“金钱大潮”正涌向新兴市场！此时“上车”还来得及吗？顺水鱼财经

投资者正以一年来最快的速度把资金投入" 新兴市场，这表明风险偏好在正恢复。随着全球央行谨慎地转变政策立场，加之全球贸易局势担忧缓解，全球范围内正掀起一轮收益追逐浪潮，投资经理们竞相买进中国股票 、智利比索等一连串新兴市场资产。

国际金融协会(Institute for International Finance)" 数据显示，今年以来，投资者已总计投入860亿" 美元购买新兴市场股票 和债券，规模超过2018年4-12月。受此推动，MSCI新兴市场指数较去年低点上涨了近13%。

分析师Jonathan Fortun和Tariq Khan表示，高频资金流跟踪表明，由于鸽派" 美联储、贸易关系" 解冻、全球经济增长担忧缓解，“金钱大潮”正在向新兴市场回流。他们在3月1日的研究报告中写道：“对收益率的追逐显然正在进行中。”

人们对容易大涨大跌的新兴市场资产的追逐，反映出2018年年底以来投资者风险容忍度发生的变化。去年年底时，许多投资者曾担心美联储" 加息步伐过快会抑制经济增长。发展中国家资产的高收益率和相对低廉的估值有望提供良好的投资回报，但即便是这一资产类别的支持者也表示，投资者应当为可能出现的大幅回落做好准备，比如MSCI新兴市场指数去年出现的熊市" 行情。

许多今年表现最好的新兴市场股票 曾在2018年遭遇市场暴跌的沉重打击。有关" 美国和中国即将达成一项贸易协定的迹象推动上证综指今年累计上涨超过21%；该指数2018年曾创下10年来最差年度表现。平静的外汇市场促使投资者借入发达国家的低收益货币，并将这些资金投入新兴市场的高收益资产，推动" 俄罗斯卢布等一度遭受重创的货币走高。

FactSet的数据显示，iShares Core MSCI Emerging Markets ETF是今年以来最受欢迎的ETF，资金流入规模超过50亿美元。另外三只新兴市场ETF同样跻身2019年新资金流入榜前11强。

与此同时，长期处于孤立状态的乌兹别克斯坦轻松实现了今年2月份首发主权债券时设定的10亿美元目标。在这项交易中，投资者的认购量是实际发债规模的八倍。追踪国际债券基金的iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF今年至今已吸纳资金近25亿美元，原因是投资者预计发达国家将继续维持低利率，因此纷纷到海外寻找更高的收益率。

宏利资产管理(Manulife Asset Management)首席经济学家葛琳(Megan Greene)表示：“去年新兴市场经历了艰难时期，现在情况发生了很大转变。此轮上涨可能会持续。”

未来会如何演绎？

不过，一些投资者对新兴市场的态度已经转向谨慎，担心在全球增长放缓的情况下，近期的涨势不太可能持久。其他风险可能包括美欧之间爆发新的贸易冲突，以及美联储重燃加息热情。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)在今年2月份进行的一项调查显示，投资者认为买入新兴市场是当前市场上最热门的交易，这是该调查有史以来首次出现此类结果。凯投宏观(Capital Economics)的分析师警告说，在全球经济低迷的情况下，发展中国家可能会面临困难，他们预计全球经济增长将放缓至金融危机以来的最慢水平。其他担忧还包括，在债务不断累积的情况下中国采取更多经济刺激措施的能力以及" 英国脱欧的不确定结果。

法国外贸银行(Natixis)投资组合策略师Jack Janasiewicz表示，这轮涨势的后来者可能已经错过大涨的机会。去年10月初，他的公司将其参考组合的14%配置为新兴市场股票 ，现在正在收回部分投资。他表示：“我们正在提醒投资者，新兴市场交易现在很火爆，有大量资金涌入。”他表示：“这类交易可能不会再有之前那种出色的表现了。”

私募股权公司Sunrise Capital Partners首席投资长Christopher Stanton担心，如果波动性上升，新兴市场资产可能遭碾压，投资者几乎没有机会全身而退。一些追踪资产市场波动性的指标最近几周稳步下滑，与去年一些大跌前相对平静的市场状况类似。去年2月，道" 琼斯指数在一个交易日里大跌1175点，创其史上最大单日点数跌幅。Stanton表示：“这种情况下，当人们开始卖出时，往往会不加区别地抛售。”

当然，仍有大量投资者愿意继续投资新兴市场。瑞银全球财富管理部门UBS Global Wealth Management首席投资办公室新兴市场资产配置负责人Michael Bolliger预期这一波涨势将持续下去，其中国股票 持仓高于基准水平。他认为，美联储今年加息的可能性要高于大多数投资者的预期，但他表示，美联储加息的条件很可能是全球经济增长状况改善，而这一点将令新兴市场受益。

他表示，我们的整体结论是，风险资产，尤其是股票 ，仍是未来六个月的投资选择，其中也包括新兴市场股票 。