A股的补贴心酸路顺水鱼财经

财政补贴，一个A股绕不开的"心结"。

A股几番牛熊转换、大浪淘沙，唯政府补贴每每激发机构分析师集体热捧之冲动、中小投资者联手接盘之激情。几多行业由此浴火重生或堕落。如今，在节能减排战略推动下，2013年的政府补贴向清洁能源光伏抛去了橄榄枝。

本月， 连续“受补”6年之久的家电行业，因节能惠民补贴政策到期而无奈退守，8家家电公司预告' 中报下滑；与此同时，原本在谷底徘徊的光伏板块却在此前一周突然接到扶持政策的“急召”，数只概念股在满盘皆绿的沪深两市中逆市拉升，好一幕“只见新人笑，不闻旧人哭”。

而这仅仅是补贴风景的冰山一角。根据已公布的' 数据进行统计，A股上市公司在2010年至2012年三年期间所获得的各类型政府补贴金额实际呈逐年递增的趋势，目前2400多家已上市企业三年来确认的补贴款合计接近2535亿元，其中2012年的补贴总额超过1061亿元。

这并不是一笔小数目，两市资金借补贴由头所推高的股价泡沫，财富规模更不可胜数。但值得考问的是，补贴“春风”吹过的地方，能否催生真正实力卓著的成长股呢？让人触目惊心的是，躺在巨额补贴的高枕之上，家电龙头TCL集团去年净利润下滑21.42%、节能汽车概念翘楚' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)去年净利润下滑94%，一旦剔除补贴贡献，两家企业实际已经滑向了亏损的境地。

对于那些标榜价值投资的机构人士来说，有必要反思的是：补贴到底成就了朝阳产业的理想，还是加剧了垄断企业的惰性？

况且，补贴政策不仅不能带来上市公司股东深耕行业的决心，相反，却正在缔造他们套现离场的绝好时机……

绝处逢生

半个月前，在18个成员国集体反对的情况下，欧盟贸易委员会执意对中国光伏企业生产的电池和关键部件征收11.8%的临时惩罚性关税，而这仅仅是欧盟亮出的第一张牌。

一旦中欧双方未能就解决方案达成一致意见，4个月后，上述税率将被直线拉升到47.6%，而且不排除未来5年执行更高税率的可能性。

欧盟的这一狠招儿将举步维艰的中国光伏企业推向悬崖的边缘。事实上，在惩罚性关税尚未推出之时，国内光伏标杆企业无锡尚德在今年3月已经提出了破产的申请。

截至今年一季度结束，A股之中三分之一的光伏概念股一' 季报告亏，其中单季亏损2.62亿元的超日太阳已经带上了*ST的帽子。截至今年4月底，在不考虑除权的情况下，2012年以来' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)统计的30只光伏概念股中，28只股价下跌，其中的13只跌幅都超过50%。

岂料乌云压境之际，情势却峰回路转。虽然欧洲市场的谈判并无重大进展，但国内节能减排的呼声却达到了空前高度，而作为节能减排这盘大棋中的关键一子，光伏行业受到了国家产业政策制定者的高度重视。

近期召开的国务院常务会议一次性提出6条方案以促进国内光伏产业健康发展，计划扩大可再生能源基金规模，并保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位。至于本轮政策具体的补贴标准、补贴年限、补贴方式以及到账时间，业内预计有望于三季度披露。

A股光伏板块的命运被瞬间逆转。' howImage('stock','2_300274',this,event,'1770') 阳光电源(' 300274,' 股吧)携' howImage('stock','2_002079',this,event,'1770') 苏州固锝(' 002079,' 股吧)、' howImage('stock','1_600151',this,event,'1770') 航天机电(' 600151,' 股吧)率先突围，会议召开当天便发力上涨超6%。而在上一周，即会后首个交易日，不仅阳光电源继续以5.4%的涨幅笑傲A股，' howImage('stock','2_002129',this,event,'1770') 中环股份(' 002129,' 股吧)也接踵封住涨停板，一枝独秀的光伏牛市呼之欲出。

很快，沉寂许久的光伏行业分析师们也集体发声，“中国光伏市场启动元年”之类的字眼见诸专业报告，热捧声沸腾光伏上游的单晶硅企业' howImage('stock','1_601012',this,event,'1770') 隆基股份(' 601012,' 股吧)、中游的逆变器企业阳光电源、系统集成领域的专家' howImage('stock','1_600089',this,event,'1770') 特变电工(' 600089,' 股吧)和航天机电，以及在国内拥有丰富光伏电站资源的' howImage('stock','1_600401',this,event,'1770') 海润光伏(' 600401,' 股吧)、中环股份等一系列公司“守得云开见月明”。

分析师们的“预见”会实现吗？或许连光伏企业自身都没有肯定回答的底气。

一波三折

一个不容忽视的细节是，自2008年以来，以金太阳项目为代表的光伏扶持政策始终存在，国家也曾为鼓励光伏发展而在2010年围绕上网电价做出调整，仅政府直接财政补贴一项，A股30只光伏概念股在2012年期间所确认的金额就达到13亿元。但种种努力均未能将上市光伏企业送往' 业绩高成长的轨道。

相反，作为A股光伏板块收到补贴金额最多的上市公司，2012年斩获4.54亿元政府补助的海润光伏，去年全年考虑补贴收益后的净利润才区区208万元，今年一季度则直接告亏1.43亿元，补贴高企的背后并不是业绩的高增长，而是一季度利润同比下滑