点50。

在全球股市下跌的同时，布伦特原油" 期货2018年也收跌近20%，为2016年6月以来的最差12个月表现，而且日历价差仍呈现明显的正差价。

多数交易员预期，油市在2019年将维持小幅供过于求状态，市场对经济放缓影响消费量的担忧，将盖过OPEC与其他产油国减产的影响。