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只要A股IPO的规则不发生改天换地的制度性变革，重启IPO就是绝大多数原始股东不断从高到低卖出' 股票 的进程，就是瞬时增加百位、千位亿万富人的进程，也是亿万A股小投资者们财富不断缩水的进程。
文/李光一
A股又面临一个转折期，熄火一段时间的IPO终将重启。停了一段时间的IPO，' target='_blank' >证监会门前就有800多家公司急切地等候着，俨然是“跑部前进”的活场景。即使是A股下跌多时，从繁荣时的6000多点，跌了5年多，跌去6成以上，也从来没有见到过哪家IPO的股票 说，A股给出的股价太低了，我要等到4000点、5000点再IPO。
IPO的股票 们，不觉得2000点、乃至1000点的市场给出的估值是侵害了原始股东的利益，公司的资产将被贱卖，而是不管怎么IPO，不管IPO给多少价，卖掉就是赢家。
诚如“民企之父”' target='_blank' >张化桥先生曾撰文说过的，即使A股的IPO给出2倍市盈率，大股东还是不会放弃上市的。这与海外成熟股市是有很大区别的。
美道指、标500屡创历史新高，固然有诸多因素，但与成份股不断拿出现金回购股票 有关。据海外财经媒体报道，' 美国两大指数不断创新高的进程，也就是上市公司不断实施库藏股的进程，且达到历史高点。当市场流通的股票 日益趋少，股价岂有不涨之理。
相比之下，A股跌去6成以上，鲜有大股东出面用自己的真金白银来回购自己被贱卖的股票 。这只能说明A股即使跌去6成以上，还没有跌到大股东的肉里，更说明股价还没跌到位，这肯定与当时IPO给出的股价太高相关。
其实，A股相当一部分股票 经IPO进入市场买卖的过程，就是价值回归、股价下跌的过程。因此，只要A股IPO的规则不发生改天换地的制度性变革，重启IPO就是绝大多数原始股东不断从高到低卖出股票 的进程，就是瞬时增加百位、千位亿万富人的进程，也是亿万A股小投资者们财富不断缩水的进程。IPO终究是利空嘛，不然证监会对新华社的相关文章为何要急着表态呢？
从目前A股的可上市资源观察，似乎已没有更多的、更强的大蓝筹，也少见涉及国计民生，必须上市的“巨无霸”。因此，IPO不得不重启时，能否换一个思路，一样是增加供应的IPO，能否把亿万股民的利益放在首位，稍稍忽视一些IPO的原始股东、极少数参与摇' 新股的股民们的收益呢？港交所在这方面的实践可供模仿。
今年首季' 港股受A股影响，总体趋弱，IPO虽没有叫停，但也不热闹，给出的估值也不高。但在弱市的大背景下，港交所在扩容方面，还是坚持两条腿走路，既发新股，也发全球的ETF，让市场参与者有更多选择和盈利机遇。
目前港交所的ETF有百多只品种，涉及众多投资标的。当港股的两大种类恒生ETF和国企ETF难以提供盈利的机会(截至4月15日,今年的跌幅分别为3.5%和8.9%）之时，涵盖全球市场的百多只ETF，却给香港的投资者提供了另外选择和盈利机会。截至4月15日，成熟市场的美国ETF和日本ETF今年涨幅为13.4%和17.3%，' 新兴市场的印尼、' 泰国、' 越南、马来西亚的ETF，涨幅分别为14.5%、13.2%、12.3%、2.6%。这说明股市只要不遇上2008年的金融海啸，全球市场就不会跌声一片，总是东方不亮西方亮。
A股作为一个走向成熟的投资市场，一个力图成为全球金融中心的资本市场，在扩容方面不能只盯在本土，而是要让更多的投资标的前来挂牌，让本土的投资者十分便捷地买卖尽可能广泛的标的。
A股的涨跌总脱不开IPO，既然扩容总要以下跌相迎，广大散户投资者总是要为之付出代价，那么为何不引进一批涉及全球的ETF，让内地散户投资人在下跌途中有一个少一点亏损、多一点盈利的机会呢？
港交所在ETF市场方面已有较为完整和成熟的规则，沪、深交易所能否以互相认证的方式，对港交所的上市ETF开辟直通车，直接在内地挂牌交易，或以做市商、或以封闭式基金诸方式，迅速开辟以买卖ETF为首批挂牌股票 的“国际板”呢？
其实，公众惧怕“国际板”，就是怕扩容造成A股下跌。既然IPO不可能不重启，为何不把让所有参与者都可能盈利的全球ETF市场直接引进呢？诚如QDII基金一样，大卖时，生不逢时，人见人怕。而当下，跑赢A股，日趋受宠。
事实上，亿万股民对有什么买、买什么并不在乎，关键是盈利，盈利，还是盈利。现在是观察监管者怎样揌下扩容按钮的时候了。
07/12/28 贝莱德世界矿业 45.25 2934 -51.1%
07/12/28 JF亚一组合 13.8 6882 -13.9%
07/12/27 霸菱东欧 97.3 2318 -42%
08/6/27 施罗德商品 118.18 1257 -37.1%
合计：13391 -33%
10/10/08 富达东协 35.34 9946 +23.8%
11/05/03 汇丰拉美 17.78 6794 -15.3%
07/12/28 景顺亚洲栋梁 14.2 1414 -29.3%
10/11/12 摩根全球资源 10.67 1113 -47.7%
合计：19267 -3.6%
