大成策略回报：80%股票资产投资红利股顺水鱼财经

黄婷

成立两年多来，" 大成策略回报(" 090007, " 基金吧)合计分红6次，是2007年以来成立的基金中累计分红最多的基金。在基金经理周建春的手中，分红策略成为了该基金规避风险，锁定收益的手段。

截至8月17日，成立于2008年11月的大成策略回报回报率为103.48%，并且，在各个市场阶段，这只" 基金净值从未跌破1元，是2011年大成基金旗下最抗跌的主动投资股票 基金。

红利股投资之道

大成策略回报的投资范围侧重于有分红能力的股票 ，其股票 资产的80%投资于红利股。对于红利股的定义，周建春指出了两类公司，一是盈利能力稳定、具有持续稳定高分红记录的企业；二是当前分红能力不强，但成长性良好、未来具备持续分红潜力的企业。

在这个前提之下，基金成立两年多来，共分红6次，每10份累计分红6.94元。

但对于" 基金分红，华泰联合证券基金研究中心总经理王群航(" 博客," 微博)（" 博客，" 微博）表示，投资者对基金分红应该客观看待，分红不是基民获得的额外收益，它只是从基金净值里分出来的一部分钱，分红之后，投资者还得面临红利资金再投资的问题。

对此，周建春说，该基金在考虑分红的时候主要是从锁定收益、降低风险的目的出发，分红成为其为投资者锁定收益的一个手段。

“我们一般会考虑市场状况和基金主要资产未来的升值潜力，决定基金分配政策。因此我们在投资策略上更加注重获取绝对收益，强调收益管理，实施收益管理策略，以期在增长期及时锁定收益，减少未来可能的下跌风险。”周建春说。

2009年11月，上证指数在3200点附近持续震荡。周建春当时认为政府刺激经济的政策接近尾声，经济增长已经恢复到较快水平，宏观经济呈现过热迹象，预期未来政策面临转向，可能实施宏观调控。“预计到市场可能在此背景下回落，我们就在当时选择了实施分红，锁定收益。”周建春说。

长期追求绝对收益的基金老兵

周建春已经是基金行业内的老兵了，从1999年加入大成基金，周建春就一直耕耘在基金投资的岗位上，几乎是业内最稳定的基金经理之一了。

在周建春的投资逻辑中，投资的本质就是赚钱。“在投资时，我一直把追求绝对收益放在首位，兼顾相对收益。长期坚持追求绝对收益，相信相对收益也不会太差。”周建春说。

投资策略上，周建春注重自上而下的行业配置。他表示，自己投资最看重的是资产配置，其次是行业配置，之后才是个股选择。

在作投资决策之前，周建春倾向于把基本面研究和趋势判断相结合，以基本面分析为主，趋势判断为辅。“基本面分析是资产配置、行业配置和个股选择的基础，而市场在牛、熊两极的时候，冷静的基本面分析就显得尤为重要。”

而在挖掘价值的同时，周建春也擅长于对趋势的把握，在2008年年底成立时，周建春就认为A股上升趋势已经形成，大幅建仓至80%以上，抓住了2009年反弹的大趋势。

过去三年，周建春的投资思路也随着大环境的变化而进行了调整。在2010~2011年，周建春认为市场难以出现系统性投资机会，因此开始转向医药、食品饮料和零售等稳定增长行业的投资机会。

四季度考虑投资周期性行业

对当前的证券市场，周建春认为，未来进一步紧缩政策已经被市场预期并反映，市场整体估值水平较低，指数下跌空间有限，但是短期政策方向也难以出现逆转，预计市场可能进入探底和形成底部的阶段。

从中长期的角度看，周建春认为未来市场仍将以震荡为主，存在结构性投资机会。在投资上会倾向于选择与内需和国内投资增长相关的稳定增长类行业，避免与出口相关的行业和周期性过强的行业；选择低估值个股，回避高估值个股。“如果四季度政策放松，可以适当考虑投资周期性行业。”周建春说。

在资产配置上，周建春继续保持较高股票 仓位，他指出，在行业配置上会关注三个方面：一是受益于保障房建设的工程机械和水泥等行业，二是受益于产业结构调整的消费和" 新兴产业，三是长期看好资源品的投资价值。