宋丽萍： 发展场外市场带有“补课”性质顺水鱼财经

本报记者 张莉

5月30日，深圳市举行金融系统服务实体经济系列活动。深交所总经理宋丽萍出席前海股权交易中心开幕式时表示，地方探索发展地方股权交易中心，可以自下而上地弥补资本市场对地方经济服务的短板。同时，发展' 场外市场也能将多层次资本市场的服务范围大幅向下延伸，前海股权交易中心的探索在这方面将是一个有益的尝试。

场外市场弥补短板

近期，深交所在各地开展“践行中国梦，打造多层次资本市场升级版”的系列活动。宋丽萍表示，活动过程中已经体会到各地对资本市场支持实体经济发展的迫切需求，不仅对' 股票 市场，对债券融资、资产证券化等也存在强劲的需求。

宋丽萍表示，地方股权交易中心是场外市场的有机组成部分，将有助于夯实交易所市场的发展基础，现在发展场外市场，带有“补课”的性质。一方面，资本市场建设跨越了从小众到' 大众，从场外到场内，从'私募到公募的发展阶段，上市公司缺乏逐步成长为公众公司的过程，很多企业在很小的时候没有得到场外市场的支持，企业是为了上市才改制。据深交所方面统计，2010年新上市321家公司中，70%以上改制都不到3年，上市后容易不适应，给市场的健康发展埋下隐患。

另一方面，如果企业在成长初期，就有' 券商、会计师、律师围绕着为其提供服务，有成熟的投资者对其形成制约，引导企业提升会计基础和治理水平，将能构建诚信约束机制。中介机构参与场外市场，伴随企业成长，有助于提升中介机构的服务质量，培育属于自己的忠实客户群。

宋丽萍认为，发展场外市场，也能将多层次资本市场的服务范围大幅向下延伸。“交易所市场有一定门槛，只有达到一定规模的企业才能在交易所上市。那些处在成长早期阶段的小企业，尤其是科技型中小企业，由于规模小、风险大，暂时难以被交易所市场的投资者认可和接受，只有通过场外市场获得资本市场服务。随着近年来对上市公司信息披露、规范运作要求越来越严格，还有一些企业认为没有必要，也不愿意采用相对较高的公司治理、信息披露标准，也会选择场外市场。”

打造新型市场化融资平台

作为全国第一家公司制的股权交易中心，前海股权交易中心由中信、国信、安信“三信”券商主导，定位于打造一个沪深交易所、商业银行之外的新型市场化融资平台。宋丽萍认为，前海股权交易中心设立对于解决多层次资本市场如何向下延伸，服务中小企业这一金融难题具有积极意义。

宋丽萍指出，前海股权交易中心的发展目标是“成为沪深交易所、商业银行之外的新型市场化融资平台”，通过私募股权、私募债等方式帮助挂牌企业筹集资金。在清晰定位基础上，严守私募市场这样一条底线，将中小企业融资投资风险严格限定在小众投资者范围内，强调“市场自治、规则公开”、“卖者有责、买者自负”，这就将市场有序运转的枢纽调整到了市场的自我管理和自我约束上来，避免风险无序扩散。

在服务模式上，宋丽萍肯定了前海股权交易中心的发展思路，即将企业挂牌展示、培训咨询、融资交易捆绑在一体，向投资者提供登记、托管、交易、结算全链条服务，同时高度重视' 互联网技术在市场体系构架中的运用，依托互联网平台为投资者构建小众、非标准化、客户定制式的服务，注重投资者与企业的沟通，打造一个知根知底、相互交流的“网上部落”，形成一套适应中小企业特征需求的综合投融资服务体系。