文/张博
日前,纽交所上市公司鑫苑置业披露' 年报,旋即陷入中小投资者的联合声讨。鑫苑置业在年报中载明,公司将向' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)下属的金融租赁
公司引进一架湾流G450私人飞机,为期8年的租赁合同现值高达3611万美?元。
对于这份名租实买的合同,投资者非常愤怒,对' target='_blank' >于鑫苑置业推进买地、便利管理层差旅出行的解释毫不理会。他们认为,购买私人飞机名
义是为公司业务发展,实质上是“公机私用”,股东将不仅为管理层买飞机,还将为其养飞机,并表示管理层有违股东的托付,拟对其提
起诉讼,要求撤销融资租赁协议,让管理层自己掏钱购买。
无论鑫苑置业怎么解释购买私人飞机的必要性,舆情对其都十分不利。湾流是私人飞机奢侈品牌,尽管价格高达3亿元,但在中国富豪圈也
不算什么稀有物件。公众很容易把湾流与炫富、娱情直线联系。
同时,鉴于鑫苑置业区域开发商的地位,开发项目不过十余个,管理层考察项目等公务出行殊为有限。况且与公共交通相比,私人飞机出
行代价十分昂贵。无论从哪个方面来讲,管理层此举都没有考虑为股东节省成本。
对于大股东和管理层的私人消费,投资者可以表示不悦,但也无权过多干预,前提是其个人掏腰包,如果自己赚面子、享乐子,还走公司
账报销,于情于法,都说不过去。投资者指认管理层诚信缺乏,选择用脚投票也在情理之中。
无独有偶,深陷舆论漩涡的还有地产垂直门户搜房网。从4月4日开始,一家名叫格劳克斯研究的' 美国做空机构接连向搜房网发出指控。搜
房网2011年斥资6070万美元收购位于美' 国华尔街的AIG大楼,并声称用于员工培训。
格劳克斯研究显然不接受这种说法——搜房为什么要到曼哈顿购买世界上最昂贵的不动产,用来培训7000英里以外的中国员工?
此外,搜房网2012年3月购买了位于海南三亚的一处商业物业,在2012年报披露中,搜房网将该商业物业的用途描述为当地办公室及内部培
训。但格劳克斯研究指出,这其实是一家对外营业的度假酒店——“辰光克拉码头酒店”,与搜房宣称的用途相距甚远。
据此推算,这两宗物业很可能是大股东的私人投资,挂在上市公司账上养着。对于格劳克斯研究浪费还是腐败(Wasteful or Corrupt?))
的指控,搜房网并没有给出有力的辩驳。
2010年以来,国际做空机构对在北美上市中国概念股的猎杀连绵不绝。绿诺科技、' 中国高速频道、嘉汉林业等公司的' 财务欺诈行为持续暴
露,数十家中国概念股被停牌或' 退市。
由于房地产行业相对透明,购地和开发成本能够合理估计,销售' 数据也容易跟踪核实,鑫苑置业和搜房网并没有遭受做空机构对其财务真
实性的公开质疑。二者的资产负债表都甚为健康,不少投资者认为群体性信任危机带来的非理性抛售打压股价,市场最终会给予二者公道
的价格,并持续买入。
但因为私人飞机和两宗用途不明的物业,精干务实的管理层一下子成为偷食股东利益的饕餮,鑫苑置业和搜房网的管理层因而遭遇诚信危
机,投资者拟对其行使一票否决权。由此带来的股价低迷会制约公司的融资能力,并进而拖累公司业务发展。
由于财务造假和管理层诚信缺失的后遗症并未真正消失,目前中国企业赴美上市接近冻结,投资者会戴着有色眼镜看待中国公司。在“有
罪推定”的不利环境下,中国公司更要表现得敢于见阳光,管理层在诚信问题上容不得半点马虎。
与治理相对规范、股权相对分散的美国企业相比,中国民营企业通常一股独大,管理层和大股东合二为一,潜意识里往往把上市公司当作
私家财产。美国资本市场对中小投资者权益受损的救济措施很多,如果触犯规则会吃大亏,因此,我国企业适应国际成熟资本市场绝不能
流于一句空话。
(作者为资深财经媒体人)