中盘之后走势如何顺水鱼财经

抵御周期诱惑 寻找“中国梦”

《红周刊(博客,微博)》特约作者 ' target='_blank' >民族证券韩浩

用旧模式刺激经济已走到尽头，上中游周期品将走上漫长的价值回归之路，应寻找代表未来长期方向的“中国梦”

2013年的上半年，A股市场结构性分化十分明显，尤其是在2月18日主板市场出现阶段性高点之后，一路震荡下行，回调幅度超过10%，而' 创业板指数却是高歌猛进，迭创新高，短线翻倍的牛股更是层出不穷。我们上半年成功推荐了' howImage('stock','2_300352',this,event,'1770') 北信源(' 300352,' 股吧)（300352）、' howImage('stock','2_002649',this,event,'1770') 博彦科技(' 002649,' 股吧)（002649）等' 个股。

展望下半年，对于宏观经济的判断，市场已经形成共识，即未来的3~6个月经济弱复苏的格局难改。市场变化会在何时出现，取决于目前的弱复苏何时结束。我们认为会在2013年四季度前后，原因可以从经济周期中找到。现在有四个周期可构成单独的周期，一是库存周期，大约两个季度左右；二是制造业周期，相对较长；三是地产周期；四是出口周期。目前的弱复苏形势由地产周期(房屋销售、地产投资良好)、出口周期、库存周期构成。而这其中地产周期最重要，这个周期主要取决于房屋销售情况。假如4至9月份销售不好，地产公司无现金流回流，则投资减少、周期结束，而此时制造业周期并没有来，整体经济将会继续向下。

在这样的背景下，周期股很难出现持续跑赢' 大盘的走势，更不支持大盘出现趋势性' 行情，投资者有必要改变原有的紧盯周期的' 投资策略。我们已经处于转型中期，在通胀、房地产、节能减排三大约束之下，用旧模式刺激经济已经走到尽头，上中游周期品将走上漫长的价值回归之路，投资者应寻找代表未来长期方向的“中国梦”（医药、节能环保、移动' 互联网、民族品牌、传媒、电子、军工、城镇化等行业被我们定义为“中国梦”的投资标的）作为投资标的。

虽然投资者内心都明白“中国梦”当前的估值存在短期风险，但没有外在力量打破现有趋势（如IPO）之前，这种强势就有望延续。短期以过高的PE买入成长股，可能需要输掉漫长的时间等待盈利增长来消化估值。过高PE反映的往往是对短期增速的过高预期，而现实是近期公布的49.2的汇丰PMI终值再次提醒了我们经济疲弱态势下小公司' 业绩向下超预期的可能性其实更大。相对PE角度，不少消费成长行业已经逼近2010年成长高潮水平。预计短期内“中国梦”可能会面临着一段时间的调整，但是，调整过后正是前期后知后觉的投资者二次布局“中国梦”的最好时机。在诸多“中国梦”涉及到的行业中，我们最看好四个行业分别是生物医药、节能环保、TMT、品牌消费。