A股进入调整季 防御为主顺水鱼财经

从5月末开始，我们之前分析提示的小市值主题投机泡沫开始风险释放。虽然以“' 新兴产业”为旗帜的' 行情主题符合经济结构转型的导向，但当前产业结构的转型还处于青黄不接阶段，股市中的新兴产业股还处于概念导入期。因此，新兴产业股经过去年12月至今年2月份的主题投资、3-4月份的主题投机，再衍生为5月份泡沫投机后，随着调整压力的不断增强已经难以持续。

与之前小市值主题股行情鸡犬升天格格不入的是，5月份汇丰采购经理指数只有49.2，已跌入枯荣线之下，汇丰采购经理指数的采集样本正是以中小企业为主，这凸显出小市值股概念性投机的行情性质。小市值股的主题投机行情在5月末开始歇火的主要因素是，进入6月份盈利难达预期的' 中报压力开始来临，预计IPO在三季度重启的压力也随着时间的推移与日俱增。

基于出口经济已经弱化、房地产经济正在弱化、内需经济难以见效的经济背景，再加上流动性条件也不具备，在小市值股主题的投机行情不济之后，行情向传统产业股主导的主板市场进行风格转型基本没戏，这一点通过' 股指期货净空单量创历史新高也能得到很好的揭示。当前A股的' 投资策略毫无疑问是防御：一是，配置策略转向防御，低PE的地产与商业类公司具有获取相对收益的防御优势；二是，整体头寸转向防御，可压缩持仓准备迎接新一轮的“打新潮”；三是，中报分配的含权股和经济收缩带来的收购兼并等个案性行情或有超额收益，但这仅适合“拥有金刚钻”的职业投资者，不具有普遍性意义。

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