疯涨的美国股市能继续多久顺水鱼财经

2013年一开局，' 美国股市就一股劲地往上飙升，短短的四个多月，标普500已从年初的1400多点跃升至1600多点，上扬幅度达百分之十几。不过，' 美国股市倒是有一句老生常谈的话：“五月卖掉' 股票 ，十月再买回来”。这句话往年的准确度究竟有多高，而在进入五月标普500连创新高的大氛围中，这句话还适用于2013年吗？

跟中国一样，在美国我们每天都可以看到不同金融机构、著名投资人以及各个财经媒体对股市走势的评价，信息多如牛毛。总的来说，前几个月的评论，基本的态势是从以保守负面为主到渐趋乐观。之前每当市场有一波短线的上涨，特别在标普500开始创新高的时候，就会有很强烈的修正声音，不过，这种态势在近一个星期有了明显的改变，好像股市的上涨慢慢被人们接受成为新的常态。美国股票 市场的牛市真的会继续下去吗？下面我们可以从几个角度来探讨一下这个议题。

首先是经济的基本面，虽然各种经济' 数据，包括制造业订单、新屋开建率、房屋与汽车销售、就业市场等在过去一年有所反复，但总体而言，美国的整体经济正处于增长的阶段，最新的预测显示今年的GDP成长为2%。美国一个重要的投资资讯网站（Seeking Alpha）的一篇评论指出，目前的股票 市场看不到任何一种走向熊市的指标，文章认为除了经济面向好以外，两个重要的经济衰退指标，包括Piger的“衰退几率指标”（Recession Probability Index）和美国2年及10年的国库债券收益率差异（2/10 Spread）都没有显示任何迈向熊市的预警。

第二是联邦储备局的第三轮量化宽松政策，由于近几个月的各项经济就业数据并没有一致向好，美联储在四月底五月初的会议中表示他们准备继续现有的货币宽松政策，直到失业率降至6.5%以下和通胀爬升至2.5%为止。四月底美国劳工部出台的数据显示，目前的失业率为7.5%，而整体批发价格在四月的下降率为近三年最高的一个月份，意味着通胀并没有显著出现。由此可以推断，美国的货币宽松政策不会在短期内进行重大改变。

股神' target='_blank' >巴菲特在三月标普500处于1550点的时候表示，虽然股票 已经比2009年最低点的时候高了很多，但相对其他如债券等投资种类，股票 仍然有较好的价值，也因此他当时继续买进股票 ，并认为最笨的投资是政府的长期债券。当然，从他上次发表对股票 市场的看法到现在，标普500已经涨了超过7%，而且也踏入了传统该考虑是否卖掉股票 的五月。

那么究竟“五月卖掉股票 ，十月再买回来”这句老话有多准确呢？美国另外一个活跃的投资网站（Motley Fool）最近发布了一个对这种' 投资策略的研究结果，发现它是近五年来的主导投资策略。他们的分析显示，以2008年4月30日至2012年4月30日计算，“五月卖出，十月买进”的年投资回报率为8.2%，“五月买进，十月卖出”为-2.4%，而“买进并一直持有”为5.2%。不过，如果以过去的87年来看结果就不太一样，“五月卖出，十月买进”的年回报率为8.5%，“五月买进，十月卖出”为5.1%，而“买进并一直持有”的回报率则最高，达10.1%。

Seeking Alpha网站五月中对股票 的技术分析发现，标普500在过去一年基本上都在“超买”的状况中，而最近更加达到近一年来“超买”的最高水平。另外，衡量股票 市场乐观指数VIX也在历史低点，显示投资人普遍看好市场走势。综合以上各种技术层面的现象，再加上前五年股市表现的规律，看起来最近也许是美国股票 需要调整的时候了。然而，股票 市场永远像谜一般，让人难以预测，美联储的政策言论和其他突发国际因素也对股票 市场的走势起着举足轻重的作用。在歌舞升平的上半年后，2013年下半年的美国股票 市场走向如何，最终又如何收官，大家不妨拭目以待。

（作者为美国红杉财富规划资深合伙人、美国认证财富规划师，邮箱：smak@eswpinc.com）