A股连环下跌 结构性机会显现顺水鱼财经

CUBN记者 孙先锋 北京报道

“八连环”大跌，熊途漫道的阴影似乎又重新笼罩了A股市场。

在IPO重启预期升温、' 宏观数据不利等多重利空因素的“围攻”下，端午节假期后首个交易日——6月13日，A股市场大幅跳水，' 上证指数与深证成指均创下2013年新低。

上证综指失守2200点整数位走出罕见“八连跌”，深证成指跌幅则高达3%以上。当日沪深两市分别成交797亿元和835亿元，较前一交易日有所萎缩。

值得注意的是，小盘成长股在大跌中显示出了超强的抗跌性。尽管早盘' 创业板指数及' 中小板综指跌幅一度超越主板指数，但随后小盘股便触底回升。

“13日沪深指数均跌破整数关、年线以及前期低点。这已经基本反映利空消息。因此市场继续下探的空间有限，' 大盘后期表现会趋于缓和，不排除出现反抽。”' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)首席分析师张纲对《中国联合商报》表示，他预计，之后几个交易日，股指走势以震荡修复为主，操作上抓住结构性的机会，这两天可以利用盘中震荡，根据短线指标走向采取T+0的方式减少损失。

新兴市场遭抛压

“退出恐慌”尚未撼动' 美股的牛市，却已经让亚洲' 新兴市场受伤不浅。

13日亚洲尾盘，MSCI新兴市场' 股票 指数重挫1.4%，至9个月低点附近。其中，' 菲律宾股市暴跌6.8%，创下2008年来最大跌幅；' 泰国股市跌2.1%，至年内新低；印尼股市跌1.9%。

而作为成熟市场的日本股市也难独善其身，其以6.4%的跌幅高居榜首。日经指数13日收报12445.38点，创下4月3日以来最低收盘价。

日本及海外新兴市场持续大跌，也波及中国A股。在端午节后首个交易日，沪深两市股指双双大幅低开，' 沪指盘中一度跌逾4%，最终收低2.8%，走出了罕见的八连跌，深证成指跌幅则高达3%以上。在港挂牌交易的RQFII A股ETF，近期也全线遭遇赎回。

撇开经济基本面方面的因素，“钱荒”似乎是最近新兴市场大幅下挫的一大原因。有迹象表明，随着对美联储提早退出的预期升温，一些国际资金开始撤离新兴市场。据国际资金跟踪监测机构EFPR统计，截至6月5日的一周时间里，新兴市场股票 基金单周“失血”规模创下2011年第三季度以来之最。其中，亚洲除日本股票 基金净流出资金13.8亿美元。

在菲律宾、泰国等近期跌势惨重的市场，资金外逃趋势尤为明显。据彭博统计，近日撤离泰国、印尼、菲律宾等三国股市的外国资金规模创下历史新高。迄今为止，外资累计净卖出上述三国股市达27亿美元，为1999年3月有统计以来的同期最高水平。热钱持续快速流出，已惊动了' 印度、泰国和' 巴西等国的决策者，相关国家的' target='_blank' >央行和政府纷纷通过抛售美元、资本管制等手段加以应对。

而对A股来说，除了最' 新经济(' 310358, ' 基金吧)' 数据表现不佳的原因外，其也受到来自国内外两方面流动性压力的影响。节前节后，市场资金面持续紧张。为缓解资金面的压力，央行13日在公开市场选择了“零操作”。但即便如此，业内认为，随着季末来临、外汇占款预期减少等因素持续发酵，未来一两周资金面难有明显宽松。

不过，尽管市场短期反应强烈，鉴于经济复苏势头仍存，很多机构仍对后市抱有信心。巴克莱资本最近对全球超过300位机构投资人的调查显示，受访者仍对股票 后市持“谨慎乐观”看法。大多数受访机构认为，未来三个月新兴市场股票 可能是表现最佳的资产，同时美股也继续受到青睐。而对于A股，业内人士多数认为，现在断言热钱大举撤退还为时尚早。

' target='_blank' >国泰君安最新' 研报则表示更为谨慎，其研报称，继续调整不可避免。基于5月经济数据再次触发全市场下调增长预期。保增长类政策迟迟未现，增长前景不确定性上升，国泰君安认为，大盘向下继续调整不可避免。

同时，基于货币政策方面的考虑，国泰君安认为，' target='_blank' >李克强总理在近期提出激活货币信贷存量，显示货币政策难以进一步宽松。全球' 资金流向也出现从新兴市场的回流，对短期A股流动性环境形成压力。

“在经济弱复苏已逐步成为市场一致性预期背景下，短期市场焦点集中在流动性格局上。”' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)最新研报总结道，流动性紧缩压迫A股。

该' 券商认为，目前全球流动性预期随着QE3退出的升温，呈现逐步增强的紧缩趋势，此趋势将给A股带来恐慌情绪和热钱流出导致的流动性紧缩预期。

而戏剧性的一幕是，新兴市场因欧美货币紧缩政策引发大跌的同时，欧美股市却“隔岸观火”。13日亚太股市大跌，但随后开盘的欧洲和' 美国股市并未受到明显拖累。截至北京时间13日22时30分，美股三大指数均由跌转涨，涨幅在0.1%左右，欧洲股市也多数走高。

后市勿慌忙“杀跌”

“13日股指的杀跌确实惊吓到一些大资产量的客户，盘中他们纷纷来电话询问后市走向，并期望减仓来加大安全系数。”北京某大型证券公司客户服务部总监透露，从盘中客户交易量的情况来看，营业部5万元以上的客户抛盘明显加剧，这也显示出目前中小投资者对后市并不看好。

当然，并非所有投资者都看淡后市。' target='_blank' >东方证券策略分析师高世和对《中国联合商报》表示，“沪指重回前期1949点的阶段性低点概率并不大，根据我多年的' 炒股经验，短期大幅杀跌后，股指出现反弹机会，一些强势股经历回调后仍将继续上行。”

持类似观点还有的股民施先生，他对自己持有的一些权重股仍十分看好，“年前我的客户经理建议买入银行股，虽然到现在为止，前期收益已经所剩无几，但在大盘弱势的情况下，自己手中的这些银行股相对抗跌，值得长期持有。”

事实上，A股连续杀跌也让机构投资者神经紧绷。连个别券商营业部的负责人都会出面安抚大客户。

据北京市通州区某券商营业部老总在接受《中国联合商报》采访时解释称，“在' 行情低迷的情况下，如果客户盲目斩仓或者选择被动持仓，对投资者情绪的打击会很大。如果股指继续下行，那么后续成交量必然萎缩，对券商营业部盈利也将造成影响。”

他还透露说，“虽然' 公司研究所对当前的经济形势并不乐观，但研究员们依然坚信大幅杀跌必将迎来阶段性反弹的机会，一些质地优良的中小盘股票 在急跌中遭错杀。投资者不必过分恐慌，要区别对待手中' 个股，并在适当点位进行回补。”

“从市场氛围来看，指数和很多个股再度回到年内低位，投资者不必过于恐慌。”张纲表示。

同时，他还建议，可利用大震荡来布局，可以对以下方向予以关注：有产业资本增持潜力的个股。股价回落到低位，产业资本的增持也将再次加速;有收购潜力的个股，经济增速滑落是抄底优质资产的好时机，优秀的上市公司必将加速收购好的资产；' 中报保持增长的符合产业政策方向的品种等。

金百临咨询表示，由于A股进入半' 年报业绩的时间窗口，因此可以适量配置一些' 业绩预喜股。就目前来看，一是农药股、橡胶制品股、火电股等品种，它们或受益于产品价格的回升或受益于原料降盈利升，半年报业绩有望超预期；二是产业景气较为乐观的品种，券商股、影视股等品种就是如此。

“在负面因素居多的情况下，股市变数主要取决于两个方面：一是政策层面是否增强信心的重大举措，这种政策不应该指望宏观调控放松的经济刺激，而在于能否增强改革预期。二是技术层面对负面因素的消化程度，节前连续下跌是对负面因素以及长假期间不确定性因素提前反应。”' target='_blank' >银河证券最新策略报告认为，结构性机会为主。

该策略建议，关注国防军工、节能环保、TMT中股价低估或基本合理的优质成长股、半年报业绩超预期而股价反应不充分的股票 以及重组题材等。