投融资功能平衡是股市回暖的支撑顺水鱼财经

张炜

年中之际，多家' 券商发布中期策略报告预测下半年' 行情。较之半年前的全年行情预测，机构的看法普遍转为谨慎，有的认为投资机会减少，有的预计市场重心还会下移。

半年前，在A股触底1949点展开强劲反弹的激励下，投资者期盼反弹行情持续，靠中国经济的企稳回升来使2013年成为“熊牛之界”。可如今，这样的愿望眼看着变得不乐观。截至6月20日，' 上证指数和深证成指今年以来分别累计下跌8.16%、10.63%。

不可否认，上半年A股存在结构性赚钱机会。其一，农历春节前的蓝筹股强势，有的银行股在两个月内上涨超过七成。其二，' 创业板“牛气冲天”，今年以来累计上涨近45%，在同期的全球股市中涨幅居前。然而，A股市场没能告别“炒短”、“炒小”的行情特征，蓝筹股反弹“牛短熊长”，中小盘股的活跃靠题材概念炒作。投资者并未真正振作起来，对股市投资的整体评价依然偏差。

上周，A股持仓账户数刚刚结束连续九周下降，显示场内资金的撤离迹象较明显。另外，上周的新增' 股票 账户数较前周环比下降58.47%，降至年内低点，尽管存在端午节放假因素，但被解读为市场人气跌至冰点。

A股行情即将跨入下半年，多数券商对此不甚乐观。

' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)举办的2013年中期' 投资策略会提出，A股去年底以来的估值回升较为充分地反映了流动性的改善，下半年面临' 业绩压力，A股波动重心有可能下移。

安信证券2013年中期策略报告会提出两个观点，下半年A股市场投资机会可能弱于上半年，经济复苏或难持续。安信证券分析师还指出，A股三年来估值水平的下行，并非市场认识犯了错误。

此外，多家券商发布了下半年投资策略报告。' 中金公司认为，下半年走势将是“先下跌后反弹”，对三季度整体走势相对谨慎。更有券商悲观地指出，国内市场下半年短时间内可能“崩盘”，如市场崩盘，股市将下跌20%。

上述预测出现在当前基本面的背景下，显得并不意外。6月20日，沪深股市分别大跌2.77%和3.25%，上证指数失守2100点大关，就显示出市场对基本面的担忧。当日公布的6月份汇丰PMI预览值降至48.3，创9个月以来的低位，且连续两个月跌破荣枯线。汇丰中国首席经济学家屈宏斌称，政策层面更侧重通过加快改革促平衡，而不是简单加大刺激力度，预计二季度增长更疲软一些。

基本面及资金面的双重利空冲击，难免使' 大盘“凶多吉少”。需要指出的是，投资者信心在上半年一度出现的回升较有限，整体仍表现为匮乏，加重了股市资金面的窘境。国内的民间投资并不缺资金，缺的是既好又安全的投资品种。股票 投资之所以不受青睐，缘于A股市场没能表现出投资价值，一直被赔钱效应所困扰。在自身缺乏吸引力的情况下，市场流动性异常紧张更会带来影响，导致场外资金入市远不及场内资金持续出逃的状况。

三季度A股市场将遭遇三道坎。一是IPO重启概率很大，本就捉襟见肘的股市资金面面临“抽血”考验。二是经济' 数据难以给力。三是半' 年报披露，宏观经济的影响将反映在上市公司业绩上。对此，持谨慎观望态度成为投资者本能的反应。尽管汇金已宣布增持，可从其以往的出手来看，对资金面的改善作用较为有限。单靠汇金增持的“输血”，也很难解决IPO重启可能导致的资金面失衡。

对于当前股市来说，不能单把目光投向融资功能的恢复上，而应该同时致力于投资功能的提高上。投融资功能平衡才是股市回暖的根本支撑，一旦经济增长有了更好的起色，下半年行情有望“先苦后甜”。