传播资本市场正能量 倾听牛股最强音顺水鱼财经

在宏观经济增长减速之时，传统周期行业的' 业绩表现不尽人意，而以传媒、消费电子、' 互联网等为主的成长型' 股票 则轮动表演“涨停秀”，尤其是今年年初以来，传媒行业领跑所有其它板块，而在传媒行业内部，' howImage('stock','2_300058',this,event,'1770') 蓝色光标(' 300058,' 股吧)成为当之无愧的大牛股。那么，作为普通投资者，如何才能在跌宕起伏的股海中发现这些优秀的企业呢？5月31日，' target='_blank' >广发基金开展了“传播资本市场正能量——心桥之旅第四站走进蓝色光标”活动，携手基金客户共同寻找震荡市里的一抹亮色，倾听文化传媒板块的牛股最强音！

广发基金：投资收益来源于企业价值本身

“心桥之旅——走进上市公司”活动是由广发基金携手基金客户共同走进优秀上市公司的系列活动。2011年资本市场持续低迷，很多投资者感到困惑和迷茫，广发基金启动了第一轮“心桥之旅”活动——走进上市公司' howImage('stock','2_002327',this,event,'1770') 富安娜(' 002327,' 股吧)，积极与投资者沟通，使得基民能够理性、科学面对危机，在一定程度上保住了部分胜利果实。2012年面对复杂的宏观经济环境和低迷的资本市场，投资者急需指点迷津，广发基金再次启动心桥之旅走进' howImage('stock','2_000538',this,event,'1770') 云南白药(' 000538,' 股吧)和金螳螂系列活动，与投资者一起分享长期投资心得。

本次活动广发基金携手基金客户共同走进国内传媒行业龙头——北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司。活动旨在使客户能够亲身参与到广发基金投研部门与上市公司的沟通过程，为投资者提供一个和上市公司、行业专家、研究员近距离交流的平台，与基金持有人一起分享各行业龙头的成长经验，从而实现基金持有人、基金管理人和上市公司的良好互动。

研究员：传媒成长股背后的逻辑——

内生增长+外延并购

在此次的现场活动上，' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)传媒行业分析师以及广发基金研究部传媒' 行业研究员，分别从买方和卖方的角度对传媒行业的投资做了分析。相较于普通投资者，机构研究员更了解传媒行业公司成长的逻辑以及增长的动力，关注企业经营和财务' 年报，比如公司的盈利模式和行业规模，管理团队和市场空间等等，通过调研筛选成长稳定的' 个股进入基金公司股票 池，以供基金经理参考构建投资组合。

对于传媒行业的投资，分析师介绍，2010年开始，包括' 创业板的开闸，一大批有活力的传媒企业上市，它们充分利用资本市场红利，实现企业成长与股东回报的双赢。“目前中国传媒行业占GDP的比重仅为2.6%，而' 美国该比重已达25%，中国的传媒行业集中度低，但成长性好，整合空间很大。”分析师表示。

研究员认为，分析一个上市公司，需要从行业空间、行业趋势、行业竞争力、企业市场份额的上升空间、企业的' 财务分析和业绩预测来着手，然后大胆假设、实地调研、小心求证。“内生增长+外延收购”的扩张模式，造就了亚洲最大的公关公司蓝标。今年电影、电视剧、游戏、营销、' 视频、移动互联网，全面爆发，大多数公司背后的成长逻辑都是蓝标模式，资本市场使得传媒行业从热闹走向繁荣。

“蓝标成长的资本市场，并不是简简单单的公开上市，让股民来买就结束了，因为这是一个真正改变了行业的游戏规则的成长模式，真正对此表示认可的是广大的机构投资者。机构的研究与参与非常重要，首先一个行业的全新的变化，专业的投资机构能更快更敏锐的捕捉到。其次，对于股价的波动具有更强的识别与抵抗能力。”分析师介绍。

蓝色光标董秘：利用一二级市场估值

价差，做传媒行业的葡萄藤

从上个世纪90年代以来，国际传媒领域在发生数百起并购后，形成全球六大传媒集团的竞争格局，它们分别是WPP（伦敦)、Omnicom（纽约）、 Interpublic Groupe（纽约）、Publicis Groupe(巴黎)、Dentsu电通（东京）、Havas（' 法国）。而每一个集团背后都拥有创意公司、媒介购买公司、公关公司、数字营销公司、直销行销公司、市场研究机构等整合行销的业务架构。

在A股市场，广告传媒类上市公司还是一个相对小众的群体，但其成长速度非常快。蓝色光标上市三年，市值已从上市之初的30多亿元成长到目前的160多亿元。“蓝标之所以能以100%的高速度增长，是因为除了自身50%的增长速度外，蓝标通过并购还不断从外部的公司的增长获得外延动力。”蓝色光标创始人之一兼董事会秘书许志平向投资者介绍，我国传媒行业未来仍将以25%以上的速度增长，而且呈现加速效应。

他表示，一般企业的增长模式有三种：靠人赚钱、靠钱赚钱和靠并购赚钱。蓝标属于靠人赚钱和靠并购赚钱的轻资产公司。判断轻资产公司盈利状况有两个重要指标:人均创收和单位工资回报。人均创收当然越高越好，单位工资回报却并不是越高越好。单位工资回报越低说明公司盈利都惠及员工，单位工资回报越高说明员工不重要，公司过于依靠老板，投资风险极大，一般这个指标需要平衡在0.8-1.2之间。

在市场集中度不高的行业，利用一二级市场的估值价差对中小公司进行并购，从而壮大自身，从整体上提升公司的盈利增长速度。用一个简单的比喻就是葡萄藤与葡萄粒的关系，行业里每家公司都像一串葡萄粒，而强势公司就类似葡萄藤，它在自身成长之外会不断嫁接其他的葡萄粒，这样葡萄藤就会越来越庞大。

在未来一段时间内，国内大型传媒公司的成长路径仍然是“内生增长+外延整合”的模式。在' 创投、投行、基金、银行等机构的作用下，国内传媒行业的并购活动将更加频繁，企业的营销传播也越来越强调整合性，会涌现出几个市值超500亿、能够提供一站式服务的传媒集团。而中国也有可能诞生出像Omnicom、WPP等之类的国际化传媒类上市公司。

许志平指出，传媒行业是轻资产行业，它的高成长性不是很容易被外界理解，专业机构投资者的参与则使它的价值得到体现。而正是像广发基金“心桥之旅”活动提供了一个让外界更易了解蓝标这类企业透明的三方沟通平台。

链接：广发基金经过多年探索和总结，开始由“以产品为中心”转向“以客户为中心”。其中,最典型的转变就是向客户提供“解决方案”，改善客户的投资体验。随着投资者理财需求的多元化，广发基金目前已形成了“广发基金大讲堂”、“心桥之旅”、“基金攻略”、“季度基金' 投资策略建议”等投资者教育品牌活动，以丰富的形式向投资者传递投资理念及最新的市场信息，全面提升投资服务品质。

截至目前，广发基金所服务的投资者群体已经达到数百万人，所管理的客户资产超过千亿元。为了给投资者提供基金投资方面专业的理财服务，广发基金自2008年以来连续举办“心桥之旅”、客户服务节等活动，带领投资者走进上市公司，走进广发基金，亲身体验基金公司如何进行投资管理的。另外，通过办“添财俱乐部”小型理财沙龙、“季度投资策略建议报告会”网络直播等活动，邀请专家与投资者面对面交流财经热点，树立科学的理财观念。