理财资金暗渡陈仓，“影子银行”成监管重点顺水鱼财经

汇通网8月11日讯

2011年的上半年，银行理财产品市场烽烟四起，展开了群雄割据的局面。各家银行纷逞各自之能，大力发行理财产品。在这样混乱的局面背后，逐渐形成了一个非实体、看不见摸不着，却又能确实感觉到其存在的“影子银行”。

“影子银行”的存在已经成为不可否认的事实，伴随金融转型而生，是监管和发展博弈的产物。存在于监管的灰色地带，这其中又以银信合作产品为甚。

记者分别从银行、' 信托公司、监管和民间金融体系四个方面，深入调查和分析，揭开博弈多方之间的关系，展现出银信合作理财市场的现状。

理财资金暗渡陈仓

“影子银行”成监管重点

在7月底召开的中国' 银监会2011年年中工作会议上，银监会党委书记、主席' 刘明康对近期“疯炒”的银行理财产品提出风险警示，要求商业银行禁止通过理财产品或其他任何方式变相高息揽储和违规揽储。规范“影子银行”的风险，并且继续推动银信合作业务的转表工作。

这其中提到“影子银行”。

“影子银行”又称为影子金融体系或者影子银行系统，是指房地产贷款被加工成有价证券，交易到资本市场，房地产业传统上由银行系统承担的融资功能逐渐被投资所替代，属于银行的证券化活动。在2007年开始的美国次贷危机中渐渐被人们重视，此前一直游离于市场和政府的监管之外，当前也无十分有效的监管方式。

“影子银行”在我国主要存在于民间金融、非正规的资产证券化、'私募投资等监管灰色地带，特指银信合作及民间金融机构等金融活动。

银信合作是指银行通过信托理财产品的方式为企业提供贷款。通过银信合作，银行可以不采用存款向外发放贷款，也因此可以绕过贷款额度限制监管。借以通过发行信托理财产品募集资金向企业贷款。信托理财产品由于属于投资业务，在银行划分为表外业务，不受监管。因此成为“影子银行”，无法控制其风险。

刘明康此次公开讲话，是监管层年内第三次公开表示，对于银信合作类产品的关注，对其业务规范化的督促。

从2009年的111号文到2011年的7号文、72号文和148号文，银监会连续出台了四个针对银信合作的' 规范性文件。

早前，优质企业存在融资需求，更愿意直接找银行做融资贷款业务，受货币政策紧缩影响，银行面对每日考核存贷比压力，一方面资金紧缺，另一方面银信合作业务又被限制发行。

对于信托公司来讲，银行贷款难，有资金需求的企业转向信托公司，无形中加大了信托公司的资金风险系数。这其中不少是银行前几年趋之若鹜，近几年避之不及的房地产企业。

银监会文件指出，信托公司的融资类业务余额占银信理财合作余额的比例不得高于30%，比例超标的公司业务将暂停，直至达到规定比例要求。此外，文件还规定，投资类银信理财产品不得投资非上市公司股权。

国有大行成发行银信产品主力

意图提高银行净利润

从用益信托公布的数据来看，2010年公布发行的银信合作产品规模是3.6万亿元，预估全年发行的规模是8.2万亿元。发行的银信合作产品数量占全年发行产品总数七成以上。这其中，金融、工商企业和基础设施为主要投资领域。房地产产品为80只。组合投资依然为主要资金运用形式，信托贷款类占比接近三成。

从2011年数据来看，受银行理财产品整体规模放大一倍影响。银信合作类产品从规模上来看，并没有缩减的趋势。2011年1月至6月，公布发行规模的产品规模是4.4万亿元，预估前半年发行的规模是9.8万亿元。银信合作产品数量为4389只。

这其中的规模包括债券投资的银信合作模式，并不是单指信贷类业务。

据华泰联合证券统计，银行理财资产池提供的融资占新增银行表内外融资5%~6%，占新增贷款的8%~9%。2011年新增方面，资产池新增的票据类为3000亿元到5000亿元，新增的信贷类为数百亿，预计占银行表内外融资的5%~6%，预计占新增贷款9%左右。表明银信合作中的信贷类业务较去年有所增加。

参与的银行数量并没有减少，今年以来最低22家，最高34家。参与发行的信托公司数量降低，今年以来最低13家，最高23家。而去年参与的信托公司平均在20家以上。

今年以来发行银信合作理财产品的主力，是国有大型银行。

发行数量前五名分别为工行、交行、招行、民生和中行。这其中工行发行711只，占比超过其他银行，交行发行609只。

银行发行银信合作类理财产品，主要目的是为了提高中间业务收益率，贷款业务受限和存贷比考量严格，使得银行并不想轻易放弃银信合作业务。

相对于中小银行来讲，国有大型银行的资本充足率要好一些。因此在其他中小银行和股份制银行，一味发行银行间债券类，拆借类理财产品的同时，大型国有银行发行银信合作类产品，可以相对提高投资收益，通俗来讲，银信合作类产品收益较高，银行也为赚钱。

据了解，今年以来，监管层对于银行的存贷比考量严格，除了季度末和月末严格考量以外，每天也都会观察存贷比变化情况。

这也促成了不少银行发行超短期产品。他接触过一个客户，购买过理财期限为1天，收益率达到5%的理财产品，这样的理财产品很明显就是为了在短时间内，调整存贷比变化而发行的。

资金面的严格考察下，本来应该直接进行融资贷款的业务，也进而转向银信合作的形式。

国泰君安金融业首席研究员伍永刚分析：“可粗略估算银信理财业务规范给银行净利润所带来的影响为-1.98%;若银信理财业务萎缩量为70%，则对银行净利润的影响为-2.31%;若萎缩量为50%，则对应的影响为-1.65%。”

而今年以来，银信合作理财产品的整体发行规模并没有下降，几乎接近去年全年水平，对银行净利润影响为正。