恒指系列推“2秒报价”增透明度顺水鱼财经

李隽

' 恒生指数公司昨起加快15个指数的实时报价频率，时间间隔由15秒钟缩短至2秒，包括恒生指数及' 国企指数。

由于新的报价更加高频，更能反映指数的最新变化，有投资者认为，过去于每15秒一次的报价频率能“侥幸逃生”的牛熊证交易将会更容易遭到' 主力资金“打靶”，散户盈利将更加困难。

不过，也有业内人士认为，2秒时间内指数不至于构成大幅波动，相信对牛熊证实际影响其实有限，而报价提速能收窄大户与散户进行交易的速度间的差距。对高频交易而言，因为多数大户此前已经备有自己的下单程序，这次报价提速对大户的交易影响不大。

提速有助增加透明度

恒生指数公司表示，恒生指数系列中的15项指数及其分类指数，包括恒生指数及恒生中国企业指数，将由每隔15秒发布提升速度至每隔2秒，并于5月6日起实施。此前第一阶段4月8日始，已经有4项指数报价频率提升至每隔2秒发布，包括追踪市值最大的100家香港上市中国内地公司表现的恒生中国内地100，以及追踪市值最大的35家香港上市非中国内地公司表现的恒生香港35。

恒生指数公司董事兼总经理关永盛表示，提升指数发布速度有助增加' 股票 市场的透明度及更准确反映市场变动，此前曾就发布速度提升作出咨询，结果显示每隔2秒发布获得最多市场人士的支持，若将来市场对更快的发布速度有显著需求，新系统也能够满足这项需要。

关永盛在接受媒体采访时表示，2秒的频率，可以让一般投资者有足够时间消化指数的走势，以作出更合适的投资选择，新系统有足够能力加快到少于1秒的报价时间。而新系统除了可加快报价速度，也可以推出更多新产品应付市场需求，预计今年推出的新指数会比去年多，当中市场较为关注AH股两地的互动，而合格境外投资者及合格境内投资者较以往活跃，会更加配合方便发展新指数。

对于商品市场有关的指数，关永盛称暂时专注股票 市场发展，但都不排除有关指数研究及推出，他也预期早前推出的等权重指数及高股息率指数，将会有交易所买卖基金（ETF）追踪。而恒指公司即将对恒生指数进行季检，可能出现成份股变更，他认为50只恒生指数成份股已覆盖60%上市公司估值，暂时没有考虑增加成份股数目。

牛熊证更易遭“打靶”？

香港的牛熊证在发行时有附带条件，在有效期内，如果相关资产价格触及上市文件内指定的水平（称为“收回价”），发行商会即时收回有关牛熊证，投资者将会因为牛熊证的“突然死亡”而导致血本无归，而由于有各种对冲手段套利，发行的投资银行往往可以获得暴利。

有投资者认为过去于15秒报价能“侥幸”逃生的牛熊证，提速后将会有更多可能遭到“打靶”。关永盛认为，理论上不能排除这种可能性，但主要都取决于市场，而不是报价时间问题；而对高频交易影响，报价提速能收窄大户买卖与散户买卖下单效率的差距。

' 申银万国（香港）联席董事郑家华对《第一财经日报》称，对牛熊证而言，一直以来大户对其操控都有比较明显迹象，经常有人刻意操纵市场对牛熊证“打靶”，在恒生指数报价提速后，出现' 数据多了约7倍，如果指数有大户的人为操控，散户想盈利将变得更加困难；另一方面，目前并没有证据证明牛熊证更多遭“打靶”，发行商将会获利更多。

渣打认股证销售部董事翁世权则表示，可能有些已经非常贴近收回价的牛熊证在15秒报价期间没被收回，不过2秒可以造成的波动很有限，真正受影响的牛熊证不会多，而且某程度上会使得市场信息更精确，投资者能更有效率应对。