向松祚:A股大跌要找内因 中国经济已出现大问题顺水鱼财经

据新华网消息，受到端午节期间多重利空因素影响，A股今日不幸迎来“黑色星期四”。

端午节期间，5月份宏观经济' 数据纷纷出炉。整体来看，物价超预期下跌，令市场再度陷入“中国经济进入通缩时代”的争论；工业增加值、固定资产投资等数据表现不佳，预示着经济弱复苏似乎正在转向“经济弱衰退”。更令市场感到担忧的则是货币数据，5月份M2增速、社会融资总额、新增信贷环比都出现明显回落——决策层是不是开始有意收紧流动性？资金利率的上移会不会对股市整体估值形成持续性的压制？一重又一重的悲观预期，毫无疑问，成为今天推动' 大盘下跌的重要力量。

然而，面对这些糟糕的经济数据，以及市场的恐慌情绪，' target='_blank' >向松祚[' 微博]却显得相对平静。这是因为，他早在去年就已经对中国经济给出“长期放缓、难以刺激”的判断。向松祚表示，很多人都还抱着侥幸心理，认为只要有刺激政策就可以把GDP增速拉回到8%，但是通过今年前几个月的经济数据来看，这种侥幸心理可以说已经破产。

至于今天大盘的下跌，向松祚指出，正是因为多数人不愿相信，中国经济形势已经发生根本性改变，才会对“经济数据不及预期”这个问题感到恐慌，进而在资本市场有所反映。实际上，只有大家认识到“中国经济已经出现大问题”这样一个事实，从决策者到投资者才能以更为理性的态度来面对这些经济数据；只有改变过去“有事无事谈刺激”的思维，正视并改善中国经济的内在增长动力问题，才能为经济、股市带来中长期的“正能量”。

全球股市齐走弱 A股也难独善其身

今天不仅是A股，整个亚太市场比如' 恒生指数、日经指数等，跌幅都是相当恐怖。虽然有很多声音都认为，A股的下跌主要是受到外围股市的拖累，不过向松祚还是认为，外围市场对于A股的影响有限，A股的问题还是得要找内因。比如从微观层面来看，国内企业的盈利水平已经出现中长期“下台阶”的态势。反观' 美国，企业的经营情况却在不断好转。因此，两国股市的表现之所以出现很大的差异，归根结底还是经济内在力量在起决定性因素。向松祚表示，中国现在靠简单的“四万亿”之类的措施，已经无法改善经济内在增长动力问题，只有采取更为针对的政策，提高企业的盈利水平，才能从根本上改善经济增长乏力、股市难以上涨的问题。

不过，' 美国股市之所以在近年来持续反弹、再创历史新高，和一系列货币宽松政策确实也有着密切的关系。如今市场纷纷开始讨论美国货币政策转向的问题，包括收紧QE措施等等，都有可能对全球流动性趋势产生重大影响。不过在向松祚看来，这主要是对投资者心态产生一定的影响，但是并不会在经济层面产生实质效应。“日本经济的开放程度比中国高，美国QE政策的转向尚且对日本没有什么影响，也就更谈不上对中国有什么明显的影响。” (编辑：靳云辉)