通信设备业景气度回升 盈利能力未完全释放顺水鱼财经

在近日举行的' 奥运服务通信服务与保障发布会上，工业和信息化部副部长奚国华说，中国政府对3G技术标准采取中立态度，将会公平、公正地对待每一个标准。究竟采用哪个标准，完全由企业自主地进行选择。当谈及3G牌照发放的时间表时，奚国华表示，“中国六大' 电信运营商目前正在进行改革重组，我们将在重组完成后发放3G的业务牌照或者说是许可证。当然，没有具体的时间表，但是我可以在这里告诉你，大概重组的时间在半年左右。”3G启动对于通信设备制造商的影响是明确的，由于3G牌照发放近在咫尺，预期未来的半年左右时间将看到中国移动TD-SCDMA第二期建网的招标、中国电信CDMA2000的招标、新联通WCDMA的招标，所有这些对设备制造商的业绩将产生积极的推动作用。

近期公布的通信设备行业前五个月的数据表明，行业目前处于景气提升期。2008年1~5月份，电子通信设备制造业利润同比增长36.5%，高于全国规模以上工业企业利润20.9%的总体增速。就子行业而言，传输设备和交换设备景气度均处于历史高位，且持续提升迹象明显，而终端设备仍在景气度低谷徘徊。在未来三年内，运营商对3G、FTTH等系统设施的总投入将达到4500亿元左右，设备制造商大约能获得2280亿元左右，系统集成商获得约1520亿元左右。但是，并非所有的厂商都能够在运营商的投资盛宴中分到一杯羹，强者恒强的局面在3G时代将会更明显，在2G时代已经占据有利位置的优质优绩厂商凭借其在产品经验、运营商关系等因素上的积累，能够占领3G时代的先机。

从股市表现来看，通信设备板块中中兴通讯(' 000063,' 股吧)一枝独秀，跑赢40%左右；光纤缆行业和辅助设备板块略赢大盘。从国际经验来看，市场均给予通信板块较高的估值溢价；而从国内代表企业的历史估值情况看，目前比较合理。得益于电信重组和3G发牌带来的电信投资恢复性增长，通讯设备行业将进入一段景气周期，行业内上市公司业绩得到持续支撑；在行业整体利好因素的推动下，通讯设备板块在2008年有机会跑赢大盘。

据今日投资在线分析师数据统计显示，在强势行业排名榜中，电信设备行业的排名近一个周排名大幅上升。在国内市场需求疲软的情况下，海外市场的突围是通信设备企业利润增长的主要原因。中长期来看，我国通信设备制造业的总体盈利能力并没有完全释放出来，伴随着电信重组的明朗，电信投资增长明确，通讯设备商在未来2-3年盈利增长轨迹明晰确定，行业内主流公司具备显著投资价值。符合业务融合发展趋势的设备细分行业如系统设备及配套设备、光纤光缆、运维咨询业将迎来新一轮发展契机。

各券商机构对通信设备业的分析汇总：

' 银河证券：不管是目前新电信新联通对2G/2.5G/2.75G网络投入的加大，中国移动新用户创纪录的快速增长，还是中国移动对TD的新一轮投入，以及新电信新联通对3G牌照发放的准备，都预示着未来几年通信设备行业将会迎来快速的发展时期，其中一直强调的对无线、网优、测试设备与服务的需求增长和对支撑系统的需求增长值得重点关注。

国金证券(' 600109,' 股吧)：虽然电信重组公布之后，3G板块' 股票 部分回调。但它仍是下半年最有投资机会的细分板块。如果市场预期10月份可能完成重组并发3G牌照，那么8、9月份则可能是配置该板块的时间窗口。推荐3G板块的重要原因是，重组和3G带来的IT建设对相关公司而言，是实实在在的收益，在今年相当多行业业绩不确定的背景下，该行业未来增长的确定性最高。

世纪证券：一旦3G牌照发放，电信运营商全国布局3G网络将带动移动投资步入新一轮增长周期。预计08年电信投资上升5-10%，3G投资收入09年开始体现，09年增长率将上升至15%-20%。国内中兴、华为在移动设备领域的竞争地位大幅提高。作为可同时提供三种3G制式设备的中兴通讯，将成为国内3G投资的主要受益者，加上其全球市场开拓获得突破性进展，未来三年将处快速增长期，建议重点投资。武汉凡谷(' 002194,' 股吧)主导产品为移动设备射频器件，与3G投资密切相关，可以关注。

广发证券：电信重组后运营商数量减少，但由于是业务互补式而非同质网络合并式的重组，未对电信资本支出产生负面影响，相反重组后使弱势网络的运营主体实力增强，弱势网络的投资力度将会得到加强。电信重组后移动网的资本支出力度将会增大，2G/2.5G设备在08-09年仍将保持持续的增长，3G设备09年预计会出现井喷，预计08-09年移动方面的资本支出同比增长12%和64%。固网领域继续推进“光进铜退”策略，FTTx是近期及未来几年的投资热点。

申银万国：' 奥运会结束后电信投资将实质性启动，通信设备行业景气度有望持续提升。这其中，产品线全面的综合性设备商中兴通讯无疑最具备增长的确定性，此外，基站射频器件、网络优化覆盖、以及光纤光缆、通信射频电缆等子行业中的龙头公司都将直接受益于新投资的出现，重点推荐上市公司：中兴通讯、武汉凡谷、三维通信(' 002115,' 股吧)、中天科技(' 600522,' 股吧)和亨通光电(' 600487,' 股吧)，维持“增持”评级。

中投证券：电信重组预计今年将全面落实，明年进行重组后的业务整合消化及3G建设将同步开展。中短期（3年内）最大受惠企业来自电信设备企业，主要在基础设备及配件、通讯线路、通讯工程，增值服务企业将涌现出一批新兴企业，由于中国移动资金实力最为雄厚，TD准备充分的企业将得到发展机会。运营商方面在建设期后期将逐步获益于产业升级。

' 东方证券：国内电信运营商重组完成之后，三大移动运营商的3G规模建设即将启动，预计未来三年各大电信运营商年度固定资产投资增速将达到20％；同时，由于国内通信设备产业链综合实力的增强，在本轮电信投资中的市场份额将进一步提升。上述两方面的因素决定了国内通信设备行业将在未来三年内获得高度的景气和快速的发展。以中兴通讯为代表的部分通信设备企业将快速崛起，并逐步在全球范围内具备影响力和竞争力。